Тема 8. Бухгалтерский учет отдельных операций, осуществляемые на фондовом рынке

8.1. Бухгалтерский учет производных финансовых инструментов

8.2. Бухгалтерский учет договоров РЕПО

8.3. Бухгалтерский учет продажи предприятия

8.4. Бухгалтерский учет договора инвестиционного товарищества

8.5. Бухгалтерский учет платежей, основанных на акциях

8.1. Бухгалтерский учет производных финансовых инструментов

Под производным финансовым инструментом (ПФИ) понимается финансовый документ, стоимость которого является производной величиной от стоимости других базовых переменных. Таким образом, в самом названии "производный инструмент" мы видим ссылку на иной, базовый актив, который в той или иной мере определяет стоимость ПФИ.

Производные финансовые инструменты, или деривативы, являются инструментами, предназначенными для передачи рисков одной стороной другой. Одна сторона контракта продает риск, а другая покупает. В принципе, владение любым активом, которому присуща некоторая волатильность, означает, что собственник одновременно с самим активом приобретает и риски изменения стоимости актива.

Однако в случае с деривативами ситуация иная. Актив не переходит в собственность к новому владельцу, но дериватив позволяет приобрести или продать риск, связанный с изменением стоимости актива или наступлением иных обстоятельств. Фактически дериватив, выполняя функцию финансового рычага без вложения средств в актив (или осуществляя его короткую продажу), дает право на будущее приобретение (продажу) актива.

Биржевой и внебиржевой рынок деривативов активно развивается в большинстве стран. Исторически сложилось так, что лидерами рынка деривативов являются чикагские биржи, в том числе Чикагская товарная биржа и Чикагская опционная биржа. Указанная группа обеспечивает широкий выбор фьючерсов и опционов на курсы валют и основные группы активов. В настоящее время торговля ПФИ совершается на большинстве бирж. В нашей стране наиболее сильным игроком на рынке ПФИ являлась биржа РТС, объединившаяся в недавнем прошлом с ММВБ.

В соответствии с Законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" под производным финансовым инструментом понимается договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (фьючерсы, опционы, свопы);

2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом (это определение описывает опционные контракты);

3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом (фьючерсные и форвардные контракты).

Репо выводится из определения ПФИ, поскольку указанные сделки, по сути, являются кредитом под залог ценных бумаг и неопределенность с изменением цен здесь не имеет приоритетного характера.

В Гражданском кодексе РФ напрямую понятие ПФИ не сформулировано. Однако в п. 2 ст. 1062 указано, что на требования с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено законом и относительно которого не известно, наступит оно или не наступит (то есть, собственно говоря, на производные финансовые инструменты), правила гл. 58 Гражданского кодекса РФ о проведении игр и пари не распространяются. Соответственно, они подлежат судебной защите, если хотя бы одной из сторон сделки является юридическое лицо, получившее лицензию на осуществление банковских операций или лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, либо одной из сторон сделки, заключенной на бирже, является юридическое лицо, получившее лицензию, на основании которой возможно заключение сделок на бирже.

В развитие определения производных финансовых инструментов на законодательном уровне финансовым регулятором принята классификация производных финансовых инструментов. Так, Положение о видах производных финансовых инструментов, утвержденное Приказом ФСФР России от 04.03.2010 N 10-13/пз-н, содержит некоторые дополнительные ограничения.

Указанное Положение определяет, что базисным активом могут являться ценные бумаги, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, официальная статистическая информация, физические, биологические и (или) химические показатели состояния окружающей среды, обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей, договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых не известно, наступят они или не наступят, значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей, и от цен (значений) которых и (или) наступления которых зависят обязательства стороны или сторон договора. Таким образом, базисный актив ПФИ включает, по сути, весь спектр торгуемых на бирже инструментов, а также ряд иных обстоятельств, непосредственно влияющих на финансовое состояние.

В классификацию введено определение основных видов финансовых инструментов:

Опционным договором (контрактом) признается:

1) договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (значения) базисного (базового) актива или наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом;

2) договор, предусматривающий обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которых был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара, или обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

Фьючерсным договором (контрактом) признается заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом.

Биржевой форвардный договор (контракт) во многом схож с фьючерсным договором, но заключается на биржевых торгах. Кроме того, дается определение внебиржевому форвардному договору (контрактам), которым признается договор, заключаемый не на биржевых торгах и предусматривающий:

1) обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны - принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом, или

2) обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны - принять и оплатить такое имущество, а также обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом, или

3) обязанность сторон или стороны договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом (расчетный договор).

Таким образом, инструменты могут иметь целью как реальное получение актива (поставочные договоры), так и страховые или спекулятивные интересы, и в таком случае инструменты называются расчетными.

Сложность с поставочными форвардными договорами заключается в том, что указанный инструмент крайне сложно отличить от обычной срочной сделки покупки актива с трехдневной отсрочкой платежа, поскольку все отличие указанных сделок заключается в том, указано ли в договоре, относится ли данный договор к производным финансовым инструментам. Подобная неопределенность в ряде случаев используется участниками рынка для оптимизации налоговой нагрузки, что вызывает вопросы со стороны регуляторов.

Кроме того, дается определение своп-договоров. Своп-договоры, базисным активом которых не является валюта, как правило, имеют расчетный характер, поскольку своп предусматривает дополнительно единовременную или периодическую уплату денежных сумм.

Следует отметить, что в последнее время появились дополнительные инструменты, являющиеся по своей экономической сути деривативами. Эти инструменты в правовом аспекте (в соответствии с зарубежным правом) также относятся к ПФИ, но в соответствии с российским законодательством не могут быть квалифицированы в качестве ПФИ, что влечет как правовые последствия, так и экономические, в частности менее благоприятный налоговый режим. Безусловно, такая ситуация сдерживает развитие рынка ПФИ, из-за чего возникает потребность в изменении рассматриваемого приказа. К таким инструментам относят, например, маржинальные выплаты.

В Стратегии развития финансового рынка до 2020 года установлено, что исчерпывающий перечень производных финансовых инструментов устанавливать нецелесообразно. В то же время не ставится под сомнение необходимость примерного перечня производных финансовых инструментов и требований к базисным активам. С нашей точки зрения, действительно крайне сложно предложить исчерпывающий перечень или классификацию ПФИ. Однако в предлагаемой классификации следует оставить место для новых инструментов.

В налоговом законодательстве определение ПФИ соответствует финансовому законодательству. Так, ст. 301 Налогового кодекса устанавливает, что под финансовым инструментом срочной сделки признается договор, являющийся производным финансовым инструментом в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". При этом перечень видов производных финансовых инструментов (в том числе форвардные, фьючерсные, опционные контракты, своп-контракты) устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Надо отметить, что налоговое законодательство устанавливает основные положения налогообложения ПФИ, закрывая по возможности использование ПФИ для целей оптимизации налогообложения. В налогообложении разделяются биржевые ПФИ, ценообразование которых достаточно прозрачно и цена которых складывается на бирже, и внебиржевые инструменты. Статья 304 НК РФ устанавливает, что налоговая база по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, обращающимися на организованном рынке, и налоговая база по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке, исчисляется отдельно. Так, убыток по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, обращающимися на организованном рынке, уменьшает налоговую базу по налогу на прибыль. В то же время по ПФИ, не обращающимся на организованном рынке, доходы учитываются в доходах налогоплательщика, в то время как убыток по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимся на организованном рынке, не уменьшает налоговую базу по налогу на прибыль.

Можно сделать вывод, что подобный подход не стимулирует налогоплательщика широко использовать внебиржевые ПФИ в своей текущей деятельности. Полагаем, что большинству хозяйствующих субъектов подобный подход не наносит серьезного ущерба, чего нельзя сказать о профессиональных участниках рынка ценных бумаг. С другой стороны, надо понимать, что в ПФИ всегда заложен риск, и должно ли государство принимать на себя часть риска тех участников рынка, которые играли на прибыль, а получили убыток, - вопрос дискуссионный.

Сейчас создана нормативно-правовая база, позволяющая определить, условно говоря, справедливую стоимость ПФИ. Действительно, для отражения ПФИ в финансовой отчетности, с одной стороны, и налоговых целей, с другой стороны, важно правильно определять стоимость ПФИ. Финансовая и налоговая отчетность не всегда соответствуют друг другу, поскольку первая формируется в соответствии с учетной политикой предприятия и отражает результаты хозяйственной деятельности перед инвесторами, а вторая отчетность составляется в целях налогообложения. Поскольку ПФИ действительно достаточно сложный инструмент, для налогоплательщика удобнее иметь инструмент определения "справедливой" стоимости ПФИ. Такой инструмент предлагается финансовым регулятором - речь идет о Порядке определения расчетной стоимости финансовых инструментов срочных сделок, не обращающихся на организованном рынке (в целях гл. 25 НК РФ), утвержденном Приказом ФСФР России от 09.11.2010 N 10-67/пз-н.

Расчетная стоимость ПФИ может основываться на следующих четырех методах:

1) рыночной цены на основе установленных брокерами, дилерами, банками двухсторонних котировок на покупку и продажу ПФИ, цены по итогам торгов (цены закрытия) на российской (иностранной) бирже;

2) расчетной цены, определенной налогоплательщиком в соответствии с конкретными формулами, установленными в указанном Порядке (вывод стоимости основывается на дисконтировании денежных потоков, формуле расчета стоимости опциона Блека - Шольца и др.);

3) цены финансового инструмента срочных сделок, установленной оценщиком;

4) цены финансового инструмента, определенной по методике, установленной в учетной политике налогоплательщика для налогообложения. Данный способ применим, если первые три метода не позволяют оценить ПФИ.

Именно последний метод сближает показатели финансовой и налоговой отчетности.

Отрасль коллективных инвестиций, представленная пенсионными фондами, управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов, иными институциональными инвесторами, предъявляет достаточно высокий спрос на ПФИ, поскольку деривативы служат инструментом хеджирования рисков при формировании инвестиционных портфелей, а также приносят дополнительный доход.

Российское законодательство позволяет включать ПФИ в различные инвестиционные портфели институциональных инвесторов. В целях снижения рисков от включения ПФИ в инвестиционные портфели вводятся различные ограничения, вплоть до полного запрета включения ПФИ в те или иные фонды. Например, гл. VI Закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" устанавливает требования к составу и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов.

Приказ ФСФР России от 28.12.2010 N 10-79/пз-н "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" позволяет включать ПФИ в следующие виды фондов: фонд денежного рынка (ПФИ на процентные ставки); фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций, ипотечные фонды, кредитные фонды, фонд товарного рынка (ПФИ на биржевые товары); хедж-фонды (ПФИ на биржевые товары).

Естественно, для отдельных видов инвестиций может быть установлен полный запрет на включение в портфели ПФИ. Но более оптимальным представляется гибкий подход к сбалансированности рисков при включении ПФИ в инвестиционные портфели.

Подобный механизм реализуется в Положении о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, утвержденном Приказом ФСФР России от 10.11.2009 N 09-45/пз-н. В указанном Приказе дается детальное определение отдельных типов ПФИ (например, пут- и колл-опциона), включая совокупную открытую длинную и короткую позиции. Смысл снижения рисков заключается в определенном соотношении активов и обязательств, которые вытекают, как из прав по ПФИ. При этом устанавливаются соотношения по видам ПФИ, по соотношению базовых активов на основе коэффициентов корреляции.

Регулированию рынка ПФИ уделяется все большее внимание, в том числе на международном уровне. Поскольку ПФИ - это достаточно рискованный и не всегда прозрачный финансовый продукт, то Совет финансовой стабильности предлагает ориентироваться на такие рекомендации странам "Двадцатки", как стандартизация ПФИ, осуществление централизованного клиринга ПФИ с участием центрального контрагента, совершение большего числа сделок на биржах или электронных площадках.

Можно согласиться, что внебиржевые ПФИ содержат потенциал риска стабильности всей финансовой системы. Если биржевые ПФИ (например, опционы на индексы крупных бирж) стандартизированы, заключаются на торгах, по ним может осуществляться централизованный клиринг (т.е. стороной любой сделки является центральный контрагент), каждая сторона сделки предоставляет маржинальное (первоначальное и вариационное) обеспечение, то, в случае неисполнения обязательств какой-либо стороной, ее обязательства исполняет центральный контрагент. Таким образом, значительная часть рисков по биржевым ПФИ сконцентрирована именно у центрального контрагента, который рассматривается как системно значимый институт, к которому предъявляются высокие требования по капиталу, управлению рисками и т.д. и который имеет возможность отслеживать позиции всех участников рынка, не допуская чрезмерной концентрации риска у одного из участников (через лимиты на открытие позиций, принудительное закрытие позиции в случае недостаточности обеспечения клиента и т.п.).

Однако для внебиржевых ПФИ, которые совершаются не на бирже и без участия центрального контрагента, риски рассредоточены по всем участникам, и невыполнение обязательств одним участником может привести к каскадному невыполнению обязательств другими. В целях снижения негативных последствий таких событий предлагается использовать институт центрального контрагента для внебиржевых сделок. Внебиржевые сделки могут осуществляться по индивидуальной схеме, значит, их не всегда можно стандартизировать. Тем не менее значительная часть внебиржевых сделок имеет общую правовую и экономическую суть, и часто сделки проводятся в соответствии с некоторыми стандартными договорами, так называемыми генеральными соглашениями. Такие внебиржевые сделки, скорее всего, подлежат стандартизации, достаточно ликвидны, и в них может участвовать и центральный контрагент, который в какой-то степени автоматически становится одной из сторон договора.

В нашей стране только начинают формироваться условия для деятельности центрального контрагента и стандартизации внебиржевых сделок ПФИ. Так, одновременно с принятием Федерального закона "О клиринге и клиринговой деятельности" внесены соответствующие изменения в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Статья 51.4 этого Закона предусматривает, что заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, на бирже допускается при условии, что другой стороной по таким договорам является клиринговая организация. Таким образом, все биржевые ПФИ в нашей стране осуществляются через клиринговую организацию, а значит, и через центрального контрагента (им может быть как сама клиринговая организация, так и иная организация).

Кроме того, Закон предусматривает, что стороны договора репо, договора, являющегося производным финансовым инструментом, заключенного не на организованных торгах, а также стороны договора иного вида, заключенного на условиях генерального соглашения (единого договора), должны представить информацию о таких договорах саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговой организации либо фондовой бирже. Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговая организация, фондовая биржа ведут реестры заключенных договоров и представляют их в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Такой институт, регистрирующий значительную часть внебиржевых ПФИ, называют торговым репозитарием.

Регулятором принят Приказ ФСФР России от 28.12.2011 N 11-68/пз-н "Об утверждении Порядка ведения реестра договоров, заключенных на условиях генерального соглашения (единого договора), предоставления информации, необходимой для ведения указанного реестра, и информации из указанного реестра, а также представления реестра договоров, заключенных на условиях генерального соглашения (единого договора), в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг". Указанный Приказ устанавливает некую классификацию ПФИ с целью включения информации о соответствующих ПФИ в реестр договоров. Эта классификация не может рассматриваться как стандартизация, и, соответственно, говорить об обязательном централизованном клиринге ПФИ для внебиржевых ПФИ пока не приходится. В то же время централизованным клирингом можно воспользоваться, если в соответствующих генеральных соглашениях предусмотрено использование подобного механизма. Однако это требует заключения соответствующего соглашения с торговым репозитарием, который сможет обеспечить осуществление централизованного клиринга. Но формирование центрального контрагента на добровольных началах связано со значительными издержками для сторон договора ПФИ.

Следующим шагом на пути построения рынка ПФИ явилось создание механизма ликвидационного неттинга, позволяющего использовать особый подход к расчету обязательств должника и кредитора в случае банкротства применительно к ПФИ. Соответствующие поправки в Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)", а именно включение новой ст. 4.1, позволили создать механизм ликвидационного неттинга, что также весьма важно для развития рынка и повышения стабильности рынка деривативов.

Таким образом, регулирование ПФИ в нашей стране в целом соответствует мировой практике, и хотя временами мы идем по собственному пути, эффективная регулятивная база в целом создана. Дальнейшее развитие рынка будет определяться активностью участников финансовых рынков.

В мировой практике срочный рынок является важной составной частью финансового рынка. Рынок опционных контрактов снискал популярность среди большого круга инвесторов благодаря широким возможностям эффективного управления капиталом при минимальных затратах. Однако в российской практике наберется десятка полтора крупных фирм, акции которых котируются на международной и российской биржах. Российские предприниматели не то что не хотят использовать эти возможности, а просто не представляют механизма биржевых торгов и возможностей, которые он открывает.

В настоящее время FORTS - ведущий срочный рынок в России, который решает наиболее важную задачу по организации сделок, заключаемых на срочном рынке, и их исполнению в определенную дату в будущем на условиях, оговоренных в момент заключения. Развивая рынок FORTS, Фондовая биржа РТС особое внимание уделяет совершенствованию системы гарантий исполнения срочных сделок. Одновременно с усовершенствованием собственной гарантийной системы повышаются требования и к участникам торгов. Участниками торгов на срочном рынке РТС являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки.

Выделим основные определения, касающиеся опционных сделок, и дадим рекомендации по ведению специального учета операций с опционами.

Долевой инструмент - это любой договор, подтверждающий право на остаточную долю в активах организации, оставшихся после вычета всех обязательств. Здесь кратко и достаточно полно дано определение опциона, подтверждающее не только его материальную основу, но и стоимостную оценку - фактическую стоимость чистых активов организации, но не его справедливую стоимость. А главное, МСФО четко определяет объект бухгалтерского учета - договор или опцион, что в целом идентично в данной интерпретации.

Опцион - это "контракт между двумя инвесторами, в котором один предоставляет другому право купить (или продать) определенный актив в определенный момент времени по определенной цене".

При этом в приведенном определении опциона определены субъекты договора - два инвестора, у которых возникает обязательство по оплате опциона или право на продажу или покупку акций как базового актива.

Договорное право или договорное обязательство, предусматривающее получение, предоставление финансовых инструментов или иной обмен ими, само по себе является финансовым инструментом. Цепочка договорных прав или договорных обязательств отвечает определению финансового инструмента, если в конечном итоге оно приводит к получению или выплате денежных средств либо к приобретению или выпуску долевого инструмента [2, с. 354].

С точки зрения учета опционных сделок нас интересует цепочка договорных прав или договорных обязательств, что в конечном итоге приводит к получению или выплате денежных средств либо к приобретению или выпуску долевого инструмента.

Существуют четыре основных типа опциона: европейские опционы "колл" и "пут", а также американские опционы "колл" и "пут".

Европейский опцион "колл" ("пут") предоставляет его держателю право купить (продать) определенное количество некоторых активов по заранее установленной цене исполнения в момент окончания действия контракта. Цена активов, зафиксированная в контракте, называется ценой исполнения, или ценой страйк. Дата, оговоренная в контракте, называется датой истечения контракта, или сроком платежа.

Американский опцион "колл" ("пут") предоставляет его держателю право купить (продать) определенное количество некоторых активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания срока действия контракта.

Следует подчеркнуть, что опцион дает его держателю право на определенное действие, но не накладывает на него обязанности выполнить его. Этим опционы отличаются от форвардных и фьючерсных контрактов, которые обязывают их держателей купить или продать базовый актив. Вместе с тем за опцион надо платить.

Субъекты опционных рынков:

- покупатели опционов "колл";

- продавцы опционов "колл";

- покупатели опционов "пут";

- продавцы опционов "пут".

Опцион на покупку акций является производным финансовым инструментом, так как, во-первых, его справедливая стоимость изменяется в зависимости от изменения справедливой стоимости базового актива (акций); во-вторых, чистые инвестиции, необходимые для заключения договора (опционная премия), обычно значительно ниже суммы, которая потребовалась бы для исполнения договора купли-продажи акций, и, в-третьих, расчеты по опциону будут осуществляться на будущую дату.

Объект бухгалтерского учета - опцион "колл" представлен на рис. 1. Здесь выделены два субъекта опционной торговли - продавец опциона и покупатель опциона, определены их права и обязанности. При этом следует отметить, что данные контракты стандартизированы биржей.

Операции по опциону "колл"

┌──────────────┐ ┌──────────────────┐ ┌───────────────────────────┐

│ Опцион "колл"├────>│ Продавец опциона ├────>│ Покупатель опциона │

└──────────────┘ └─────────┬────────┘ └─────────────┬─────────────┘

\│/ \│/

┌─────────┴────────┐ ┌─────────────┴─────────────┐

│ Обязан продать │ │ Имеет право, но не обязан │

│ базовый актив │ │ купить базовый актив │

└──────────────────┘ └───────────────────────────┘

Рис. 1

Продавец опциона (договора) является владельцем базового актива или, по крайней мере, имеет твердую гарантию в получении его к концу срока исполнения опциона. Наиболее существенным на рис. 1 является то, что продавец опциона обязан продать базовый актив, т.е. акции.

Тогда становится понятным наличие счетов депо (ЗАО "Расчетно-депозитарная компания" осуществляет блокировку ценных бумаг, внесенных участниками рынка и их клиентами в обеспечение открытых позиций на срочном рынке). Этот процесс аналогичен внесению на специальные счета первоначальной маржи (опционной премии), гарантирующей продажу базового актива или, по крайней мере, гарантирующей минимизацию потерь покупателя опциона, возникающих при отказе продавца продать базовый актив.

Еще один момент заслуживает внимания. Покупатель опциона имеет право, но не обязательство купить базовый актив. Для того чтобы право превратилось в обязательство, и существует премия на опцион. В этом случае отказ покупателя опциона купить акции лишает его возможности получить премию на опцион, которая весьма существенна.

Объект и субъекты опциона "пут" с учетом изменения их прав и обязанностей изображены на рис. 2. Продавец опциона "пут" обязан купить базовый актив (акции), а покупатель опциона "пут" имеет право продать базовый актив.

Операции по опциону "пут"

┌──────────────┐ ┌──────────────────┐ ┌───────────────────────────┐

│ Опцион "пут" ├────>│ Продавец опциона ├────>│ Покупатель опциона │

└──────────────┘ └─────────┬────────┘ └─────────────┬─────────────┘

\│/ \│/

┌─────────┴────────┐ ┌─────────────┴─────────────┐

│ Обязан купить │ │ Имеет право, но не обязан│

│ базовый актив │ │ продать базовый актив │

└──────────────────┘ └───────────────────────────┘

Рис. 2

Отметим важные моменты для признания в учете финансовых активов и обязательств. Изображенные на рис. 1 и 2 схемы вполне соответствуют и требованиям параграфа AG 16 МСФО (IAS) 32: "производные финансовые инструменты порождают права и обязанности, в результате которых происходит передача одной стороной по договору другой стороне одного или нескольких финансовых рисков, содержащихся в базисном финансовом инструменте. При заключении договора производные финансовые инструменты предоставляют одной стороне договорное право обменять финансовые активы с другой стороной на потенциально выгодных условиях или возлагают на нее договорное обязательство обменять финансовые активы с другой стороной на потенциально невыгодных условиях. Правда, в общем случае они не влекут за собой передачи базисного актива финансового инструмента в начале срока действия договора, да и при наступлении срока исполнения обязательств по договору такая передача не обязательно имеет место. Некоторые инструменты содержат как право, так и обязательство по осуществлению обмена. Поскольку условия определяются при создании производного инструмента, то по мере изменения цен на финансовых рынках эти условия могут становиться либо выгодными, либо невыгодными".

Следовательно, у продавца опциона возникает обязательство продать или купить базовый актив. А значит, и момент признания в бухгалтерском учете отдельного нового объекта - обязательства, которое может быть отражено следующим образом:

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы",

К-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Опционы".

Тем самым будет отражено обязательство по продаже базового актива (К-т сч. 62) и обязательство по получению денежных средств и других финансовых активов (Д-т сч. 76).

На первом этапе речь идет о торговле договорами (опционами), т.е. правом купить (продать) базовый актив. Причем развитие событий может происходить по одному из трех вариантов:

- для исполнения договора продавец передает акции в обмен на денежные средства;

- акциями на нетто-основе, т.е. стороны сравнивают справедливую стоимость акций, подлежащих поставке продавцом, и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон произведет передачу такого количества акций компании, справедливая стоимость которого равна указанной разнице, в пользу другой;

- денежными средствами на нетто-основе, т.е. стороны сравнивают справедливую стоимость акций, подлежащих поставке продавцом, и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон перечисляет разницу в пользу другой.

Каждый из этих вариантов соответствует следующему требованию МСФО (IAS) 32: "Опцион на продажу или покупку, предусматривающий обмен финансовых активов или финансовых обязательств (т.е. финансовых инструментов, кроме собственных долевых инструментов организации), предоставляет его держателю право на получение потенциальных будущих экономических выгод, связанных с изменениями в справедливой стоимости базисного финансового инструмента. И наоборот, продавец опциона принимает на себя обязательство отказаться от потенциальных будущих экономических выгод или понести потенциальные убытки в связи с изменениями справедливой стоимости базисного финансового инструмента. Договорное право владельца и договорное обязательство продавца отвечают определениям соответственно финансового актива и финансового обязательства. Базисный по отношению к опциону финансовый инструмент может быть любым финансовым активом, включая акции других организаций и процентные инструменты. Опцион может содержать требования к продавцу о выпуске долгового обязательства взамен передачи финансового актива, однако в случае исполнения опциона его базисный инструмент все равно являлся бы финансовым активом владельца. Право держателя опциона обменять активы на потенциально выгодных условиях и обязательство выписавшего опцион продавца обменять активы на потенциально невыгодных условиях отличаются от лежащих в основе опциона активов, подлежащих обмену при исполнении опциона. Характер права владельца опциона и обязательства продавца не зависят от вероятности исполнения опциона".

Если исходить из традиционного бухгалтерского учета - отражение только факта хозяйственной жизни, то такие обязательства не вписываются в данные рамки. И учитывать их за балансом не получится. Операции с финансовыми инструментами срочных сделок (ФИСС) - это реальный факт финансово-хозяйственной жизни организации, и он должен быть отражен наряду с другими объектами бухгалтерского учета в балансе. Более того, финансовые результаты, связанные с операциями ФИСС, в обязательном порядке должны быть отражены в отчетности о финансовом положении организации.

Для конкретизации приведенных положений предлагается организация учета ФИСС по следующей схеме бухгалтерских проводок по учету опционов. По существу, приведенные положения дают основание для отражения в учете обязательств по опциону у владельца опциона:

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы",

К-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Опционы".

Однако, прежде чем перейти к вопросу учетно-методического обеспечения операций с опционами, следует обратить внимание на изменения, которые необходимо внести в традиционную схему учета операций с ценными бумагами (акциями) по требованию МСФО, а также на некоторые несоответствия отечественных нормативных положений по учету ФИСС требованиям МСФО.

"Собственные акции, выкупленные у акционеров, учитываются на счете 81 "Собственные акции (доли) в сумме фактических затрат на их приобретение". Это не соответствует положению МСФО (IAS) 39 "Финансовые инструменты - признание и оценка": "при первоначальном признании актива или финансового обязательства организация обязана оценивать по справедливой стоимости", а не в сумме фактических затрат на их приобретение.

Согласно плану счетов хозяйственной деятельности выкуп и последующая реализация или аннулирование собственных акций с позиции учета рассматриваются как составляющие единой операции, и результат этой операции исчисляется только после полного ее завершения, т.е. после размещения или аннулирования акций. Поэтому выкупленные акции отражаются по Д-ту сч. 81 в корреспонденции со счетами расчетов или денежных средств по фактической себестоимости выкупа. Операция считается незаконченной, поэтому результат выкупа (расхождение с номиналом) не рассчитывается и в учете не отражается". И далее: "Только при фактической реализации или аннулировании акций исчисляется разница между их фактической стоимостью и ценой размещения (при реализации) или номинальной стоимостью (при аннулировании). Результат реализации или аннулирования списывается на счет 91 "Прочие доходы и расходы" и включается в общий финансовый результат".

Вот что, по мнению автора, меняется в учете собственных акций, оцененных при первоначальном признании по справедливой стоимости.

Во-первых, на бирже идет торговля не самими акциями, а опционами на акции, а акции представляют базовый актив, который продавец опциона обязан продать (опцион "колл") или купить (опцион "пут") на определенную дату в будущем. Следовательно, продавец опциона должен отразить в своем учете обязательство, связанное с условием договора "купли-продажи" по справедливой стоимости:

а) обязательство по продаже базового актива:

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы",

К-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Опционы";

б) обязательство по покупке базового актива:

Д-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Опционы",

К-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы".

Во-вторых, во время действия опциона происходит изменение текущей рыночной стоимости акций, и это должно быть отражено (допустим, поквартально) в учете реального актива (акций) по дебету или кредиту сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками" в корреспонденции со счетом 91 "Прочие доходы и расходы". Также следует отметить, что задолженность по денежным средствам, отраженная по счету 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", не меняется. И еще один момент: суммы, отраженные по счету 91, представляют собой нереализованные доходы или расходы до завершения всей операции.

Ранее был рассмотрен лишь первый вид отношений хеджирования: "хеджирование от возможных изменений справедливой стоимости признанного актива или обязательства либо непризнанного твердого соглашения или определенной доли такого актива, обязательства или твердого соглашения, которое относится к конкретному риску и оказывает влияние на прибыль или убыток".

В-третьих, что касается самих опционов, "одной из определяющих характеристик производного инструмента является то, что первоначальные чистые инвестиции по нему меньше, чем потребовалось бы для договора другого типа, который, как можно ожидать, аналогичным образом реагирует на изменения рыночной конъюнктуры. Опционный контракт удовлетворяет данному определению, так как уплачиваемая за опцион премия значительно меньше стоимости инвестиций, необходимых для приобретения базисного финансового инструмента, к которому привязан опцион".

Существуют шесть факторов, влияющих на стоимость фондового опциона: текущая цена акций, цена исполнения, срок действия, волатильность цены акций, уровень безрисковой процентной ставки и величина дивидендов, выплачиваемых на протяжении срока действия опциона. При увеличении текущей цены акций, срока действия, волатильности или величины безрисковой процентной ставки стоимость опциона на покупку акций возрастает. При увеличении цены исполнения или размера ожидаемых дивидендов стоимость опциона на покупку акций падает. При увеличении цены исполнения, срока действия, волатильности или размера ожидаемых дивидендов стоимость опциона на продажу акций, как правило, возрастает. При увеличении цены акции или увеличении безрисковой процентной ставки стоимость опциона на продажу акций падает. Рассмотрим взаимосвязь стоимости опциона со стоимостью базового актива.

Стоимость базисного актива влияет на стоимость опциона, и эта взаимосвязь является наиболее очевидной и непосредственно проявляется перед моментом истечения опциона (или датой экспирации). Взаимозависимость между стоимостью опциона "колл" с ценой исполнения 100 ед. и ценой базисной акции при истечении представлена на рис. 3, а. Если цена акции меньше 100 ед., то опционный договор не имеет ценности. Если цена акций выше 100 ед., то опцион можно исполнить за 100 ед., получив актив по более дорогой стоимости. Прибыль покупателя опциона будет равна разнице между рыночной ценой актива и ценой исполнения, равной 100 ед.

Экспирация фьючерсов и опционов (от англ. expiration - конец, окончание, истечение срока) - процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционам (т.е. происходят поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Тем не менее покупатель опциона не обязан исполнять его в действительности, а продавец опциона может просто уплатить покупателю разность между ценой актива и 100 ед. цены исполнения.

Опционы на момент экспирации:

а - стоимость опциона "колл"; б - стоимость опциона "пут"

│ Z *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ *

+ │ *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ E *

Стоимость 0 ├───────────┬───────────*───────────┬───────────┬───────────┐

опциона │ 100 200

│

│ Цена акции

│

│

- │

│

│

│

│

│

│

а

* Z

│ *

│ *

│ *

│ *

│ *

+ │ *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ * E

Стоимость 0 ├───────────┬───────────*───────────┬───────────┬───────────┐

опциона │ 100 200

│

│ Цена акции

│

│

- │

│

│

│

│

│

│

б

Рис. 3

На рис. 3, б показана стоимость опциона "пут" с ценой исполнения 100 ед. при экспирации. В том случае, когда цена акции выше 100 ед., то опцион не имеет стоимости. Но когда цена ниже 100 ед., то, исполняя опцион, можно получить 100 ед. за акцию, которая стоит меньше, и таким образом получить чистый доход покупателем опциона как разность между 100 ед. цены исполнения и рыночным курсом акции.

Линии на рис. 3 отражают стоимость опционов "колл" и "пут" при экспирации и рассматриваются как стоимость опционов "колл" и "пут" в момент экспирации. При этом линия опционов "колл", соединяющая точки E, Z 200 ед., определяет внутреннюю стоимость опциона "колл". Такая же линия, соединяющая точки Z, E и 0, определяет внутреннюю стоимость опциона "пут".

Отразим процесс определения внутренней стоимости опционов "колл" и

"пут", обозначенных соответственно через V и V , математически:

c p

V = max{0, P - E},

c s

V = max{0, E - P },

p s

где P - рыночный курс базисной акции;

s

E - цена исполнения опциона.

Тогда внутренняя стоимость опциона <5> "колл" (рис. 3, а) будет равна

max{0, P - 100 ед.}, так как цена экспирации равна 100 ед.

s

--------------------------------

<5> Внутренняя стоимость опциона - разница между текущей рыночной ценой базисного актива и ценой исполнения опциона.

Необходимо отметить, что для любого курса акции ниже 100 ед. его

внутренняя стоимость составляет max{0; 50 - 100} = 0. В любых случаях,

когда стоимость акции ниже 100 ед., V = 0. Если рыночный курс акции выше

c

100 ед., то внутренняя стоимость составляет max{0; 150 - 100} = 50. Итак,

V = P - E. Следовательно, линия внутренней стоимости имеет поворот в

c s

точке E. Здесь соприкасаются две составляющие линии: горизонтальная линия

(она проходит через начало координат и точку E) и линия, которая от точки E

поднимается. Линия внутренней стоимости опциона "пут" будет иметь перелом в

точке E (рис. 3, б).

Опционы "колл" и "пут" не будут продаваться дешевле их внутренней стоимости, так как этим воспользуются опытные инвесторы. Если опцион стоит меньше его внутренней стоимости, то инвесторы могут мгновенно получить доход без риска. Например, если курс акции равен 150 ед., а опцион "колл" продается за 40 ед., т.е. на 10 ед. меньше его внутренней стоимости (которая равна 50 ед.), то инвесторы одновременно купят опционы, исполнят их и продадут полученные от продавца опциона акции. Они затратят на каждый опцион 140 ед., включая цену исполнения, а в обмен на каждую проданную акцию получат 150 ед. В результате их чистый доход без риска составит 10 ед. от одного опциона. Поэтому опцион "колл" не будет стоить меньше 50 ед., когда курс акции равен 150 ед.

Стоимость опционов "колл" и "пут" при экспирации представлена на рис. 3. Но, чтобы определить прибыли и убытки от покупки или продажи опциона, необходимо учитывать премию, как это показано на рис. 4. Здесь предполагается, что базисная акция продается за 100 ед., когда опцион первоначально покупается или продается. Но при этом предполагается, что обратная сделка осуществляется непосредственно перед датой экспирации опциона. Так как прибыль покупателя - это убыток продавца, и наоборот, то каждый график на рис. 4 имеет зеркальное отражение. Прибыли и убытки покупателя и продавца опциона "колл" соответственно представлены на рис. 4, а, б, на рис. 4, в, г показаны прибыли и потери покупателя и продавца опциона "пут".

Финансовые результаты при различных опционных стратегиях:

а - покупка опциона "колл"; б - продажа опциона "колл";

в - покупка опциона "пут"; г - продажа опциона "пут"

│ *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ *

+ │ *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ 100 *

Финансовый 0 ├───────────┬───────────┬─*───────────────────────────────────

результат * * * * * * * * * * * * * \

│ \ \

│ \ \

│ \ \

│ \ \

- │ Величина Цена акции

│ премии по истечении

│

│

│

│

│

а

│

│

│

│

│

│

+ │ Цена акции

│ по истечении

│ /

│ /

│ 100 /

* * * * * * * * * * * * * /

Прибыль 0 ├───────────┴───────────┴─*───────────────────────────────────

│ \ *

│ \ *

│ \ *

│ \ *

│ \ *

- │ Величина *

│ премии *

│ *

│ *

│ *

│ *

│ *

б

│

*

│ *

│ *

│ *

│ *

+ │ * Цена акции

│ * по истечении

│ * /

│ * /

│ * /

│ * 100 /

Финансовый 0 ├─────────────────────*─┬────────┬────────────────────────────

результат │ * * * * */* * * * * * * *

│ /

│ /

│ /

│ /

- │ Величина

│ премии

│

│

│

│

│

в

│

│

│

│

│

│

+ │ Величина

│ премии

│ /

│ /

│ /

│ * * * * */* * * * * * * *

Финансовый 0 ├─────────────────────*─┴────────┴────────────────────────────

результат │ * 100 /

│ * /

│ * /

│ * /

│ * /

- │ * Цена акции

│ * по истечении

│ *

│ *

│ *

*

│

г

Рис. 4

Математически ломаные линии (рис. 4, а, б) будут выглядеть следующим образом:

пи = V - P = max{0; P - E} - P = max{-P ; P - E - P },

c c c s c c s c

пи = V - P = max{0; E - P } - P = max{-P ; E - P - P },

p p p s p p s p

где пи и пи - соответственно прибыли покупателя опциона "колл" и

c p

"пут";

P и P - соответственно премии опционов "колл" и "пут".

c p

Если премия опционов "колл" и "пут", показанных на рис. 3, равна 5 ед., то линии прибылей будут определены следующими уравнениями:

пи = max{-5; P - 100 - 5} = max{-5; P - 105},

c s s

пи = max{-5; 100 - P - 5} = max{-5; 95 - P }.

c s s

Таким образом, ломаная линия опциона "колл" означает, что покупатель опциона "колл" не получит прибыли, пока курс акции к дате экспирации не превысит 105 ед. Каждая единица стоимости свыше 105 ед. - это дополнительная единица прибыли. Например, при цене 108 ед. прибыль составит 3 ед., так как покупатель опциона "колл" платит премию в 5 ед. и цену исполнения 100 ед., чтобы получить акцию, которая стоит 108 ед. Аналогичным образом ломаная линия опциона "пут" показывает, что покупатель опциона "пут" не получит прибыли до тех пор, пока курс акции к моменту экспирации не упадет ниже 95 ед. Каждая следующая единица стоимости ниже курса акции в 95 ед. - это дополнительная прибыль. Так, при цене акции 92 ед. прибыль составит 3 ед., поскольку покупатель опциона платит премию в 5 ед. за право получить акцию за 100 ед., которая стоит 92 ед.

Таким образом, при сделках с опционами прибыли у одной стороны возникают за счет другой. Например, если цена акции равна 108 ед., то покупатель опциона "колл" получит прибыль в 3 ед., а продавец опциона "колл" будет иметь убыток в 3 ед. (продавец получает премию в 5 ед. и 100 ед. в качестве цены экспирации, но должен поставить акцию стоимостью в 108 ед.). Аналогичным образом, если покупатель опциона "пут" получает прибыль в размере 3 ед., то продавец опциона "пут" получает убыток в размере 3 ед.

Приобретенные акции другой организации, безусловно, являются финансовым активом, приносящим выгоду в качестве дивидендов, точнее, дающим право на получение дивидендов. Это подтверждает и МСФО (IAS) 32: финансовый актив - это актив, являющийся долевым инструментом другой организации.

С другой стороны, этот финансовый актив, являющийся долевым инструментом, - это любой договор, подтверждающий право на остаточную долю в активах организации после вычета всех ее обязательств. Следовательно, он должен быть идентифицирован с чистыми активами другой организации, у которой эти акции куплены.

Некоторые выводы о стоимости фондовых опционов, имеющие значение для учета инструментов хеджирования, можно сделать на основе представленных ранее графиков:

- обязанность лица (брокера покупателя), управомоченного по опционному контракту, уплатить лицу (брокеру продавца) денежные средства (премию) в счет приобретаемого права требовать у продавца базового актива исполнения обязанности по его поставке или обязанностей обеих сторон опционного контракта уплачивать вариационную маржу;

- цена опциона на покупку акций никогда не превышает цены самой акции, цена опциона на продажу акции никогда не превышает цены его исполнения;

- право на получение положительной вариационной маржи возникает только при закрытии позиции;

- передача базового актива - это отдельная сделка, юридически не связанная с фактом передачи опциона;

- процедура учета вариационной маржи во многом схожа с учетом операций по курсовой разнице. Именно поэтому владельцев и покупателей опционов называют нерезидентами.

Технология работы FORTS предусматривает расчеты через специальный счет Клирингового центра РТС в расчетной организации - НКО "Расчетная палата РТС" (ЗАО). Поэтому к расчетным фирмам не предъявляется требование по открытию счетов в расчетной организации, как это делается на рынках базовых активов.

Расчетная фирма или ее клиент вправе внести в качестве части средств гарантийного обеспечения (до 50% общей суммы средств) ценные бумаги. Эти бумаги вносятся на специальные разделы торговых счетов депо расчетных фирм или их клиентов, которые открываются в расчетном депозитарии срочного рынка РТС (ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания") на основании договоров, заключаемых владельцами акций с клиринговым центром РТС.

В течение торгового дня расчетная фирма вправе (в том числе и по поручению клиента) вносить или отзывать денежные средства и ценные бумаги в FORTS. Вносить денежные средства могут как сами расчетные фирмы, так и их клиенты, указывая в платежном поручении номер договора расчетной фирмы с клиринговым центром РТС и номер регистра учета позиций для зачисления средств. Отзыв средств осуществляется только по поручению расчетных фирм и только на реквизиты расчетных фирм, зарегистрированных в клиринговом центре РТС.

В связи с тем что между расчетной фирмой FORTS и клиентами-нерезидентами по списанию/возврату суммы гарантийного обеспечения под открытие позиции по опционам, а также по списанию/начислению сальдо по премиям по операциям с опционами подпадают под определение валютных операций (по Федеральному закону от 09.10.1992 N 3615-1 "О валютном регулировании и валютном контроле"), а также с учетом открытия специальных счетов и специальных брокерских счетов нерезидентов для операций с ценными бумагами предлагается следующая схема перечисления/возврата средств нерезидентов на/с счет(а) клирингового центра FORTS в РП РТС. Для участников торгов можно использовать следующую схему счетов.

При перечислении средств клиентов-нерезидентов: специальный рублевый счет нерезидента в уполномоченном банке, расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS), счет клирингового центра (КЦ) FORTS в расчетной палате (РП) РТС.

В учете нерезидента:

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы",

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Опционы".

Для возврата средств клиентов-нерезидентов: счет клирингового центра в РП РТС, расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS), специальный счет нерезидента в уполномоченном банке.

В учете нерезидента:

Д-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Опционы",

К-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы".

При условии, что средства нерезидента находятся на специальном брокерском счете нерезидента, для перевода их на счет КЦ FORTS в РП РТС:

- средства нерезидента перечисляются со специального брокерского счета на специальный счет нерезидента в уполномоченном банке для операций с ценными бумагами;

- средства нерезидента перечисляются со специального счета нерезидента в уполномоченном банке на основной рублевый счет нерезидента в уполномоченном банке;

- средства нерезидента перечисляются с основного рублевого счета нерезидента в уполномоченном банке на расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS);

- средства нерезидента перечисляются с расчетного счета компании (расчетной фирмы FORTS) на счет клирингового центра FORTS в РП РТС.

Для перевода средств КЦ FORTS в РП РТС на специальный брокерский счет нерезидента:

- средства нерезидента возвращаются на счета клирингового центра в РП РТС на расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS);

- средства нерезидента перечисляются с расчетного счета компании (расчетной фирмы FORTS) на основной счет нерезидента в уполномоченный банк;

- средства нерезидента перечисляются с основного счета нерезидента в уполномоченном банке на специальный счет нерезидента в уполномоченном банке;

- средства нерезидента перечисляются со специального счета нерезидента в уполномоченном банке на специальный счет брокерской фирмы в РП РТС.

Счета, используемые клиентами-нерезидентами:

- валютный банковский счет в уполномоченном банке;

- основной расчетный счет, открытый в том же банке;

- специальный счет нерезидента в уполномоченном банке для совершения операций с ценными бумагами.

Порядок специального учета инструментов хеджирования по операциям с опционами включает:

- учет движения средств и ценных бумаг, вносимых участниками рынка ценных бумаг и его клиентами в обеспечение открытых позиций на срочном рынке;

- учет открытых позиций клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг;

- составление и представление отчетов клиентам.

Объектами специального учета инструментов хеджирования по операциям с опционами являются:

- срочные сделки, совершаемые на основании договора на брокерское обслуживание и договора по управлению ценными бумагами и денежными средствами;

- любое совершенное с ценными бумагами или в отношении ценных бумаг юридическое или фактическое действие, которое, хотя и не имеет изменения прав на ценные бумаги, но имеет значение для изменения условий или сроков; действия, направленные на обременение ценных бумаг в качестве гарантийного обеспечения позиций, открытых на срочном рынке;

- опционные контракты;

- денежные средства, которые предназначены для совершения сделок с опционами.

Общую схему бухгалтерских записей в финансовом учете для продавца опциона "колл" можно представить в следующем виде.

Расчеты по опционам:

1. Отражение обязательств по продаже базового актива (1000 шт. x 150 руб. = 150 000 руб., где 150 руб. - справедливая стоимость одной акции в момент заключения опциона):

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы", - 150 000 руб.

К-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Опционы", - 150 000 руб.

2. Оприходованы собственные акции по стоимости чистых активов (1000 шт. x 120 руб. = 120 000 руб., где 120 руб. - стоимость одной акции по чистым активам):

Д-т сч. 81 "Собственные акции" - 120 000 руб.

К-т сч. 75 "Расчеты с учредителями" - 120 000 руб.

3. Отражено изменение справедливой стоимости акций до текущей рыночной стоимости (1000 шт. x 160 руб. = 160 000 руб., где 160 руб. - цена экспирации акций):

Д-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками" - 160 000 руб.

К-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы" - 160 000 руб.

4. Получены денежные средства за размещенные в FORTS акции (1000 шт. x 150 руб. = 150 000 руб. (150 руб. - цена акции, определенная в опционе)):

Д-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Опционы", - 150 000 руб.

К-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы", - 150 000 руб.

5. Списаны собственные акции по стоимости чистых активов:

Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Опционы", - 120 000 руб.

К-т сч. 81 "Собственные акции" - 120 000 руб.

6. Произведены расчеты с акционерами:

Д-т сч. 75 "Расчеты с учредителями" - 120 000 руб.

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Опционы", - 120 000 руб.

7. Отражен эмиссионный доход:

Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

К-т сч. 83 "Добавочный капитал", субсчет "Эмиссионный доход по опциону" ((150 000 руб. - 120 000 руб.), - 30 000 руб.).

8. Финансовый результат от продажи собственных акций:

Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы" (120 000 + 30 000) - К-т сч. 91 (160 000 руб.) = 10 000 руб.

К-т сч. 99 "Прибыли и убытки", субсчет "Опционы", - 10 000 руб.

Расчеты по "премии" на опцион "колл":

1. Начислена "премия" по опциону:

Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

К-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

2. Перечислена "премия" по опциону:

Д-т сч. 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

3. Финансовый результат от продажи опциона:

Д-т сч. 99 "Прибыли и убытки", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

К-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Опционы", - 30 000 руб.

Стоит заметить, не затрагивался счет 80 "Уставный капитал", как это достаточно часто предлагается, поскольку при продаже собственных акций меняется акционер, а не уставный капитал.

Приведенная схема бухгалтерских записей по отражению операций, связанных с биржевой торговлей опционами, является подтверждением выдвинутой концепции по определению предмета специального учета инструментов хеджирования. Обязательство и обязательственное право, как и их производная - факт хозяйственной жизни, являются элементами предмета специального учета инструментов хеджирования и определяются элементарными моментами финансово-хозяйственного процесса, подтверждающего или изменяющего финансовое состояние организации в структуре балансового обобщения.

Учет хеджирования фьючерсными контрактами - это усложненный механизм хеджирования справедливой стоимости активов, поскольку он затрагивает кроме двух участников сделки - покупателя и продавца еще и биржу, которая является гарантом ее исполнения, а учетный процесс отражает изменения как самой справедливой стоимости контракта, так и доходы и расходы по фьючерсу.

Глобализация мировой экономики, создание транснациональных корпораций способствуют развитию мирового фондового рынка и существенному расширению спектра используемых финансовых инструментов.

В июне 1998 г. Комитет по стандартам финансового учета (FASB) издал заявление N 133 "Правила бухгалтерского учета при использовании производных инструментов и хеджирования" (FAS 133). Правила FAS 133 распространяются на все виды производных ценных бумаг (включая фьючерсы, форварды, опционы и свопы). Это заявление требует того, чтобы все производные ценные бумаги учитывались в отчете о финансовом положении по справедливой стоимости. Кроме того, повысились требования к публикации финансовой отчетности акционерной компании. Это уменьшило свободу компании в трактовке правил финансового учета операций хеджирования. Чтобы иметь право применять эти правила, компания должна доказать, что хеджируемый инструмент эффективно компенсирует риски, причем оценку эффективности необходимо осуществлять каждые 3 мес.

В марте 2004 г. Совет по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) выпустил аналогичный МСФО (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка". По сути дела, данный Стандарт лишь отчасти трансформирует FAS 133, но он получился несколько "тяжеловесным", рассчитанным на специалистов, давно участвующих в биржевой торговле. Российские специалисты, в том числе и профессиональные бухгалтеры, могут впервые столкнуться с правилами учета инструментов хеджирования, и им трудно будет усвоить специфику специального учета инструментов хеджирования. Поэтому в своей статье автор хотела бы подчеркнуть, на что следует обратить внимание российским специалистам при организации данного специфичного учета.

Во-первых, следует иметь в виду, что в 2009 г. Совет по МСФО выпустил новый МСФО (IFRS) 9 "Финансовые инструменты", который внес существенные изменения в отношении требований к учету финансовых инструментов. Выпущенный документ является началом пути, первой частью (из трех ожидаемых) нового стандарта по учету финансовых инструментов и включает:

- этап 1 "Вопросы признания, классификация и оценки финансовых активов";

- этап 2 "Учет финансовых обязательств и обесценения финансовых активов";

- этап 3 "Вопросы учета хеджирования с помощью финансовых инструментов".

Важно отметить, что применение нового стандарта в полном объеме ожидается только с 2015 г., но готовиться к этому процессу нужно заранее.

Во-вторых, возвращаясь к цели данной статьи, нужно отметить, что одной из новаций, отражающих специфику фьючерсной операции, является то, что основные операции с фьючерсными контрактами осуществляются на бирже без участия принципалов, желающих передать или купить актив. Остановимся на этом поподробнее.

По общепринятому определению фьючерсные контракты - это соглашения о покупке или продаже актива в определенное время в будущем, но на бирже. Это почти то же самое, что и форвардные контракты, но с добавлением нового субъекта фьючерсных отношений - биржи. Кроме того, для организации торговли форвардными контрактами на бирже фьючерсные контракты должны быть стандартизированы по следующим параметрам:

- объему и качеству поставляемых активов;

- времени, месту и условиям поставки.

Следует также обратить внимание, что важным отличием фьючерсных контрактов является то, что биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов, покупаемых и продаваемых на бирже.

В отечественном бухгалтерском учете фьючерсы и опционы на балансовых счетах не учитываются, их учет рекомендуется вести на забалансовых счетах, а на балансовых счетах отражаются только связанные с ними расчеты и движение денежных средств. Но позвольте с этим не согласиться, поскольку на забалансовых счетах в основном отражаются только активы, не принадлежащие организации на праве собственности. В нашем же случае заключение фьючерсного контракта между продавцом актива, биржей и покупателем актива сопровождается переходом права собственности на этот актив. Более того, биржа гарантирует исполнение контракта.

Далее возникает вопрос, откуда в финансовом учете появится движение денежных средств без связанного с ним актива? И, наконец, откуда появится финансовый результат? А самое главное, изначально принципал высказывает намерение продать через биржу актив, а контрагент - намерение купить актив. Каким бы благим ни было намерение, оно не может быть поставлено ни на балансовый, ни на забалансовый учет. Для того чтобы разобраться с этими и другими вопросами, связанными с учетом хеджирования фьючерсными контрактами, попробуем проследить весь механизм возникновения условий, действий и фактов хозяйственной жизни при осуществлении фьючерсных операций.

Итак, нам предстоит решить следующие вопросы:

- характеристика контракта;

- операции с маржинальными счетами;

- отражение биржевых сделок;

- методы регулирования рынка;

- способы определения цен и выполнения фьючерсных трансакций с целью их отражения в бухгалтерском учете и при налогообложении.

Начнем исследование с определений, присутствующих в биржевой фьючерсной торговле и имеющих отношение к специальному учету инструментов хеджирования.

Фьючерсная торговля - это форма биржевой торговли биржевым товаром посредством фьючерсных контрактов.

Стандартизация фьючерсного контракта - биржа сама разрабатывает условия, которые являются стандартами для каждого конкретного вида товаров. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта, время, место и способы поставки. Единственной переменной является цена. Хотелось бы обратить внимание еще на один момент: принципал (инвестор-продавец) и принципал (инвестор-покупатель) в самом фьючерсном контракте обезличены. Биржа выступает в одном лице и как покупатель, и как продавец.

Субъекты фьючерсной торговли: инвестор-покупатель, инвестор-продавец, биржа.

Инвестор-продавец занимает короткую позицию, т.е. делает заявки на продажу актива, подчеркиваем, высказывает намерение продать актив.

Инвестор-покупатель занимает длинную позицию, т.е. делает заявку на покупку актива.

При этом оба, как правило, не знают друг друга, т.е. не вступают во взаимоотношения. Этим занимается биржа, она и выбирает принципалов.

Биржа (расчетная палата) - это условная форма организатора торгов, которая действует через:

- брокеров - лиц (по доверенности), представляющих интересы инвестора-продавца или инвестора-покупателя;

- дилеров - лиц, осуществляющих сделку за свой счет.

Право и обязательства - свободно заменяемые или переуступаемые, т.е. изначально для учета нет определенного права собственности или обязательства. Однако это не совсем верно. Если заявка зарегистрирована на бирже, то биржа уже выступает гарантом продажи или покупки актива, а значит, и у инвестора-продавца, и у инвестора-покупателя должен быть договор - фьючерсный договор. Он и является объектом учета, а актив или обязательство, оцененные по справедливой стоимости, могут быть отражены как условные.

Для большей наглядности попробуем изобразить действие фьючерсной сделки графически (рис. 1).

Зависимость между фьючерсной ценой и ценой спот:

а - фьючерсная цена выше цены спот;

б - фьючерсная цена ниже цены спот

/│\

│ │

│ Фьючерсная цена Эффективность │

│ * хеджирования │ Цена │

│ * │ исполнения │

│ * │ │

│ * Справедливая │ *

│ * стоимость * │

│ * 0 * │1 │2

├─────────────────────────────────────────────*─────────┼──────────────┼─

│ * * │ │

│ * │

│ * │ *

│ * * │ │

│ * │ │

│ │ │

│ * │

│ Цена спот │

│ Время

└────────────────────────────────────────────────────────────────────────>

а

/│\

│ │

│ Цена спот Эффективность │

│ * хеджирования │ Цена │

│ * │ исполнения │

│ * │ │

│ * Справедливая │ *

│ * стоимость * │

│ * 0 * │1 │2

├─────────────────────────────────────────────*─────────┼──────────────┼─

│ * * │ │

│ * │

│ * │ *

│ * * │ │

│ * │ │

│ │ │

│ * │

│ Фьючерсная цена │

│ Время

└────────────────────────────────────────────────────────────────────────>

б

Рис. 1

В представленных выше графиках (см. рис. 1) хеджеру была известна точная дата поставки актива, и с помощью фьючерсов хеджер мог компенсировать практически все риски, связанные с ценой актива в момент поставки. Однако хеджирование не бывает таким простым по следующим причинам:

- актив, цена которого хеджируется, может не совпадать с базовым активом фьючерсного контракта;

- хеджеру может быть не известна точная дата покупки или продажи актива;

- фьючерсный контракт может быть закрыт досрочно.

Эти проблемы порождают базисный риск.

Базисным риском в хеджировании называется следующая величина:

Базис = Цена спот хедж А - Фьючерсная цена.

Пример 1. S - цена спот в момент t ; S - цена спот в момент t ; F -

1 1 2 2 1

фьючерсная цена в момент t ; F - фьючерсная цена в момент t ; b - базис в

1 2 2 1

момент t ; b - базис в момент t .

1 2 2

Хедж начинается в момент t и прекращается в момент t . Это означает,

1 2

что S = 2,5 долл. США, F = 2,2 долл. США и, соответственно, S = 2,0

1 1 2

долл. США и F = 1,9 долл. США. Тогда b = S - F = 2,5 - 2,2 = 0,3 долл.

2 1 1 1

США; b = S - F = 2,0 - 1,9 = 0,1 долл. США.

2 2 2

Представим, что хеджер знает, что актив будет продан в момент t и

2

фьючерсный контракт хеджера занимает короткую позицию в момент t . Тогда

1

цена продажи актива равна S = 2,0 долл. США, а прибыль от фьючерсной

2

позиции F - F = (2,2 - 1,9) = 0,3 долл. США.

1 2

Эффективная цена актива при хеджировании:

S + F - F = F + b ,

2 1 2 1 2

2,0 + 2,2 - 1,9 = 2,2 + 0,1 = 2,3 долл. США.

Риск хеджирования связан с показателем b , поэтому он называется

2

базисным.

Предположим, что компания, знающая, что она купит актив в момент t ,

2

занимает длинную позицию в момент t . Цена, по которой продается актив,

1

равна S , а потери от хеджинговой позиции равны F - F = 2,2 - 1,9 = 0,3

2 1 2

долл. США.

Тогда эффективная цена актива составляет S + F - F = F + b .

2 1 2 1 2

Базисная цена осталась прежней: 2,3.

Предположим, что на протяжении определенного отрезка времени до поставки товара фьючерсная цена превышает цену спот. В этом случае у трейдеров возникают очевидные арбитражные возможности:

1) заключить короткий фьючерсный контракт;

2) купить актив;

3) выполнить поставку.

Эти действия принесут прибыль, равную величине, на которую фьючерсная цена превосходит цену спот (см. рис. 1, а). Как только трейдеры воспользуются этой возможностью, фьючерсная цена упадет. Если допустить, что на протяжении этого периода фьючерсная цена будет ниже цены спот (см. рис. 1, б), организации, заинтересованные в покупке актива, предпочтут заключить длинный фьючерсный контракт. В этом случае фьючерсная цена будет расти.

В результате этих манипуляций на бирже фьючерсная цена на протяжении этого периода должна быть очень близкой к цене спот. Сходность фьючерсной цены к цене спот в точке 0, показанной на рис. 1, означает начало действия по заключению фьючерсного контракта на основе справедливой стоимости.

Торговля фьючерсными контрактами - это лишь биржевая операция с биржевыми договорами, а не самим активом. Их объектом может быть не только товар как некое материальное благо, а вообще любой объект торговли. Но поскольку объектом торговли являются контракты, то можно торговать и контрактами на контракты. Естественным ограничением указанного процесса является связь с рынком реального товара.

Торговля фьючерсными контрактами начинается с подачи клиентом заявки представителю брокерской фирмы, торгующей на бирже, которая включает данные о:

- товаре;

- сроках поставки;

- количестве контрактов;

- цене.

Относительно цены клиент оговаривает либо ее пороговые значения, либо приказ купить (продать) контракты по цене спот - текущей биржевой цене.

Брокер (брокерская фирма) передает заявку брокеру на бирже. Биржевой брокер предлагает (выкрикивает) заявку на куплю (продажу) контрактов: предлагаемую им цену и их количество.

В свою очередь другие брокеры, получившие заказ на продажу (покупку) этого же вида контрактов, предлагают свою цену. При совпадении цены покупки и цены продажи в точке 0 (см. рис. 1) сделка считается заключенной и немедленно регистрируется биржевыми системами. Данный момент очень важен как в определении справедливой стоимости, так и возникновении прав собственности. Именно на данном этапе происходит заключение фьючерсных контрактов: инвестор - биржа, биржа - контрагент.

Таким образом, этот момент следует признать моментом начала специального учета инструментов хеджирования, а сам учет из виртуального (учет намерений) становится реальным учетом активов и обязательств, отражаемых по справедливой стоимости. Отметим, что наши графики (см. рис. 1) не заканчиваются в точке 0. В этой точке появляется возможность отражать условную продажу актива у инвестора. В бухгалтерском учете это отразится следующим образом:

- у продавца актива:

Д-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт",

К-т сч. 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", субсчет "Фьючерсный контракт";

- у покупателя актива:

Д-т сч. 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками", субсчет "Фьючерсный контракт",

К-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт".

В момент своего заключения фьючерсный контракт как бы трансформируется в обычный договор или форвардный контракт. Если фьючерсный контракт доживает до окончания срока его действия (до точки 2, см. рис. 1) и по нему осуществляется поставка, т.е. купля-продажа лежащего в его основе актива, то он действует как обычный форвардный контракт на поставку этого актива через обусловленный период времени. Собственно фьючерсным контрактом он является в промежутке времени между его заключением и исполнением. Кроме того, нельзя забывать, что материальной базой и "сердцевиной" всех расчетов по фьючерсным контрактам выступает расчетная палата или расчетный центр, являющиеся ключевым техническим звеном в организации фьючерсной торговли. Расчетная палата призвана обеспечить финансовую устойчивость рынка фьючерсных контрактов в защиту интересов клиентов, контроль за биржевыми операциями. Расчетная палата выступает как третья сторона в сделках по всем контрактам, т.е. покупатели и продавцы принимают на себя обязательство не друг перед другом, а перед расчетной палатой. Будучи участником любой сделки, она принимает на себя ответственность в качестве гаранта.

Расчетная палата выполняет следующие функции:

- регистрирует результаты биржевых торговых сделок;

- определяет и взимает залоговые суммы по заключенным фьючерсным контрактам;

- определяет и перечисляет суммы выигрышей и проигрышей членов расчетной палаты при отклонении текущей биржевой цены от контрактной, при этом выигрыш одного клиента является проигрышем другого клиента на такую же величину;

- осуществляет ликвидацию взаимопогашающихся контрактов и расчеты по ним;

- организует исполнение фьючерсных контрактов.

Как видно из приведенного перечня, расчетная палата берет на себя обязанность выполнения большей части работ по ведению специального учета инструментов хеджирования в части по операциям фьючерсных сделок.

Однако для полной характеристики учета хеджирования нам необходимо уточнить еще ряд моментов. Что представляет собой справедливая стоимость, определенная на рис. 1 в точке 0? В Приложении AG к МСФО (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка" дается интересный комментарий справедливой стоимости финансовых инструментов: "Финансовый инструмент считается котируемым на активном рынке, если информацию о новых котировках можно получать от биржи, дилера, брокера, отраслевой группы, ценовой службы или регулирующего органа, и эти цены отражают фактические и регулярные рыночные сделки, совершаемые независимыми участниками. Справедливая стоимость определяется на основании цены, о которой договариваются готовые к совершению сделки и независимые друг от друга покупатель и продавец. Цель определения справедливой стоимости финансового инструмента, обращающегося на активном рынке, состоит в получении цены, по которой будет совершаться сделка с данным инструментом на конец отчетного периода на самом благоприятном активном рынке, к которому организация имеет непосредственный доступ".

И далее: "Наличие опубликованных ценовых котировок активного рынка является наилучшей для определения справедливой стоимости инструмента, и когда такие котировки наличествуют, именно они используются для оценки финансового актива или финансового обязательства". Здесь можно обойтись без комментариев и перейти к следующему участнику фьючерсных операций - расчетной палате.

На рис. 1 изначально отражены две цены: фьючерсная цена и спот- цена. Цена наличного актива (спот- цена) обычно отличается от текущей цены товара с поставкой в будущем - фьючерсной цены. Обе цены постоянно изменяются, но в день заключения фьючерсного контракта они сливаются.

Для целей данной статьи следует уточнить понятие фьючерсного контракта. Фьючерсным контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент времени в будущем покупки или продажи стандартного количества базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Фьючерсные контракты эквивалентны форвардным контрактам, когда игнорируется временная стоимость денег, так как денежные потоки возникают только в момент закрытия хеджинговой позиции. Инвестор стремится занять хеджинговую позицию, нейтрализующую изменения цен на базисный актив. Короткая позиция удобна, когда хеджер (инвестор) владеет активом и собирается продать его в будущем. Интересна такая позиция и когда хеджер в момент заключения сделки не владеет активом, но в будущем обязательно получит право собственности на него.

Здесь хотелось бы обратить особое внимание на систему финансовых гарантий и сборов, обеспечивающих проведение фьючерсных сделок на бирже. Система финансовых гарантий и сборов, определяемая правилами фьючерсной торговли, легла в основу так называемого эффекта рычага. Инвестирование во фьючерсный контракт начальной маржи от 2 до 10% стоимости актива, лежащего в основе контракта, которая при существенных колебаниях цен может возрастать (перед наступлением срока поставки депозит может достигать 100% стоимости контракта), позволяет получить доход от роста курсовой стоимости аналогично доходу, полученному от инвестирования на спотовом рынке.

При каждой фьючерсной бирже существует клиринговая палата. Все участники фьючерсного рынка (инвесторы-продавцы и инвесторы-покупатели) должны иметь специальные счета в фирмах (брокерских конторах), являющихся членами клиринговой палаты. В момент открытия фьючерсной позиции на этот счет вносится специальное обеспечение, называемое "начальная маржа". Счет маржи ежедневно корректируется. Эта процедура носит название "переоценка фьючерсной позиции по рыночной стоимости". До регистрации заявки брокер (организатор торговли) проверяет ее обеспеченность начальной (залоговой) маржей. При недостаточности средств у участника торговли ему предлагается дополнить необходимые средства, в противном случае заявка не регистрируется.

Фьючерсная маржа - это добровольный депозит, гарантирующий исполнение контракта и защиту финансовой устойчивости рынка, уровень которой устанавливает биржа. При оплате открывающейся сделки член расчетной палаты (брокерская фирма) депонирует первоначальную маржу в расчетную палату. Расчетная палата устанавливает гарантированную маржу, как правило, в размере 75% от объема начальной маржи и контролирует, чтобы остаток (сальдо) на маржинальном счете был не меньше утвержденной суммы. Неисполнение фьючерсного контракта регистрируется и подтверждается рыночной переоценкой в конце каждого торгового дня, т.е. определяется так называемая вариационная маржа.

Вариационная маржа - денежные средства, обязанность уплаты которых возникает у одной из сторон фьючерсного контракта в результате изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного контракта. Дополнительная сумма зачисляется на маржинальный счет. Если инвестор ее не вносит, брокер закрывает фьючерсную позицию, аннулирующую контракт.

Для большей наглядности процесс движения средств на маржинальном счете изначально изобразим математически, а затем вернемся к ситуации, когда инвестор (покупатель актива) занимает длинную позицию.

F = Фьючерсная цена закрытия (закрытия дневных торгов),

2

F = Фьючерсная цена закрытия предыдущего дня.

1

Если F < F , то сторона, занимающая длинную позицию, дебетует счет 55

2 1

на величину A (F - F ) и кредитует счета маржинальной стороны, занимающей

2 1

короткую позицию. Если F > F , то наоборот.

2 1

Если в конце дня сальдо счета маржи превысит размер начальной маржи, то инвестор может снять излишек. Если сальдо меньше начальной маржи, то возможны два случая:

- сальдо счета маржи больше маржи поддержки (вариационная маржа);

- сальдо счета маржи меньше маржи поддержки.

В первом случае от инвестора не требуется дополнительного обеспечения, а во втором инвестор получает требование о дополнительном обеспечении - вариационной марже. Напомним, что маржа поддержки составляет 75 - 80% от начальной маржи.

Важнейшей особенностью организации фьючерсной торговли является то, что любая открытая позиция может быть закрыта в любой момент времени. Для этого достаточно занять противоположную позицию. При этом доход (убыток) стороны, занимающей длинную позицию, составит:

A (F - F ),

з отк

где A - объем контракта;

F - фьючерсная цена при открытии позиции;

отк

F - фьючерсная цена при закрытии позиции.

з

Аналогично доход (убыток) стороны, занимающей короткую позицию, будет

равен A (F - F ).

отк з

Для иллюстрации этих положений рассмотрим следующий пример.

Пример 2. Нефтеперерабатывающая компания 15.05.2012 сообщает своему брокеру на бирже, что хочет купить 1000 фьючерсных августовских контрактов на нефть. При этом текущая фьючерсная цена нефти составляет 18,75 долл. США за баррель. Каждый фьючерсный контракт равен 1000 баррелей. Следовательно, общий объем покупки составит:

1000 x 1000 x 18,75 долл. США = 18,75 млн долл. США.

Биржа принимает заявку от брокера и регистрирует ее. Брокер сообщает инвестору нефтеперерабатывающей компании о регистрации заявки. Учитывая то, что биржа в этом случае гарантирует инвестору полную поставку нефти до 15 августа, инвестор должен отразить справедливую стоимость фьючерсного контракта в сумме 18,75 млн долл. США.

1. Д-т сч. 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками", субсчет "Фьючерсный контракт", - 18,75 млн долл. США

К-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт", - 18,75 млн долл. США.

В этой ситуации брокер потребует у инвестора нефтеперерабатывающей компании взноса начальной (фьючерсной) маржи и выпишет маржинальное требование на 1,875 млн долл. США (18,75 млн долл. США x 10%).

2. Д-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Фьючерсный контракт, маржинальный счет", - 1,875 млн долл. США

К-т сч. 52 "Валютные счета" - 1,875 млн долл. США.

В конце каждого операционного дня маржинальный счет корректируется, отражая доходы и расходы инвестора, связанные с переоценкой актива.

Ситуация 1. Предположим, что в конце первого операционного дня (17.05.2012) фьючерсная цена снизилась на 1 долл. США за баррель и составила 17,75 долл. США. Тогда инвестор потеряет 0,1875 млн долл. США. Поскольку нефть, которую он обязался купить в августе по 18,75 долл. США за баррель, можно продать 17.05.2012 только по 17,75 долл. США за баррель, то сальдо на маржинальном счете уменьшится на 0,1875 млн долл. США - вариационная маржа, а остаток составит 1,6875 млн долл. США.

3. Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1875 млн долл. США

К-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1875 млн долл. США.

4. Д-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1875 млн долл. США

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Фьючерсный контракт, маржинальный счет", - 0,1875 млн долл. США.

Для наглядности изобразим эти операции схематично (рис. 2).

Схема бухгалтерских записей при снижении фьючерсной

цены за первый операционный день

Счет 55 Счет 52

Дебет Кредит Дебет Кредит

────────────────┬──────────────── ────────────────┬────────────────

(2) 1,875 <─┼─────────────────────────────────────────┼──> (2) 1,875

│ (4) 0,1875 <─────┐ │

────────────────┼──────────────── │ │

Сальдо 1,6875 │ │ │

│

Счет 91 │ Счет 76

Дебет Кредит │ Дебет Кредит

────────────────┬──────────────── │ ────────────────┬────────────────

(3) 0,1875 <─┼────────────────────┼────────────────────┼──> (3) 0,1875

│ └─────> (4) 0,1875 │

────────────────┼──────────────── ────────────────┼────────────────

Сальдо 0,1875 │ Сальдо 0 │ Сальдо 0

Рис. 2

Ситуация 2. Если в конце первого операционного дня августовская фьючерсная цена нефти поднимется до 19,75 млн долл. США за баррель, то сумма на маржинальном счете увеличится (за счет продавца нефти) до 1,975 млн долл. США.

3а. Д-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1975 млн долл. США

К-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1975 млн долл. США.

4а. Д-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Фьючерсный контракт, маржинальный счет", - 0,1975 млн долл. США

К-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсная маржа", - 0,1975 млн долл. США.

Для наглядности изобразим эти операции схематично (рис. 3). Учитывая тот факт, что движение денежных средств по правилам бухгалтерского учета отражается в день совершения операции, фьючерсные операции отражаются на каждый торговый день.

Схема бухгалтерских записей при увеличении фьючерсной

цены за первый операционный день

Счет 55 Счет 52

Дебет Кредит Дебет Кредит

────────────────┬──────────────── ────────────────┬────────────────

(2) 1,875 <─┼─────────────────────────────────────────┼──> (2) 1,875

(4а) 0,1975 <┼────────────────────┐ │

────────────────┼──────────────── │ │

Сальдо 2,0725 │ │ │

│

Счет 91 └────────────────┐ Счет 76

Дебет Кредит Дебет └────┐ Кредит

────────────────┬──────────────── ────────────────┬┼───────────────

│ (3а) 0,1975 <───────────> (3а) 0,1975 │└> (4а) 0,1975

│ │

────────────────┼──────────────── ────────────────┼────────────────

│ Сальдо 0,1975 Сальдо 0 │ Сальдо 0

Рис. 3

Тем не менее ежедневные изменения фьючерсной цены в конечном итоге должны быть сведены на день исполнения фьючерсного контракта, т.е. на 15.08.2012. Предположим, что она составила 19 долл. США за баррель.

Вариационная маржа подлежит закрытию на дату завершения торгов по фьючерсу. Результат по вариационной марже составит 0,25 млн долл. США [(19,0 - 18,75) x 1000 x 1000]:

Д-т сч. 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками", субсчет "Фьючерсный контракт", - 0,25 млн долл. США

К-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Вариационная маржа", - 0,25 млн долл. США.

Таким образом, фьючерсная цена базового актива (нефти) изменится, и справедливая стоимость (текущая рыночная стоимость) составит 19 млн долл. США:

Д-т сч. 10 "Материалы" - 19 млн долл. США

К-т сч. 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками", субсчет "Фьючерсный контракт", - 19 млн долл. США.

А вот сумма денежных средств к уплате останется прежней - 18,75 млн долл. США:

Д-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт", - 18,75 млн долл. США

К-т сч. 52 "Валютные счета" - 18,75 млн долл. США.

Кроме того, напомним, что инвестор по требованию брокера перечислил на свой маржинальный счет на бирже 1,875 млн долл. США (см. бухгалтерскую операцию 2).

При этом на дату исполнения фьючерсного контракта вариационная маржа составила 0,25 млн долл. США. А именно вариационная маржа и подлежит закрытию, т.е. денежные средства должны быть переведены на маржинальный счет инвестора - продавца нефти:

Д-т сч. 91 "Прочие доходы и расходы", субсчет "Вариационная маржа", - 0,25 млн долл. США

К-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт, вариационная маржа", - 0,25 млн долл. США;

Д-т сч. 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Фьючерсный контракт, вариационная маржа", - 0,25 млн долл. США

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Фьючерсный контракт, маржинальный счет", - 0,25 млн долл. США.

Данная операция специально выделена в тексте, чтобы подчеркнуть эффект от хеджирования фьючерсными контрактами.

Вариационная маржа элиминирует внереализованные доходы и расходы покупателя (Д-т сч. 91 - 0,25 млн долл. США К-т сч. 91 - 0,25 млн долл. США), т.е. они исключаются из налогообложения, но при этом инвестор-покупатель перечисляет денежные средства в размере 0,25 млн долл. США инвестору-продавцу, тем самым частично нивелируя его потери от повышения цен на нефть.

И последнее, остаток денежных средств на маржинальном счете инвестора-покупателя подлежит возврату на его счета в банке:

Д-т сч. 52 "Валютные счета" - 1,625 млн долл. США

К-т сч. 55 "Специальные счета в банках", субсчет "Фьючерсный контракт, маржинальный счет", - 1,625 млн долл. США.

В заключение хотелось бы обратить внимание еще на один момент. Брокеры имеют право снимать проценты с маржинального счета (в соответствии с договором о брокерском обслуживании). Кроме того, инвестор может получить процент с суммы, лежащей на маржинальном счете. Таким образом, баланс маржинального счета не является истинной стоимостью фьючерсного контракта.

ФИСС - договор, являющийся производным финансовым инструментом (ПФИ) в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг. При этом не признается ФИСС договор, являющийся ПФИ в соответствии с указанным Законом и предусматривающий обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения значений величин, составляющих официальную статистическую информацию, изменения физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды или изменения значений величин, определяемых на основании одного или совокупности нескольких вышеуказанных показателей. Также не признается ФИСС договор, требования по которому не подлежат судебной защите в соответствии с ГК РФ.

В целях гл. 21 НК РФ определение ФИСС, а также базисного актива осуществляется в соответствии с п. 1 ст. 301 НК РФ (пп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ).

Базисный актив ФИСС - предмет срочной сделки (в том числе иностранная валюта, ценные бумаги и иное имущество и имущественные права, процентные ставки, кредитные ресурсы, индексы цен или процентных ставок, другие финансовые инструменты срочных сделок).

Перечень видов ПИФ (в том числе форвардные, фьючерсные, опционные контракты, своп-контракты) устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг.

В настоящее время действует Положение о видах производных финансовых инструментов, утвержденное Приказом ФСФР России от 04.03.2010 N 10-13/пз-н.

В соответствии с п. 1 ст. 146 НК РФ объектом налогообложения признается реализация товаров (работ, услуг) на территории РФ, в том числе реализация предметов залога и передача товаров (результатов выполненных работ, оказание услуг) по соглашению о предоставлении отступного или новации, а также передача имущественных прав.

Таким образом, в силу п. 1 ст. 146 НК РФ с учетом нормы пп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ при совершении операций с ФИСС объектом обложения НДС признается реализация базисного актива ФИСС.

Согласно п. 6 ст. 154 НК РФ при реализации ФИСС налоговая база определяется по правилам, установленным отдельно для ФИСС, не обращающихся на организованном рынке, для ФИСС, обращающихся на организованном рынке, и для опционных договоров (контрактов) в следующем порядке.

ФИСС, не обращающиеся на организованном рынке. В этом случае налоговая база определяется как стоимость базисного актива, указанная непосредственно в договоре (контракте), не ниже стоимости, исчисленной исходя из цен, определяемых в порядке, аналогичном предусмотренному ст. 105.3 НК РФ, действующей на дату, соответствующую моменту определения налоговой базы, установленному ст. 167 НК РФ, с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога.

ФИСС, обращающиеся на организованном рынке. В этом случае налоговая база определяется как стоимость, по которой должна быть осуществлена реализация базисного актива и которая определена в соответствии с условиями утвержденной биржей спецификации ФИСС. Определение налоговой базы при реализации такого базисного актива осуществляется на дату, соответствующую моменту определения налоговой базы, установленному ст. 167 НК РФ, с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога.

Опционные договоры (контракты), обращающиеся на организованном рынке и предполагающие поставку базисного актива. В этом случае при реализации базисного актива налоговая база определяется как стоимость, по которой должна быть осуществлена реализация базисного актива и которая определена в соответствии с условиями утвержденной биржей спецификации финансового инструмента срочной сделки, но не ниже стоимости, исчисленной исходя из цен, определяемых в порядке, предусмотренном ст. 105.3 НК РФ, действующих на дату, соответствующую моменту определения налоговой базы, установленному ст. 167 НК РФ, с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога.

В целях гл. 21 НК РФ под спецификацией ФИСС понимается документ биржи, определяющий условия ФИСС (абз. 4 п. 6 ст. 154 НК РФ).

Пунктом 4 ст. 149 НК РФ предусмотрено, что, если налогоплательщиком осуществляются операции, подлежащие налогообложению, и операции, не подлежащие налогообложению (освобождаемые от налогообложения), налогоплательщик обязан вести раздельный учет таких операций.

Поэтому при осуществлении операций по реализации ФИСС (за исключением их базисного актива), освобождаемых от налогообложения, и операций, подлежащих налогообложению, налогоплательщик обязан вести раздельный учет данных операций для целей раздельного учета сумм налога, не подлежащих и подлежащих вычету.

Порядок раздельного учета налогоплательщик определяет самостоятельно.

Согласно абз. 4 п. 4 ст. 170 НК РФ суммы НДС, предъявленные налогоплательщику по товарам (работам, услугам, имущественным правам), используемым для операций, как облагаемых НДС, так и не подлежащих обложению этим налогом, принимаются к вычету либо учитываются в стоимости этих товаров в той пропорции, в которой они используются для реализации товаров (работ, услуг, имущественных прав), операции по реализации которых подлежат обложению НДС либо освобождаются от обложения этим налогом.

В соответствии с абз. 5 п. 4 ст. 170 НК РФ данная пропорция определяется исходя из стоимости отгруженных товаров (работ, услуг, имущественных прав), операции по реализации которых подлежат налогообложению (освобождены от налогообложения), в общей стоимости товаров (работ, услуг, имущественных прав), отгруженных за налоговый период.

При этом абз. 10 п. 4 ст. 170 НК РФ установлено, что в отношении ФИСС в целях расчета пропорции принимаются:

- стоимость ФИСС, предполагающих поставку базисного актива, определяемая по правилам, установленным ст. 154 НК РФ, при условии отгрузки (передачи) базисного актива соответствующих ФИСС в налоговом периоде;

- сумма чистого дохода, полученного налогоплательщиком в текущем налоговом периоде по ФИСС в результате исполнения (прекращения) обязательств, не связанных с реализацией базисного актива (в том числе полученные суммы вариационной маржи и премий по контракту), включая суммы денежных средств, которые должны быть получены по таким обязательствам в будущих налоговых периодах, если дата определения (возникновения) соответствующего права требования по финансовым инструментам срочных сделок имела место в текущем налоговом периоде.

Понятие суммы чистого дохода, полученного налогоплательщиком в налоговом периоде по ФИСС в результате исполнения (прекращения) обязательств, не связанных с реализацией базисного актива, нормами российского законодательства не определено.

По мнению Минфина, исходя из экономического смысла данного понятия суммой чистого дохода в данном случае является разница между всеми полученными доходами, не связанными с реализацией базисного актива (полученные суммы вариационной маржи и премий по контракту) по всем ФИСС, и всеми уплаченными расходами, не связанными с реализацией базисного актива (уплаченные суммы вариационной маржи и премий по контракту) по всем ФИСС (Письма от 09.03.2011 N 03-07-11/47, от 02.03.2011 N 03-07-11/39).

На основании абз. 9 п. 4 ст. 170 НК РФ налогоплательщик имеет право не вести раздельный учет сумм "входного" НДС к тем налоговым периодам, в которых доля совокупных расходов на приобретение, производство и (или) реализацию товаров (работ, услуг), имущественных прав, операции по реализации которых не подлежат налогообложению, не превышает 5% общей величины совокупных расходов на приобретение, производство и (или) реализацию товаров (работ, услуг), имущественных прав.