22. Ринок грошей

Основою підходу Дж. М. Кейнса до економічного аналізу служить ідея побудови „грошової економіки”, яку він виклав в опублікованій ще в 1933 році статті. Висвітлюючи цю ідею, він різко протиставив себе неокласичній теорії про суть та розвиток грошей.

Дж. М.Кейнс запропонував аналіз господарки з погляду, як він назвав, „грошової економіки” (monetary economy). В такій економіці гроші представляють собою також актив тривалого користування і використовуються як засіб збереження цінності. Вони відіграють також і свою особливу самостійну роль, вони впливають на мотиви поведінки учасників економічних відносин (підприємців та споживачів), на ухвалені ними рішення. Тому не можливо передбачити хід подій ні на короткий, ні на тривалий період, якщо не приймати до уваги того, що буде відбуватися з грошима протягом цього періоду. Виходячи з цього кожен, звичайно, згодиться з тим, що саме в грошовій економіці ми насправді живемо.

Інвестиції. Згідно запропонованого Кейнсом підходу вважається, що на обсяг інвестицій впливають два фактори: очікувана дохідність інвестицій (r) та ставка відсотка (i).

а)Очікувана дохідність інвестицій розглядається як норма дисконту, яка зрівноважує очікувані надходження від інвестицій з поточними платежами, необхідними для їх здійснення.

б)Ставка відсотка встановлює нижню границю доходності інвестицій. Тому ті інвестиції, які мають граничну норму капіталу не більшу ставки відсотка (r<і), не будуть реалізовуватися, вважаються неефективними.

Отже об’єм інвестицій (І) залежить від ставки відсотка (i) та граничної ефективності капіталу (r), яка тісно пов’язана із психологічним фактором „ентузіазмом”, „спонтанним оптимізмом” підприємців. Цю залежність формально можна представити у вигляді

На завершення варто відзначити, що на відміну від граничної ефективності капіталу (очікуваної дохідності інвестицій), яка не залежить від біжучих економічних показників, про ставку відсотка цього сказати не можна. Тому необхідно виявити фактори, які на неї впливають.

Відсотки та гроші. Розвиваючи ідею „грошової економіки” Дж. М. Кейнс дає оригінальне роз’яснення поняття відсотка, яке принципово відрізняється від трактування неокласиків. Згідно Кейнсу, відсоток - це виключно грошовий феномен, пов’язаний з функціонуванням грошей, як найбільш ліквідного активу тривалого використання в економіці. Інакше кажучи, відсоток- це плата за відмову від ліквідності.

Рівноважне значення ставки відсотка, згідно Кейнсу, визначається із взаємодії (рівності) пропозиції грошей та попиту на них.

Пропозиція задається екзогенно і визначається Національним банком. Що стосується попиту на гроші, то при його формуванні можна виділити три складові: трасанкційна, спекулятивна та страхова.

Попит на гроші. при формуванні попиту на гроші можна виділити три складові: трансанкційна, страхова та спекулятивна.

а)Трансанкційна складова відображає використання грошей для реалізації угод. Кількість грошей (попит) для забезпечення такого їх використання повинна складати певну долю „ ” від національного доходу в грошовому вимірі (при заданих цінах р), тобто складає величину

б)Страхова складова відображає необхідність забезпечення грошових резервів для захисту себе від розмаїтих випадковостей, які можуть вимагати раптових затрат. Складова попиту частково залежить від національного доходу, а частково від ставки відсотка, тому ця складова може бути представлена у вигляді двох частин k₂(p,Y) + (i).

в)Спекулятивна складова пов’язана з прогнозом майбутньої кон’юнктури на ринку цінних паперів.

Дж. М.Кейнс апріорно ввів ідею деякої „конвенціональної” ставки відсотка. Це та ставка відсотка, яка є „нормальною” на фінансовому ринку з погляду окремого інвестора. Тоді якщо фактична ставка відсотка нижча „конвенціональної”, то буде очікувати її зростання а значить, зниження курсу цінних паперів.

Таким чином, із вище сказаного можна зробити висновок, що спекулятивна складова попиту залежить від ставки відсотка, тобто може бути представлена у вигляді деякої функції (і).

Ліквідна пастка. Як виявляється, теоретично можлива ситуація, при якій фактична ставка відсотка знизиться на стільки, що всі без винятку учасники фінансового ринку будуть очікувати в майбутньому її зростання. Тоді в економіці виникне ситуація, названа Дж. М.Кейнсом „абсолютною перевагою ліквідності

послідовники Кейнса зосереджували на цьому питанні багато уваги.

Таким чином, об’єднавши всі три складові, які формують попит грошей, можна записати де к = к₁ + к₂ ,

Оскільки рівновага на ринку грошей наступить при рівності пропозиції та попиту на гроші, тобто при тому отримуємо співвідношення .

Так як пропозиція грошей є величина задана екзогенно, тому це співвідношення описує сукупність рівноважних точок на ринку грошей.