3. Формирование оптимальной структуры источников финансирования.

В теории фин. менеджмента существуют разл. подходы к формированию источников финансирования коммерческой организации. Наиболее известной является теория последовательности действий Майерса, которая суммирует информацию относительно факторов, влияющих на принятие решений по выбору организациями источников финансирования и выводит несколько базовых утверждений: 1. Компания предпочитает финансирования из собственных средств; 2. компания увязывает размер выплачиваемых дивидендов с инвестиционными возможностями; 3. Объем собственных финансовых ресурсов компании может оказаться больше или меньше объема кап. вложений; 4. Если приходится прибегать к внешнему финансированию, в компании сначала эмитируют самые безопасные и дешевые ценные бумаги (облигации), конвертируемые ценные бумаги, акции.

В структуре источников образования фин. ресурсов важное значение имеет доля собственных средств, характеризующаяся коэффициентом общей платежеспособности (СК/всего активы). Чем выше его значение, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних источников положение организации. Финансирование за счет заемных средств предпочтительнее для действующих организаций, расширяющих производство. Привлечение фин. ресурсов путем выпуска акций является наиболее распространенной и предпочтительной формой финансирования для проектов в первоначальный период реализации проекта. При выборе вариантов финансирования, необходимо учитывать ситуацию на кредитном рынке, условия получения кредита. Объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала и позволяющий ей получить дополнительную прибыль на СК называется финансовым левериджем. Организация, имеющая значительную долю ЗК, называется организацией с высоким уровнем фин. левериджа. Организация, финансируемая свою деятельность за счет СК финансово независима. Эффект фин. левериджа (рычага) заключается пр росте коэффициента рентабельности СК в процентах и рассчитывается по формуле: ЭФЛ = (1 – Т) (ЭР - СРПС) ЗК/СК, где СРПС – средне расч. процентная ставка.

Основными факторами, оказывающими влияние на положение организации и определяющие предпочтительную структуру капитала, являются: 1. эффект налогового выигрыша и оценка банкротства; 2. изменение потока денежных средств в результате принятого решения; 3. межотраслевые различия; 4. внутриотраслевые различия формирования структуры капитала.

Билет №27

1. Рентабельность как экономическая категория. Виды рентабельности. Факторы и резервы повышения рентабельности.

Основ-ми показат-ми, характеризующими в целом деят-ть п/п, явл. показатели рентабел-ти. Рентабел-ть – показатель характеризующий величину прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль проданной пр-ции. В общем, виде рентабел-ть определяется:

где П-прибыль, а З-затраты.

Уровень и динамика рентабел-ти дают представление о фин-ом благополучии п/п. Для анализа и оценки различных сторон деят-ти п/п используют систему показат-ей рентабел-ти. Они боле полно, чем прибыль отражают окончательные рез-ты хозяйствов-ия, т.к. их величина показыв-т соотношение эффекта с потребительскими рес-сами.

Основные показатели рентабел-ти объединены в следующие группы:

1) показатели, характер-щие доход-ть капитала;

2) показатели, характер-щие рентабел-ть продаж;

3)показатели, характер-щие рентабел-ть прод-ции.