2. Анализ экономического потенциала инновационной фирмы.

Под экономическим потенциалом понимают способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы.

Выделяют три элемента экономического потенциала:

1. имущественный потенциал

2. финансовое положение с позиции краткосрочной перспективы

3. финансовое положение с позиции долгосрочной перспективы.

Имущественный потенциал характеризуется прежде всего величиной, составом и состоянием активов (прежде всего, долгосрочных). Финансовый потенциал определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами. Обе стороны экономического потенциала предприятия взаимосвязаны. Например, нерациональная структура имущества или его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового состояния предприятия и наоборот. Изношенность оборудования и его несвоеврем.замена могут привести к срывам в производственной программе. Неоправданное омертвление средств в произ-ых запасах и дебиторской задолженности может повлиять на своевременность текущих платежей, а неоправданный рост заемных средств – к необходимости сократить имущество организации для расчетов с кредиторами.

Имущественный потенциал.

Наиболее информативные показатели:

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия = всего активы – собственные акции в портфеле – задолженность учредителей по взносам в УК.

Этот пок-ль дает обощенную стоимостную харак-ку пред-я как единого целого. Это – учетная оценка активов, наход. на балансе, и не обязательно совпадающая с их рыночной оценкой. Смысл – удаление из баланса статей, завышающих его валюту.

Рост пок-ля в динамике – наращивание имущественного потенциала пред-я.

Фактически учетная оценка средств, которые находятся под контролем пред-я, может превышать значение этого пок-ля, так как часть активов, используемых пред-ем, может находиться на забалансовых счетах (например, аренда или лизинг).

2. Сумма чистых активов пред-я = (Внеоборотные активы + оборотные активы – [НДС + задолж-ть учред-ей по взносам в УК + собственные акции, выкупленные у акционеров]) – (Целевое финансирование + долгосрочные пассивы + [краткосрочные пассивы – доходы будущих периодов – фонды потребления])

ЧА – это та часть активов АО, которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами общества в случае его ликвидации. То есть ЧА характеризуют обеспечение интересов акционеров. Здесь следует помнить о том, насколько близки учетная и рыночная стоимость имущества. Регулярный учет ЧА осущ-ся по данным текущего баланса, при ликвидации – существует ликвидационный баланс, учитывающий рыночные оценки активов.

Контроль за динамикой ЧА необходим в формальном и неформальном аспектах.

Формальный аспект – ст. 90 и 99 ГК РФ – если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость ЧА окажется меньше УК, об-во обязано объявить и зарегистрировать в установл.порядке уменьшение своего УК. Если стомость ЧА становится меньше минимального размера УК, об-во подлежит ликвидации. Также см. ст.43 и 73 ФЗ «Об акционерных об-вах.

Неформальный аспект – рост ЧА в динамике – благоприят.тенденция, устойчивое снижение – тревожный сигнал о банкротстве.

Один из факторов, влияющ. н вел-ну ЧА не пред-н в формуле в явном виде – это величина убытков. Если убытки велики – величина ЧА может стать отриц. На увеличение ЧА влияет ЧП.

3. Доля основных средств в валюте баланса. ОС – ядро материально-технической базы пред-я, позволяющее генерировать прибыль. Значение показателя значит. варьируется по отраслям.

4. Соотношение внеоборотных и оборотных активов. Экономический смысл – сколько рублей, вложенных в долгосрочные активы, приходится на один рубль, вложенный в оборотные средства. Чем выше значение коэф-та, тем более ресурсоемко пред-е и выше производственный риск, так как вложения в долгосроч. активы должны окупаться за счет будущих поступлений. Показатель имеет отраслевую специфику. Резкие изменения значения показателя возможны только в случае коренного изменения вида бизнеса. Так как в балансе внеоборот.активы отражаются по остаточной стоимости, значение данного показателя относительно выше в том случае, если пред-е придерживается активной реновационной политики.

5. Доля активной части основных средств. – какую часть ОС составляют активы, непосред.участвующие в производственно-технологическом процессе (машины, оборудование, транспортные средства). = стоимость активной части ОС/стоимость ОС.

Например, если приоритет в НТО – у теоретических разработок, то в большей степени развито лабораторное и опытно-экспериментальное производство – то акцент на пассивной части ОС. Если у освоения научно-тех. продукции – то акцент на активной части основных фондов.

В числителе и знаменателе используются или моментные, или средние пок-ли. Рост коэф-та в динамике расценивается как благоприятная тенденция, но не следует воспринимать это буквально.

6. Коэф-т износа = накопленная амортизация/первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств. Следует учитывать, что этот к-т не учитывает интенсивности использования ОС, в частности сменности, его значение полностью зависит от принятой на пред-ии методики начисления амортизации.

По некоторым оценкам при использовании метода равномерной амортизации значение к-та больше 50% считается нежелательным.

7. К-т обновления = стоимость поступивших за период ОС/ стоимость ОС на конец периода.

8. К-т выбытия ОС = стоимость выбывших за период ОС/стоимость ОС на начало периода.

Эти два к-та по данным отчетности могут быть исчислены условно, так как здесь учитываются все поступившие или выбывшие ОС, не обязательно новые или списанные из-за ветхости и полного износа.

Финансовое положение с позиции краткосрочной перспективы.

Оценивается с помощью показателей ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующих, может ли пред-е своеврем. и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

1. Ликвидность пред-я – это наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусм.в контрактах.

Основной признак лик-ти – превышение оборотных средств над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее фин.положение пред-я с позиции ликвидности.

2. Платежеспособность пред-я – наличие у пред-я денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основные признаки – наличие на расчетном счете достаточного кол-ва денежных средств и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Показатели ликвидности и плат.сп. могут измеряться относительными и абсолютными показателями. Из абсолютных – основной пок-ль – собственные оборотные средства (WC, Working Capital).

Собственные оборотные средства = оборотные активы – краткосрочные пассивы.

Эконом.трактовка – показывает, какая сумма оборотных средств останется у пред-я после расчетов по краткосроч. обяз-вам.

Но не следует путать понятия оборотные средства и собственные оборотные средства, так как первый пок-ль харак-ет активы пред-я, а второй - источники средств, а именно, часть собственного капитала пред-я, рассматриваемую как источник покрытия оборотных активов. Если оборотные средства можно «потрогать», то собственные оборотные средства – исключительно расчетный пок-ль, характ. источники средств.

Показатель WC , как правило, увеличивается с ростом объемов производственной деятельности, при этом основной источник увеличения – прибыль.

Показатель WC является абсолютным, то есть неприспособленным для пространственно-врем. сравнений. Для того, что иметь возм-ть сравнивать разные предприятия с точки зрения их лик-ти используются коэф-ты лик-ти.

К-т текущей лик-ти = оборотные средства/краткосрочные пассивы

Логика – пред-е погашает краткосроч.обяз-ва за счет оборотных активов. Значение пок-ля значительно варьируется по отраслям и видам деятельности, его разумный рост в динамике – благоприятная тенденция. В зап.учетно-аналитич. практике критическое нижнее значение пок-ля 2. У нас 1,5-2,5.

К-т быстрой лик-ти исчисляется по более узкому кругу оборотных средств, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Логика исключения – меньшая ликвидность и, что важнее, в случае вынужденной реализации запасов при ликвидации предприятия денежные средства, полученные от их продажи могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.

К-т быстрой лик-ти = (Дебиторская задолженность+денежные средства)/краткосрочные пассивы

Нормальный диапазон 1-1,5

К-т абсолютной лик-ти (платежеспособности) – наиболее жесткий критерий ликвидности пред-я, показывает, какая часть краткосрочных заемных обяз-в может быть немедленно погашна за счет имеющихся денежных средств. = денежные средства/краткосрочные пассивы

Норм.значение 0,2-0,4

К-т покрытия запасов (Inv) соотнесение величины нормальных (обоснованных) источников запасов и суммы запасов.

Нормальные источники – ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение пок-ля меньше 1, то финансовое состояние пред-я рассматривается как неустойчивое.

В зависимости от соотношения СОС, источников формирования запасов и суммы МПЗ можно выделить типы финансовой устойчивости пред-я:

1. абсолютная финансовая устойчивость = СОС> объема МПЗ

2. нормальная финансовая устойчивость = СОС<объема МПЗ<источники формирования запасов

3. неустойчивое финансовое положение = объем МПЗ>СОС

Маневренность собственного капитала = СОС/СК – показывает, какая часть СК используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение пок-ля сильно варьируется в зав.от отраслевой принадл-ти пред-я.

Маневренность СОС = денежные средства /СОС – харак-ет ту часть СОС, которая находится в форме денежных средств, то есть имеет абсолютную ликвидность. Для нормально функц. пред-тий пок-ль находится в пределах от 0 до 1.

Финансовое положение с позиции долгосрочной перспективы.

Количественно финанс.устойчивость оценивается с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно, выделяют две группы коэф-тов: к-ты капитализации и к-ты покрытия.

К-ты капитализации:

1. К-т концентрации собственного капитала = СК/всего источников средств (валюта баланса) Чем выше значение этого к-та, тем более фин.устойчиво и независимо от внешних кредиторов пред-е.

2. К-т концентрации привлеченного капитала = Привлеченные средства/валюта баланса 1+2 к-ты в сумме дают 1.

3. К-т финансовой зависимости = 1/к-т концентрации СК

Рост к-та в динамике означает, что доля заемных средств в финансировании пред-я растет. Если к-т равен 1,25, то это значит, что в каждом 1,25 рублях, вложенных в активы пред-я, 25 коп. заемные.

4. Уровень финансового левериджа = долгосрочные заемные средства/собственный капитал

Интерпретация – сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового рычага, тем выше риск, ассоциируемый с компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал. В случае существенного расхождения учетной и рыночной оценок собственного капитала, использовать надо рыночную оценку СК.

К-ты покрытия: позволяют сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

1. К-т обеспеченности процентов к уплате = прибыль до вычета процентов и налогов/Проценты к уплате

Значение этоко к-та д.б.больше 1, иначе пред-е не сможет в полной мере рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

2. К-т покрытия постоянных финансовых расходов = прибыль до вычета процентов и налогов/Проценты к уплате + расходы по финансовой аренде

Снижение величины этих к-тов свид-ет о повышении степени финансового риска. Эти пок-ли тесно связаны с уровнем финансового левериджа, как правило, низкое значение этих пок-лей свид-ет о высокой доли заемных средств.

Научно-технический потенциал входит составной частью в экономический потенциал предприятия. Он анализируется по трем составляющим:

1. кадровая Т.е.анализируем:

   • численность персонала по полу, возрасту, квалификации

   • причины движения кадров

   • формы повышения квалификации

   • рабочее время (составляется баланс рабочего времени, изучаются потери на рабочем месте и как эти потери влияют на объем и качество НИОКР)

   • как используются трудовые ресурсы (показатель выработки, приходящейся на одного работника)

   • система оплаты труда

   • соотношение темпов роста оплаты труда с темпом ротса объема работ и с изменением численности персонала)

2. материально-техническая. Оценивается по объему и составу основных фондов, по техническому сотоянию оспользуемых основных фондов, по степени их загрузки по циклу «Исследования-Производство». Анализируем:

   • насколько каждая тема обеспечена необходимыми материальными ресурсами

   • техническую вооруженность труда научно-технического персонала

   • насколько структура опытно-экспериментального производства отвечает требованиям тематического плана организации

3. научно-информационная. Анализируем:

   • динамику н-т задела

   • степень использования в выполненных работах

   • патентную и н-т информацию

   • насколько патентно-лицензионное обслуживание развито и применяется по каждой выполненной теме

   • степень использования результатов ФИ, ПИ

   • наличие н-т прогнозов по направлениям деятельности

   • насколько прогнозы применимы в подготовке тематических планов на перспективу

   • насколько полученная научная информация способствует повышению уровня н-т продукции