Тема 5. Основные понятия, положения рынка ценных бумаг

Вопросы лекции:

1. Понятие рынка ценных бумаг.

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

3. Виды ценных бумаг.

4. Основные понятия, используемые при налогообложении ценных бумаг

5. Понятие ценных бумаг, обращающихся и необращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

6. Налогообложение эмиссии ценных бумаг. Порядок взимания госпошлины за государственную регистрацию проспекта эмиссии ценных бумаг.

1. Понятие рынка ценных бумаг.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" регулирует обращение ценных бумаг , т.е. заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги, и виды ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками.

По способу торговли на рынке он подразделяется на первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, кассовый и срочный, традиционный и компьютеризированный.

Первичный рынок – фондовый рынок, на котором осуществляется первая продажа ценных бумаг эмитентами ( лицами, выпускающими ц.б. в обращение).

Вторичный рынок – фондовый рынок, на котором ценные бумаги, выпущенные и купленные на первичном рынке, перепродаются другим инвесторам.

Организованный рынок ценных бумаг – обращение ценных бумаг на основе твердых правил, рынок аукционного типа, характеризуется публичными гласными торгами.

Неорганизованный рынок ценных бумаг – обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил, торговля происходит стихийно в контакте продавца и покупателя, информация о совершенных сделках не фиксируется.

Биржевой рынок – торговля ценными бумагами ведется на фондовой бирже по правилам биржи и только между биржевыми посредниками.

Внебиржевой рынок – сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовой бирже, организуется дилерами, которые могут быть, или не быть членами фондовой биржи.

Компьютеризированный рынок – характеризуется отсутствием физических мест, где встречаются продавцы и покупатели, полной автоматизацией процесса торговли и ввода заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Традиционный рынок – традиционные способы торговли.

Кассовый рынок – рынок с немедленным исполнением заключенных сделок в течение 1-2 дней.

Срочный рынок - сделки заключаются с определенным сроком исполнения (более 2-х дней, как правило, срок исполнения 3 месяца).

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг, государственные органы контроля и регулирования.

Эмитенты- лица, выпускающие в обращение ценные бумаги, и имеющие обязательства перед владельцами ценных бумаг. Ими могут быть государство и муниципальные исполнительные власти в отношении облигаций, АО – в отношении акций, банки – в отношении банковских сертификатов.

Инвесторы – лица, вкладывающие денежные средства в приобретение ц.б.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – фондовые посредники, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами. К ним относятся брокеры ( посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие), дилеры (посредники участвующие в сделках своим капиталом), депозитарии ( организации, оказывающие услуги по хранению ценных бумаг), регистраторы ( организации, ведущие реестры ценных бумаг), клирингово-расчетные организации ( проводят расчетные операции между участниками рынка), организаторы торговли на рынке ценных бумаг ( биржи), органицации по управлению ценными бумагами, переданными им на доверительное управление.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют свою деятельность на основании лицензий, выданных Федеральной комиссией по ценным бумагам (ФКЦБ).

Государственные органы контроля и регулирования – Главным государственным органом регулирования и контроля в Российской Федерации является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), Администрация Президента, Правительство РФ, федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР РФ -лицензирование), Банк России ( регулирует выпуск ц.б. кредитных организаций).

Торговля ценными бумагами в России проходит на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), где организуется торговля по корпоративным облигациям крупнейших компаний и банков России. Ценные бумаги, включенные в котировальные листы ММВБ, проходят специальную процедуру листинга – отбор и допуск к торгам, включая проверку размера капитала компаний, выпускающих ценные бумаги.

- В Российской торговой системе (РТС) – крупнейшая электронная торговая система, создана в 1995 году с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг.

3. Виды ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой оформленные в документарной или бездокументарной формах права на какое-либо имущество или денежную сумму.

Ценные бумаги как биржевой товар делятся на основные и производные.

Основные – на первичные (основаны на активах, в которые не входят сами ценные бумаги, к ним относятся акции, облигации, векселя, закладные).

И вторичные (это ценные бумаги на сами ценные бумаги, к ним относятся депозитарные расписки, залоговые свидетельства на ценные бумаги- варранты).

Производные – бездокументарная форма выражения имущественного права на базисный актив ( товар, основные ценные бумаги) . К ним относятся фьючерсные контракты(товарные, процентные, валютные, индексные ) и свободно обращающиеся опционы ( товарные, валютные, на ценные бумаги, процентные, индексные, на фьючерсные контракты).

Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества товара, ценных бумаг, валюты в установленный период по базисной цене, которая формируется при заключении контракта на основе спроса и предложения.

Опцион – контракт на право будущей покупки (опцион «колл») или продажи (опцион «пут») определенного количества товара ( вещественного товара- товарный опцион, валюты – валютный опцион, ценных бумаг – фондовый опцион, фьючесных контрактов – фьючерсный опцион).

В зависимости от тех или иных условий, определяющих возможности реализации прав владельцев ценных бумаг, выпускаются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги – это государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством РФ отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги выпускаются государством в лице Банка России, субъектами РФ и муниципальными органами власти, корпорациями и организациями, банками. Исходя из этого ценные бумаги делятся на государственные, муниципальные и корпоративные. Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые от имени Центрального правительства Министерством финансов. Их обеспечением являются средства государственного бюджета. Выпускаются в виде облигаций: краткосрочные бескупонные (ГКО), федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), федерального займа с постоянным упонным доходом (ОФЗ-ПД), внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ), сберегательного займа (ОГСЗ).

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, которая закрепляет совокупность прав, которые могут быть использованы в соответствии с Законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

На банковскую систему возложена обязанность реализации ценных бумаг. Причем Центральный банк РФ производит первичную реализацию государственных ценных бумаг, а коммерческие банки - вторичную реализацию. Таким образом, происходит становление и развитие рынка ценных бумаг, играющего большую роль в аккумуляции государством безинфляционных денежных средств.

4. Основные понятия, используемые при налогообложении ценных бумаг.

Рыночная котировка ценной бумаги – это цена, определяемая согласно следующим правилам:

- это средневзвешенная цена ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли;

- если по одной и той же ценной бумаге сделки совершались через двух и более организаторов торговли, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать рыночную котировку, сложившуюся у одного из организаторов торговли;

- если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то за средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли.

В гл. 25 НК РФ используется понятие «процентный (купонный) доход». Под «процентным доходом» следует понимать доход в виде процентов по долговым обязательствам. Под «купонным доходом» следует понимать доход, полученный по купону. Купон (фр. «coupon» – отрезной талон) представляет собой часть ценной бумаги (главным образом долгового обязательства, выпущенного в форме облигации), которая предъявляется для получения дохода (как правило, в виде процента).

Накопленный процентный (купонный) доход – это часть процентного (купонного) дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска такой ценной бумаги, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи ценной бумаги).

Интервал цен – интервал между минимальной и максимальной ценами сделок по одному виду ценных бумаг.

26 Понятие ценных бумаг, обращающихся и необращающихся на организованном рынке ценных бумаг и условия преминения цены реализации

В зависимости от того, являются ли ценные бумаги, обращающимися на организованном рынке или нет, устанавливаются специальные правила определения цены их реализации (выбытия).

Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг, - это ценные бумаги, в отношении которых одновременно соблюдаются следующие условия:

1) если они допущены к обращению хотя бы одним организатором торговли, имеющим на это право в соответствии с национальным законодательством;

2) если информация об их ценах (котировках) публикуется в средствах массовой информации (в том числе электронных) либо может быть представлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения операций с ценными бумагами;

3) если по ним рассчитывается рыночная котировка, когда это предусмотрено соответствующим национальным законодательством.

Ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг, не соответствуют выше установленным условиям.

6. Порядок взимания госпошлины за государственную регистрацию проспекта эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. их отчуждению первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает ряд последовательных этапов.

1) Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.

2) Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг

3) Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг .

4) Размещение эмиссионных ценных бумаг - совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам;

5) Государственная регистрация отчета об итогах выпуска.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг, а также условия их размещения регулируются федеральным законом от 29.07.1998 N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР РФ)

на основании заявления эмитента, к которому прилагаются необходимые документы и платежное поручение, подтверждающее факт уплаты государственной пошлины.

Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган необходимо представить документы, подтверждающие факт уплаты эмитентом государственной пошлины.

До вступления в силу главы 25.3 Налогового кодекса РФ, регулирующей уплату государственной пошлины, уплачивался федеральный налог на операции с ценными бумагами, установленный Законом РФ от 12.12.1991 N 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами" (далее - закон N 2023-1). С 1 января 2005 г. названный закон утратил силу. Налог на операции с ценными бумагами заменен уплатой одного из видов государственной пошлины, а именно пошлиной за совершение действий, связанных с государственной регистрацией выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг.

С 1 января 2005 г. объектом обложения государственной пошлиной являются конкретные юридические действия, перечень которых с указанием конкретных сумм государственной пошлины установлен пп. 44 п. 1 ст. 333.33 НК РФ в размере от 1000 до 10 000 руб.

- за государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем подписки, - 0,2% номинальной суммы выпуска (дополнительного выпуска), но не более 100 000 руб.;

Непосредственно ставка обложения в размере 0,2% номинальной суммы выпуска, но не более 100000 руб., установленная Законом «О налоге на операции с ценными бумагами» сохранена нормами ст. 333.33 НК РФ с уточнением ее распространения также на дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаги и на регистрацию выпуска ценных бумаг, размещаемых путем подписки.

Согласно положениям ст. 333.35 НК РФ от уплаты государственной пошлины за регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг освобождаются:

- федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта РФ или орган местного самоуправления - при государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) государственных или муниципальных ценных бумаг;

- Банк России - при государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, эмиссия которых осуществляется им в целях реализации единой государственной денежно-кредитной политики в соответствии с законодательством РФ;

- организации - при государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, эмиссия которых осуществляется ими в целях реструктуризации долговых обязательств перед бюджетами всех уровней (в период действия договора о реструктуризации таких обязательств), если такие ценные бумаги переданы и (или) обременены в пользу уполномоченного органа исполнительной власти на основании договора о погашении задолженности по платежам в бюджеты всех уровней;

- организации - при государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, выпускаемых в обращение при увеличении уставного капитала на величину переоценки основных фондов, производимой по решению Правительства РФ.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте понятие рынка ценных бумаг.

2. Как можно подразделить рынок ценных бумаг по способу торговли?

3. Назовите участников рынка ценных бумаг.

4. Перечислите профессиональных участников рынка ценных бумаг и коротко их охарактеризуйте.

5. Что такое основные и производные ценные бумаги и какие бумаги к ним относятся?

6. Дайте определение акции и облигации?

7. Каким условиям должны отвечать ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг?

8. Каким образом определяется цена реализации ценных бумаг для целей налогообложения и что является определяющим фактором в этом?

9. Что такое эмиссия ценных бумаг?

10. Что такое рыночная котировка?

11. Что такое купонный доход и накопленный купонный доход?

12. Что такое госпошлина и в каком размере она уплачивается при выпуске ценных бумаг?

13. Выпускают ли ценные бумаги общества с ограниченной ответственностью?

14. Какие эмитенты освобождены от уплаты госпошлины при выпуске ценных бумаг?