17. Классификация методов и критериев экономической эффективности инвестиций

Под экономической эффективностью инвестиций (капитальные вложения) понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций.

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические «включающие дисконтирование (учитывающие фактор времени) и статические «не включающие дисконтирование» (учетные).

Статические «не включающие дисконтирование» (учетные) методы.Позволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. Применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Основные их недостатки — охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

Статистические методы оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы:

·  методы абсолютной эффективности инвестиций:

1)расчет срока окупаемости инвестиций

2)определение нормы прибыли на капитал

3)анализ точки безубыточности

·  методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений:

1)метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период

2)метод сравнительной эффективности — метод приведенных затрат

3)метод сравнения прибыли

методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений:

1)Метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период (сash-flow).

Суть метода заключается в расчёте накопленного эффекта за период реализации ИП.

2)Метод сравнительной эффективности — метод приведенных затрат.

Выбор наиболее эффективного варианта ИП, согласно этому методу производится минимум приведённых затрат. Отсюда сокращённое название метод минимума затрат. Из ряда сопоставляемых вариантов выбирается тот,

которому соответствует минимум приведённых затрат.

3)Метод сравнения прибыли

Метод применяется в тех случаях, когда сравниваемые ИП различаются уровнем единовременных капиталовложений, текущих затрат, величиной прибыли и объёмом выпуска продукции. Поэтому предыдущий метод неприменим. По рассматриваемому методу более эффективным считается вариант, обеспечивающий получение максимума чистой прибыли за период реализации ИП.

Динамические «включающие дисконтирование» методы.Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. Методы оценки эффективности инвестиций с учетом дисконтирования основаны на том, что в расчетах используются дисконтированные значения денежных потоков (принцип дисконтирования).

К основным недостаткам данного метода следует отнести:

-сложность расчётов;

- не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;

Преимущества данного метода:

- показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта;

- отражает основополагающий принцип “завтрашние деньги дешевле сегодняшних” учитывает тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта;

- Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (иначе говоря,  расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

Методы с учётом дисконтирования:

1. Метод чистой приведённой (дисконтированной) стоимости или чистой текущей стоимости.

2. Метод индекса доходности.

3. Метод дисконтированного срока окупаемости.

4. Метод внутренней нормы прибыли.

5. Метод аннуитета.

1) Метод чистой приведённой (дисконтированной) стоимости или чистой текущей стоимости.

Чистая приведённая (дисконтированная) стоимость (ЧДС) – разность между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от реализации ИП и единовременными капиталовложениями.

Управленческое решение о целесообразности реализации ИП принимают в том случае, если сумма будущих дисконтированных доходов превышает необходимые капиталовложения.

2) Метод индекса доходности.

Под рентабельностью (индексом доходности) понимают отношение приведённых денежных доходов к инвестиционным расходам по проекту.

3) Метод дисконтированного срока окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций – срок окупаемости первоначальных капиталовложений за счёт дисконтированных доходов.

4)Метод внутренней нормы прибыли.

Внутренняя норма прибыли – представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой сумма всех дисконтированных доходов за расчётный период равна первоначальным капиталовложениям.

5). Метод аннуитета.

Метод аннуитета – метод равномерного распределения общей суммы платежей по годам реализации ИП (или метод ежегодного взноса в счёт погашения долга).