6.4.8 Розділ Аналіз результатів

У модулі Фінансові показники приводяться в табличній формі розраховані для кожного періоду діяльності підприємства показники ліквідності (характеризують здатність підприємства погасити короткострокові зобов'язання), показники ділової активності (дозволяють оцінити ефективність використання засобів підприємства), показники структури капіталу або показники платоспроможності (характеризують можливість підприємства забезпечувати погашення довгострокових зобов'язань), коефіцієнти рентабельності (характеризують прибутковість діяльності підприємства) та інвестиційні показники (характеризують вартість і прибутковість акцій підприємства).

Модуль Ефективність інвестицій дозволяє вивести найважливіші показники ефективності інвестицій для двох валют проекту у вікні "Ефективність інвестицій", типовий вид якого показаний на рис. 6.16.

Рис. 8.16 Вікно Ефективність інвестицій

Звичайно ці показники розраховуються на весь період проекту. При необхідності визначення показників ефективності інвестицій для різних періодів часу можна в картці "Показники ефективності" модуля Настроювання розрахунку розділу Проект встановити необхідний період розрахунку інтегральних показників і відображення результатів. Найважливішими з показників ефективності інвестицій є: • Дисконтований період окупності (DPB - Discounted payback period), тобто час, необхідний для покриття початкових інвестицій за рахунок дисконтованого чистого грошового потоку, що генерується інвестиційним проектом (його величина повинна бути менше тривалості проекту).

• Середня норма рентабельності (ARR - Average rate of return), тобто відношення між середньорічними надходженнями від реалізації проекту і величиною початкових інвестицій.

• Чистий наведений дохід (NPV - Net present value), або чиста сучасна цінність інвестиційного проекту (з обліком дисконтування).

• Індекс прибутковості (Р1 - Profitability index), тобто відносна величина прибутковості проекту (повинен бути більше одиниці).

• Внутрішня норма рентабельності (IRR - Internal rate of return), обумовлена як процентна ставка, при дисконтуванні, при якій чиста сучасна цінність проекту (NPV) стає рівної нулю.

У модулі Аналіз чутливості виробляється дослідження чутливості проекту до можливих змін різних параметрів. Чим більше припустимі варіації значень параметрів, при яких показники ефективності інвестицій залишаються в межах прийнятних значень, тим більше "запас міцності" проекту і тим краще він захищений від можливих змін різних факторів, що роблять вплив на результати реалізації інвестиційного проекту. Типовий вид вікна Аналіз чутливості показаний на рис. 6.17.

Рис. 6.17 Діалогове вікно Аналіз чутливості

У верхній частині вікна ліворуч представлений список параметрів, які можна використати при аналізі чутливості в якості змінних. У верхній частині вікна праворуч утримується список показників ефективності інвестицій, чутливість яких досліджується. Поле в нижній частині діалогового вікна служить для формування підсумкової таблиці з результатами аналізу, що заповнюється в результаті розрахунку. Аналіз чутливості до варіації ставки дисконтування і варіаціям інших параметрів проводиться роздільно. Вибір виду аналізу здійснюється за допомогою відповідних перемикачів.

Для проведення дослідження чутливості обраного показника ефективності інвестицій (наприклад, NPV) до можливих змін кон'юнктури фінансового ринку і макроекономічних умов діяльності вибирається перемикач Варіації дисконту, після чого в підсумковій таблиці з'являється рядок "Дисконт". Потім вибирається діапазон змін дисконту й крок розрахунків, після чого натискається кнопка Перерахувати. В результаті розрахунку підсумкова таблиця вікна заповнюється обчисленими значеннями обраного показника для кожного значення дисконту у встановленому інтервалі значень. Можна переглянути графічне відображення отриманої залежності шляхом натискання на кнопку Графік. Типовий вид такого графіка показаний на рис. 6.18.

Рис.6.18. Залежність NPV від ставки дисконтування

Аналіз впливу варіації інших параметрів виконується аналогічним чином. Обрані параметри включаються в список шляхом їхнього виділення й натискання на кнопку Додати. Задаються діапазони відхилень, які вводяться у вигляді відносних величин відхилень у відсотках від значень параметрів, встановлених у проекті. Подальші дії аналогічні описаними раніше для варіацій дисконту. Слід зазначити, що на графіку можна показати кілька ліній одночасно шляхом виділення в таблиці відповідних рядків і натискання кнопки Графіки.

Модуль Аналіз беззбитковості призначений для визначення обсягу збуту продукції, при якому витрати повністю перекриваються доходами від продажу продукції. Варто підкреслити, що цією процедурою можна користуватися тільки в тому випадку, якщо в діалоговому вікні Настроювання розрахунку розділу Проект у картці "Деталізація" встановлений прапорець Рознесення витрат, а в діалоговому вікні модуля Рознесення витрат - встановлений перемикач на віднесення загальних витрат на всю компанію. В діалоговому вікні Аналіз беззбитковості варто вибрати крок аналізу (місяць, квартал або рік) і вибрати аналізований продукт. Натиснувши на кнопку Показати, можна отримати для обраного продукту графік "Крапка беззбитковості".

Отримана крапка беззбитковості виділяється на графіку і вказується в рядку заголовка вікна.