- •Введение
- •1. Теоретическая часть
- •2. Практическая часть
- •II) Объект оценки – машины и оборудование
- •III. Определение рыночной стоимости незавершенного строительства
- •IV. Определение рыночной стоимости запасов готовой продукции
- •V. Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности
- •Корректировка пассивной части баланса предприятия
- •2.2. Определение рыночной стоимости предприятия доходным подходом
- •2.3. Определение рыночной стоимости предприятия рыночным подходом
- •9 930 702 Рублей.
2.3. Определение рыночной стоимости предприятия рыночным подходом
Рыночную стоимость бизнеса в рыночном подходе определим методом рыночных мультипликаторов.
По сопоставимым критериям (отраслевое сходство, размер, перспективы роста, финансовый риск) выберем три предприятия – аналога, проданных недавно на рынке.
Проведенный финансовый анализ объектов – аналогов и вычисление
оценочных мультипликаторов представлены в таблице 7:
Табл.7
Отчет о прибылях и убытках |
Аналог №1, тыс.руб |
Оценочные мультипликаторы |
Аналог №2, тыс.руб |
Оценочные мультипликаторы |
Аналог №3, тыс.руб |
Оценочные мультипликаторы |
Средний мультипликатор |
Выручка от реал. |
50 000 |
0.2 |
51 000 |
0.21 |
50 500 |
0.24 |
0.21 |
Расходы |
39 000 |
|
39 000 |
|
38 500 |
|
|
Операционная прибыль |
11 000 |
|
12 000 |
|
12 000 |
|
|
Амортизация |
7 100 |
|
7 500 |
|
8 000 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налогов |
3 900 |
|
4 500 |
|
4 000 |
|
|
Проценты |
2 300 |
|
2 500 |
|
2 100 |
|
|
Прибыль до налогооблажения |
1 600 |
6.25 |
2 000 |
5.5 |
1 900 |
6.57 |
6.1 |
Налоги |
300 |
|
300 |
|
200 |
|
|
Чистая прибыль |
1 300 |
|
1 700 |
|
1 700 |
|
|
Денежный поток до налогооблажения |
2 400 |
|
1 800 |
|
2 200 |
|
|
Чистый денежный поток |
2 100 |
4.76 |
1 500 |
7.33 |
1 900 |
6.57 |
6.22 |
Цена продажи |
10 000 |
|
11 000 |
|
12 500 |
|
|
Применение мультипликатора к оцениваемому объекту представлено в таблице №8.
Табл.8
Отчет о прибылях и убытках |
Оцениваемый объект, тыс. руб. |
Средние оценочные мультипликаторы |
Рыночная стоимость оцениваемого объекта по мультипликаторам валовых доходов, тыс. руб. |
Выручка от реал. |
55 000 |
0.21 |
11550 |
Расходы |
48 000 |
|
|
Операционная прибыль |
7 000 |
|
|
Амортизация |
4 000 |
|
|
Прибыль до уплаты % и налогов |
3 000 |
|
|
Проценты |
1 500 |
|
|
Прибыль до налогооблажения |
1 500 |
6.1 |
9 150 |
Налоги |
500 |
|
|
Чистая прибыль |
1 000 |
|
|
Денежный поток до налогооблажения |
2 400 |
|
|
Чистый денежный поток |
1 900 |
6.22 |
11818 |
Сср.вз.рын=ПР.*αц/пр. + ВЫР. * αц/выр. + ДЕН.ПОТ. * αц/ден.пот.
Примем:
αц/пр.=40%; αц/выр.=40%; αц/ден.пот.=20%.
Сср.вз.рын.= 11 500 000* 0.4+ 9 150 000* 0.4+ 11 818 000* 0.2= 10 623 600 руб.
Спр.рын=10 623 600 руб. |
Заключение
При оценке бизнеса важно правильно выбрать соответствующий подход и метод определения оценочной стоимости предприятия.
В работе были рассмотрены все подходы оценки бизнеса: затратный, доходный и рыночный и некоторые методы в рамках этих подходов.
В затратном подходе рассмотрен метод расчета стоимости чистых активов предприятия.
В доходном подходе рассмотрен метод дисконтирования будущих денежных потоков.
В рыночном – метод рыночных мультипликаторов.
Использованные в работе подходы определения рыночной стоимости предприятия дали следующие результаты:
Табл.9
Наименование подхода |
Обоснованная рыночная стоимость предприятия, руб. |
Затратный |
9 301 091 |
Доходный |
9 703 520 |
Рыночный |
10 623 600 |
Проанализируем применимость каждого подхода для оценки нашего объекта и определим средневзвешенные коэффициенты.
Анализ представим в виде таблицы:
Табл.10
Наименование подхода |
Средневзвешенный коэффициент |
Примечание |
Затратный |
35% |
Определение стоимости реализовано методом чистых активов, т.е. поэлементной оценкой активов предприятия. Поэтому, неточность оценки одного актива не повлияет на оценку другого. |
Доходный |
25% |
Определение стоимости реализовано методом дисконтирования будущих денежных потоков, т.е. на основании прогноза, что неточно при нестабильной ситуации. |
Рыночный |
40% |
Данный подход основан на принципе замещения. Рыночная стоимость определяется путем сравнения оцениваемого предприятия с аналогом, обладающего такой же полезностью. Рынок данного бизнеса существует. |
Тогда, обоснованная рыночная стоимость смоделированного предприятия равна:
Спр-я=9 301 091 * 0.35+ 9 703 520* 0.25+ 10 623 600 * 0.4=9 930 702 руб.
Таким образом, обоснованная рыночная стоимость смоделированного предприятия с учетом округления составляет: