89. Источники финансирования деятельности предприятия, их стоимость и структура.

Три основных подхода к определению капитал.

1. Концепция физического капитала. Рассматривает предприятие как совокупность производственных мощностей предприятия, необходимых для производства определенных благ и получение прибыли от реализации этих благ.

2. Концепция финансового капитала. Капитал становится синонимом чистых активов, и рассчитывается как разница между совокупной величиной активов и обязательствами предприятия.

3. Сочетание 2-х концепций. Капитал характеризуется с 2-х сторон:

1. Как направления вложения капитала, т.е. это активный капитал

2. Как источник происхождения (пассив)

СК:

+простота привлечения

+обеспечение финансовой устойчивости

-ограниченность объемов привлечения

-высокая стоимость

ЗК:

+широкие возможности привлечения

+обеспечение производственного роста

+более низкая стоимость в сравнении с СК

-риск снижения финансовой устойчивости

-высокая зависимость стоимости ЗК от колебаний конъюнктуры финансового рынка

- сложность процедуры привлечения

Основные источники формирования долгосрочного капитала предприятия:

1. Внутренние:

-Поток самофинансирования, который определяется как сумма чистой прибыли и начисленной амортизации.

-Увеличение уставного капитала.

2. Внешние:

-Банковское кредитование.

-Облигационный займ.

Основные методы финансирования активов предприятия.

1. Идеальная модель финансирования.

Не означает идеал. Согласно этой модели за счет долгосрочных источников финансирования формируется только внеоборотные активы.

ДИФ=ВА

ТО=ТАпеременные+ТАпосоянные

ЧОК= ТА-ТО=0

2. Агрессивная модель фин.

За счет ДИФ покрываются ВА и ТА постоянные.

ДИФ=ВА+ТАпостоянные

ТО=ТАпеременные

ЧОК=ТАпостоянные

3. Консервативная модель фин.

За счет ДИФ формируются полностью все активы предприятия.

ДИФ=ВА+ТАпеременные+ТАпостоянные

ТО=0

ЧОК=ТАпеременные+ТАпостоянные

4. Компромиссная модель фин.

За счет ДИФ формируется ВА,ТА постоянные ½ ТА переменные.

ДИФ=ВА+ТАпостоянные+1/2ТАпеременные

ТО=1/2ТАпеременные

ЧОК=ТАпостоянные+1/2ТАпеременные

Оценка средневзвешенной стоимости капитала.

WACC = сумма (стоимости капитала* долю)

1. Назначение: его исполняют в качестве дисконта.

2. Значение WACC отражает сложившуюся, а значит оптимальную структуру капитала.

3. Чем ниже WACC тем выше ценность предприятия.

Теории структуры капитала ( две основные оценки предприятия):

1. Балансовая (учетная). Представляет собой стоимость предприятия в исторических ценах.

2. Рыночная. Стоимость оценки в ценах рынка, на текущих ценах.

Существует 2 ключевые характеристики предприятия:

1. Стоимость или ценность предприятия.

Под стоимостью понимается величина собственного капитала предприятия.

СП = Итог раздела баланса капитал и резервы (на основе баланса)

СП = оценка будет формироваться рынком и проявляться в текущей рыночной цене акций (рыночная)

СП – стоимость предприятия.

2. Совокупная рыночная стоимость.

Совокупная стоимость предприятия – величин капитала собственником и лэднеров (люди, которые представляют капитал на долгосрочной перспективе).

СП = сумма разделов капитал и резервы и долгосрочные обязательства (на основе баланса)