Вопрос 74.

Капитал – главная экономическая база создания и развития предприятия. В процессе своего функционирования капитал обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. С позиции финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Характеристики капитала:

• капитал является основным фактором производства;

• капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно в виде ссудного капитала, приносящего финансовой сфере деятельности доход;

• капитал является главным источником формирования благосостояния его собственника;

• капитал является главным измерителем рыночной стоимости предприятия;

• динамика капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

Классификация капитала.

1    Принадлежность к предприятию:

а)  собственные;

б) заемные.

2    Цель использования:

а) производственный;

б) ссудный;

в) спекулятивный.

3    Форма инвестирования:

а) денежный;

б) материальный;

в) нематериальный.

4    Объект инвестирования:

а) основной капитал;

б) оборотный капитал.

5    Форма обращения в процессе кругооборота, в зависимости от стадии общего цикла кругооборота:

а) денежный;

б) производственный;

в) товарный.

6    Форма собственности:

а) частный;

б) государственный.

7    Организационно-правовая форма:

а) акционерный;

б) паевый (ООО);

в) индивидуальный.

8    Характер использования в производственном цикле:

а) работающий (формирование доходов);

б) неработающий (инвестируются в активы, которые не участвуют в деятельности)

9    Характер использования собственником:

а) потребляемый;

б) накапливаемый (реинвестированный).

10    Источник привлечения:

а) отечественный;

б) иностранный.

11    Соответствие правовым нормам функционирования:

а) легальный;

б) теневой.

Собственный капитал организации (предприятия) характеризует общую стоимостьсредств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности организации перед своими собственниками

Первоначальным элементом собственного капитала является уставный капитал, который представляет собой сумму вкладов, инвестируемых собственниками для осуществления уставной деятельности создаваемой организации.

Собственный капитал, образуемый в процессе функционирования организации, включает следующие элементы:

• Нераспределенную прибыль;

• Резервный капитал;

• Добавочный капитал.

Перечисленные элементы капитала формируются за счет конечного результата финансово-хозяйственной деятельности организации в течение всего периода функционирования организации. Кроме того, для некоммерческих организаций элементом собственного капитала является целевое финансирование, представляющее собой полученные организацией средства, использовать которые можно только в соответствии с той целью, которую преследует тот, кто выделил эти средства.

Чистые активы – это реальная стоимость имеющегося у общества имущества, ежегодно определяемая за вычетом его долгов.

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

Величина чистых активов определяется как сумма внеоборотных активов и оборотных активов за минусом показателей статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров».

Величина пассивов рассчитывается как сумма показателей статей «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства» за минусом статьи «Доходы будущих периодов».

Порядок расчета величины чистых активов для акционерных обществ установлен Приказом Минфина России №10н, ФКЦБ России №03-6/пз от 29 января 2003 г. Согласно Письму Минфина России от 26 января 2007г. №03-03-06/1/39 общества с ограниченной ответственностью могут пользоваться правилами, разработанными для акционерных обществ.

Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 15% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быгь менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Заемный капитал — совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие и приносящих прибыль.

Заемный капитал может быть классифицирован по различным признакам.

По периоду привлечения финансовые обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные.

К долгосрочным обязательствам относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года.

К краткосрочным обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

По форме привлечения заемные средства подразделяются:

• на заемные средства, привлекаемые в денежной форме (банковский кредит);

• заемные средства, привлекаемые по договору финансового лизинга (в форме объектов основных средств);

• заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит). Использование заемного капитала организацией имеет и определенные недостатки:

• привлечение заемных средств сопряжено с рисками для организации;

• активы, образованные за счет заемного капитала, формируют более низкую норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;

• относительная сложность процедуры привлечения заемных средств, особенно на длительный срок, и др.

Однако использование заемного капитала организациями для финансирования своей деятельности имеет определенные преимущества:

• Заемный капитал обладает широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика.

• Преимуществом финансирования за счет долговых источников является также нежелание владельцев увеличивать число акционеров, учредителей.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа)—дополнительная рентабельность собственного капитала, полученная за счет использования заемных средств.

Используя этот показатель, можно определить эффективность соотношения собственных и заемных средств и рассчитать максимальный предел банковского кредитования, за порогом которого нарушается финансовая устойчивость предприятия.

ЭФР = (1 - Нп/100) х (РА - ССПС) х ЗК/СК

Где ЭФР—эффект финансового рычага, %;

Нп—ставка налога на прибыль, %;

РА — рентабельность активов, %. Определяется как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (в российской практике — прибыль до налогообложения плюс платежи за пользование заемными средствами (проценты к уплате)) к средней стоимости активов предприятия.

ССПС—средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам), %;

ЗК— стоимость заемного капитала, руб.;

СК— стоимость собственного капитала, руб.

Правило: Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно. Но при этом нужно внимательно следить за разницей между рентабельностью активов организации и процентной ставкой за кредит (эта разница должна быть положительной).

75. Затраты – издержки – это уменьшение одних активов с условием равномерного прироста других активов.

Затраты – это прирост активов и обязательств на одну и ту же величину.

Расходы – это уменьшение экономических выгод в результате выбытия актива или возникновения обязательств.

Классификация расходов:

1. По экономическому содержанию

- явные (бухгалтерские);

- неявные (альтернативные)

Сумму явных и неявных затрат = экономические издержки

2. По характеру затрат

- материальные

- трудовые

- денежные

3. по экономическим элементам сформированными в соответствии с б/у.

- материальные

- расходы на оплату труда

- прочие затраты

4. по экономическим элементам сформированными в соответствии с нал. Учетом.

Экономический элемент – первичный однородный вид затрат или расходов.

5. По стоимости затрат – это перечень калькул. стоимости затрат устанавливаемые п/п самостоятельно.

6. В зависимости от объемов производства

- постоянные

- переменные

7. По способу распределения затрат м/у видами продукции

- прямые

- косвенные

8. по связи с технологическим процессом

- основные

- накладные

9. по отношению к отчетному периоду

- текущего периода

- прошлых периодов

- будущих периодов

10. по степени агрегирования

- одноэлементные

- комплексные

11. по отношению к процессу производства

- производственные

- внепроизводственные (коммерческие)

12. по периодичности возникновения

- постоянные

- единовременные

13. по исполнению в системе управления

- плановые

- фактические

- прогнозные

14. в зависимости от источника покрытия затрат

- за счет с/с

- прибыли

- за счет спец. фондов

- за счет целевых средств

15. по степени регулирования

- нормируемые

- ненормируемые