9. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности представляет собой показатель, который используется для оценки доходности инвестиций.

ВНД представляет собой ту норму дисконта (Евнд), при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капитальным вложениям или представляет собой расчётную ставку процента при которой ЧДД равен нулю.

ВНД представляет собой граничную ставку судного процента, разделяющую эффективную и неэффективные проекты.

ВНД имеет конкретный экономический смысл:

В результате расчётов необходимо получить дисконтированную точку самоокупаемости (безубыточности).

Для расчёта ВНД можно использовать аналитический или графический метод. При определении ВНД аналитическим методом используется формула линейной интерполяции:

Е1 – это такая ставка, при которой ЧДД проекта положительно.

Е2 – это такая ставка, при которой ЧДД проекта отрицательно.

Выбор Е1 и Е2 выполняется с учётом ЧДДЕ1 и ЧДДЕ2 близких к нулю.

Результаты расчёта ВНД сравниваются со стоимостью капитала (СС). Если ВНД больше СС (или ставки), то проект следует принять.

Возможные варианты:

ЧДД	ИД	ВНД
>0	>1	>E
<0	<1	<CC
=0	=1	=CC

«+» ВНД:

- сравнение проектов с различным уровнем риска;

- характеризует резерв безопастности;

- гарантирует нижный уровень прибыльности

«-» ВНД:

- не обладает аддитивностью;

- нельзя использовать когда денежные потоки неоднородны;

- мало пригоден для ранжирования проектов по уровню их доходности.

10. Срок окупаемости инвестиционного проекта.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме инвестиций.

Величина определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена некоторая сумма (Sm) равная объему инвестиций или превышающая его.

При этом: , где

m – период времени, в течение которого возвращаются капитальные вложения равные Sm.

До знака «+» - целое число лет, после – дробное число лет

Pm+1 – поток платежей периода m+1.

Результаты расчета срока окупаемости сравниваются:

С директивным сроком окупаемости устанавливаемым самим проекто-устроителем;

Со сроком окупаемости аналогичного проекта;

При сравнении нескольких проектов выбирается проект с наименьшим сроком окупаемости.

Достоинства критерия оценки инвестиций – срок окупаемости:

• Простота расчётов;

• Критерий удобен для использования в компаниях с небольшим оборотом, а также для получения быстрой оценки результатов расчёта;

Недостатки:

• Не учитывает денежные потоки, находящиеся за пределами срока окупаемости (именно в эти годы может быть получено большее ЧДД);

• Непригоден к применению для проектов с различными периодами реализации;

• Наличие субъективности при установлении желаемого срока окупаемости инвестиций;