Высшая школа менеджмента

Санкт-Петербургского Государственного Университета

Итоговый отчет по курсу «Финансовый менеджмент»

Групповой проект по формированию портфеля акций на российском рынке ценных бумаг

Проект подготовили:

Санкт-Петербург

2011

Содержание

Введение 3

Вклад каждого из членов группы 3

Исходные условия 3

Портрет инвестора 3

Часть 1. Формирование портфеля 3

Факторы, влияющие на включение инструментов в портфель 3

Список инструментов 4

Обоснование выбора инструментов 4

18

Приложение 19

Введение Вклад каждого из членов группы

Вклад в работу	Участник(и) группы
Математические вычисления; структурирование работы; коррекция работы с учетом комментариев	Семенов Никита
Описание компаний	Карпеев Иван; Прыгова Виктория; Соколова Екатерина
Поиск корпоративных и иных новостей для оперативного управления портфелем; синхронизация «идей» команды по управлению портфелем	Давыдов Глеб; Кравцов Дмитрий
Оперативное управление портфелем	Все члены группы
Финальная проверка работы; внесение итоговых изменений	Все члены группы

Исходные условия

1. Срок инвестирования: 2 месяца (короткий временной интервал)

2. Сумма инвестирования: 1000000 руб.

3. Состав: не менее 10 инструментов; не менее 5 инструментов не из «голубых фишек».

Портрет инвестора

1. Толерантность к риску: средняя

2. Фиксация уровня риска и максимизация доходности при формировании портфеля

3. Требования к ликвидности: сочетание высоколиквидных и низколиквидных активов

Часть 1. Формирование портфеля

Факторы, влияющие на включение инструментов в портфель

1. Общие сведения о компании

2. Исторические данные по котировкам акций за три месяца (28.12.2010 - 28.03.2011)

3. Мнения аналитиков ведущих агентств

4. Сопоставление динамики индексов РТС (RTSI), отрасли и компании

5. Анализ краткосрочных тенденций (информация в СМИ, публикуемые отчеты, раскрытие информации о фактах деятельности)

6. Портрет инвестора

Список инструментов

Отрасль	Компании	Тиккер
Нефть и газ	НОВАТЭК	NVTK
Металлы и добыча	Северсталь	CHMF
	Норильский Никель	GMKN
	Выксунский завод	VSMZ
Промышленность	Силовые машины	SILM
	Сильвинит	SILV
	ГАЗ	GAZA
Потребительские товары	Магнит	MGNT
	Разгуляй	GRAZ
Телекоммуникации	Ростелеком	RTKM
Электроэнергетика	ФСК ЕЭС	FEES
	ТГК - 11	TGKK

Обоснование выбора инструментов

Первый этап

Мы рассчитали риски и ожидаемые дневные доходности по каждому из активов. Исходя из результатов, полученных на основе исторических данных, мы положили средние доходности по инструментам за квартал равными ожидаемым. Для всех инструментов ожидаемые доходности являются положительными. Однако при использовании такой методологии, мы не учитываем возможное искажение статистики и доходности могут быть завышенными. Поэтому при дальнейшем управлении портфелем стоит учитывать этот факт.

На основе полученных данных была построена корреляционная матрица¹ для оценки тесноты связи между активами.

Исходя из предпочтений и особенностей инвестиционной политике, мы инвестировали в акции компаний из разных отраслей для того чтобы достичь невысокой корреляции и тем самым диверсифицировать портфель и снизить его общий риск. В итоге, в корреляционной матрице максимальное значение коэффициента корреляции между парами компаний достигает 57,16%. Однако из полученных результатов нельзя сделать вывод о том, что портфель «хорошо» диверсифицирован, так как в списке наших компаний присутствуют как высоколиквидные, так и низколиквидные (SILM, GRAZ, VSMZ, TGKK) инструменты. Первые покупаются и продаются на рынке интенсивней, чем вторые. Соответственно, корреляция между такими активами будет низкой (примером может служить акции GRAZ и NVTK).

Низколиквидные активами были включены нами в портфель исходя из наших предпочтений, которые основываются на знании перспектив развития компании, мнении аналитиков и планов менеджмента. Вся информация оценивалась с точки зрения краткосрочных перспектив.

Второй этап

Описание компаний с точки зрения принятых факторов².