Организационная структура венчурного финансового потенциала
Термин «потенциал» получил широкое распространение в современной экономической и управленческой науке, в маркетинге.
В конце 1970-х - начале 1980-х гг. вышло много публикаций, содержащих различные аспекты понятия «потенциал». В большинстве работ отмечается важность изучения проблем оценки потенциала и указывается на существование значительных различий в определении самого понятия потенциала, его сущности, состава и соотношения с другими категориями.
В этимологическом значении термин «потенциал» происходит от латинского – мощь, сила, возможность, способность, существующая в скрытом виде и способная проявиться при определенных условиях. В Советском энциклопедическом словаре17 приводится определение термина «потенциал» как «средства, запасы, источники, которые могут быть использованы для достижения определенных целей, осуществления плана; решения какой-либо задачи; возможности отдельного лица, общества, государства в определенной области».
Известны и другие определения, например, «потенциал – это совокупность факторов, имеющихся в наличии, которые могут быть использованы и приведены в действие для достижения определенной цели, результата».
Широкая трактовка смыслового содержания термина «потенциал» позволяет применить его к различным отраслям науки и деятельности человека в зависимости от того, о какой силе, средствах, запасах, источниках идет речь.
Применительно к нашему исследованию мы будем придерживаться понимания потенциала, как средств, запасов, источников, которые могут быть использованы для достижения определенных целей, осуществления плана; решения какой-либо задачи; возможности отдельного лица, общества, государства в определенной области.
Наиболее общим понятием по отношению к исследуемой теме является категория венчурного потенциала.
Венчурный потенциал – это предполагаемые или уже мобилизованные на достижение инновационной цели ресурсы в малые высокотехнологичные компании, ориентированные на разработку и выпуск новой наукоемкой продукции.
Основными составляющими венчурного потенциала являются следующие элементы (рисунок 2).
Венчурный потенциал
Венчурные фонды
(венчурные институты)
и
Венчурный
финансовый потенциал
Рисковые предприятия
Рисунок 2 – Элементы венчурного потенциала
Венчурные фонды – это коммерческие финансовые организации, основная цель которых – аккумулирование на своих счетах финансовые средства и инвестирование их в наиболее интересные инвестиционные проекты с целью получения прибыли. Они создаются для работы с венчурным (рисковым) капиталом18.
Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30% окупает все убытки.
Обычно в качестве учредителей и инвесторов венчурных фондов выступают банки, крупные корпорации, пенсионные фонды, страховые
компании и частные лица.
Наиболее ответственный этап работы венчурного фонда – поиск потенциальных объектов для инвестирования – работающих предприятий, обладающих неким нематериальным активом, воплощение которого в перспективе может принести весомую прибыль. Решением данной проблемы занимаются высококвалифицированные эксперты. Как правило, предприятие, заинтересованное в получении венчурных инвестиций предоставляет фонду необходимую информацию и ждет экспертного заключения и, если оно положительно, то венчурный фонд приобретает долю (или пакет акций предприятия), тем самым, инвестируя в него денежные средства. Главная цель, которую преследует венчурный фонд – это инвестирование денежных средств в рискованный, но высокодоходный инвестиционный проект, который позволит предприятию «вырасти», увеличить свои активы за 3-5 лет в несколько и более раз.
Всего в рамках Государственно-частного партнёрства сформировано 7 венчурных фондов. Общий объём этих фондов – 18,983 млрд. руб. (таблица 219). Фонды сформированы на 10 лет. Доля Российской венчурной компании в каждом фонде составляет 49%, средства частных инвесторов – 51%.
Таблица 2 – Список фондов, созданных совместно с Российской венчурной компанией
Название фонда |
Объём фонда, млрд. руб. |
Управляющая компания |
ВТБ-Фонд венчурный |
3,061 |
ВТБ Управление активами |
Биопроцесс Кэпитал Венчурс |
3 |
Биопроцесс Кэпитал Партнерс |
Максвелл Биотех |
3,061 |
Максвелл Эссет Менеджмент |
Лидер-Инновации |
3 |
Лидер |
Тамир Фишман Си Ай Джи |
2 |
ЦентрИнвест |
Новые технологии |
3,061 |
Альянс РОСНО Управление Активами |
С-Групп Венчурс |
1,8 |
Север Эссет Менеджмент |
Рисковые предприятия являются временными организационными структурами, создаваемыми для решения проблем конкретной организации, нуждающейся в капитале. Данные организации характеризуются высокой активностью, которая объясняется прямой личной заинтересованностью работников фирмы и партнеров по венчурному бизнесу в успешной коммерческой реализации разработанных идей, технологий, изобретений с минимальными затратами.
Создаются рисковые предприятия на договорной основе и на денежные средства, полученные путем объединения средств, как правило, нескольких юридических или физических лиц (либо и тех и других одновременно), либо на вложения и кредиты крупных компаний, банков, частных фондов и государства. Рисковые предприятия небольшого, как правило, размера заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты. Этим они отличаются от обычных форм мелкого и среднего бизнеса. Основная сфера распространения рискового бизнеса – новейшие быстрорастущие наукоемкие отрасли: электроника, информатика, химия (новые материалы), новые средства связи, биоинженерия20.
Сам же термин «венчурный финансовый потенциал» в экономической литературе не встречается. Поэтому попытаемся сформулировать собственное определение этой категории, опираясь на существующие подходы к исследованию финансового потенциала.
Термин «финансовый потенциал» не достаточно исследован в отличие от
других видов потенциала (например, экономический, инвестиционный и др.).
Финансовый потенциал был определен применительно к стране (государству) в 1970-е гг. Волковым А.М.21, который связывал его с приростом финансовых ресурсов муниципальных образований («часть финансовых ресурсов произведенного национального дохода, которая после всех процессов перераспределения воплощается по материально-вещественному составу в приросте средств производства»). Автор подчеркивал стимулирующую роль финансового потенциала в генерировании новых производственных потоков.
В 1990-е гг. появились новые подходы к раскрытию сущности финансового потенциала. Первый из них объединяет точки зрения, согласно которым финансовый потенциал рассматривается как синоним налогового потенциала. Такой подход больше присущ странам с развитыми формами моделей бюджетного федерализма (Канада, США, Швейцария и т. д.).
Согласно другому подходу финансовый потенциал представляет собой совокупность финансовых ресурсов, мобилизация которых в полном объеме никогда не достижима для целей развития территорий и удовлетворения социально-экономических потребностей граждан. Эти точки зрения существуют и сейчас. Так, например, А.Л. Коломиец и А.Д. Мельник22 считают, что финансовый потенциал включает совокупность всех финансовых ресурсов того или иного региона.
Н.М. Сабитова23 определяет финансовый потенциал региона как «способность имеющихся ресурсов региона приносить доходы различным экономическим субъектам в определенный период времени».
Интересен подход авторов, которые рассматривают финансовый потенциал с трех позиций:
совокупная способность его финансов (финансовых ресурсов) поддерживать (обеспечивать) экономическую деятельность;
совокупность финансовых ресурсов;
реальный эффект развития экономического объекта, которого можно достичь при максимальном задействовании финансовых ресурсов, оптимальной структуре используемых ресурсов.
Вышеприведенный анализ показывает, что большинство авторов рассматривают финансовый потенциал как совокупность финансовых ресурсов и средств.
Рассматривая понятие «финансовые ресурсы» как основу финансового потенциала, мы понимаем под ними денежные поступления и накопления, находящиеся в распоряжении экономических агентов, предназначенные для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой.
В соответствии с определением финансового потенциала его структура состоит из следующих элементов:
бюджетный потенциал – потенциальная возможность аккумулирования финансовых ресурсов в бюджет;
налоговый потенциал – совокупность финансовых ресурсов, которая
может быть эффективно мобилизована через налогообложение на территории
субъекта Российской Федерации;
финансовый потенциал населения – финансовые ресурсы домохозяйств;
финансовый потенциал предприятий и организаций, зарегистрированных на территории региона, – собственные свободные и привлеченные финансовые средства;
потенциал финансово-кредитной системы – финансовые ресурсы институтов банковско-кредитной системы региона;
потенциал внешних инвестиций и заимствований – совокупность привлеченных финансовых ресурсов из других субъектов Российской Федерации, а также из других государств.
На наш взгляд, венчурный финансовый потенциал – это совокупность финансовых ресурсов, которые могут быть инвестированы в новые высокотехнологичные компании, характеризующиеся высоким риском и находящиеся на начальной стадии роста и развития.
Венчурный финансовый потенциал способствует росту конкретного бизнеса, занимающегося разработкой или созданием инновационной продукции, находящегося на ранней стадии развития, путем предоставления средств на долгий срок в обмен на долю в этом бизнесе.
Основой венчурного финансового потенциала является венчурный капитал, который позволяет коммерциализировать передовые идеи, поддерживать существующие и создавать новые компании и даже целые отрасли (персональные компьютеры, сотовая связь, программное обеспечение, биотехнология и т. п.).