16. Причини бюджетного дефіциту та методи його фінансування

У реальній дійсності видаткова частина, як правило, перевищує дохідну. Виникнення бюджетного дефіциту обумовлюється багатьма причинами, серед яких можна виділити наступні: спад суспільного виробництва, завищені витрати на реалізації прийнятих соціальних програм, збільшені витрати на оборону, зростання «тіньового» сектора економіки, зростання граничних витрат суспільного виробництва, масовий випуск «порожніх» грошей. Особливе значення з них мають спад виробництва і зростання «тіньового» сектору економіки. Наявність цих причин призводить до зменшення податкової бази. У першому випадку відбувається скорочення виробництва, зменшується отримується прибуток, отже, зменшуються надходження до бюджету. У результаті план надходження до бюджету не виконується. У другому випадку підприємства взагалі перестають платити податки. Адже «тіньова» економіка відрізняється від звичайної («легальної») лише тим, що фірми і підприємства, що діють у ньому, ніде не реєструються і, отже, ніяких податків не платять. Державні органи їх не бачать, вони перебувають у «тіні». На 2003 рік у «тіні» вироблялося до 40% ВВП.

Дефіцити виникають в результаті надзвичайних обставин: війни, великих стихійних лих і т.п., коли зазвичай резервів стає недостатньо і доводиться прибігати до джерел особливого роду. Дефіцит може відображати кризові явища в економіці, її розвал, неефективність фінансово-кредитних зв'язків, нездатність уряду тримати під контролем фінансову ситуацію в країні. У цьому випадку він - явище надзвичайно тривожне, що вимагає прийняття не тільки термінових і дієвих економічних заходів (по стабілізації економіки, фінансового оздоровлення господарства тощо), але і відповідних політичних рішень. Звідси ясно, що в умовах динамічно розвивається економіки із стійкими, а головне ефективними міжнародними зв'язками, бюджетний дефіцит (звичайно, у кількісно допустимих межах) не страшний. Його не слід надто драматизувати, бо в борг жили і продовжують жити багато економічно розвинені країни. Правда, при цьому кількість не повинна переходити в негативна якість, тобто сума, отриманих державою в борг фінансових ресурсів, не повинна лягати важким тягарем на економіку країни, на плечі платників податків, супроводжуватись скороченням соціальних програм. Положення вважається контрольованим при державному боргу, що не перевищує половини випуску валового національного продукту, і бюджетний дефіцит не більше 2 - 3%.

Таким чином, сам по собі дефіцит бюджету не може бути чимось надзвичайно негативним для розвитку економіки і динаміки життєвого рівня населення. Все залежить від причин його виникнення і напрямів витрат державних коштів. Якщо фінансові кошти, які складають перевищення витрат над доходами, спрямовуються на розвиток економіки, використовуються для розвитку пріоритетних галузей, тобто використовуються ефективно, то в майбутньому зростання виробництва і прибутку в них з лишком відшкодують зроблені витрати і суспільство в цілому від такого дефіциту тільки виграє. Якщо ж уряд не має чіткої програми економічного розвитку, а перевищення витрат над доходами допускає з метою латання "фінансових дір», субсидування нерентабельного виробництва, то бюджетний дефіцит неминуче призведе до зростання негативних моментів у розвитку економіки, головним з яких є посилення інфляційних процесів.

Бюджетний дефіцит, безсумнівно, належить до так званих негативних економічних категорій, типи інфляції, кризи, безробіття, банкрутства, які, однак, є невід'ємними елементами економічної системи. Більше того, без них економічна система втрачає здатність до саморуху і поступального розвитку. Бюджетний дефіцит не можна однозначно відносити до розряду надзвичайних, катастрофічних подій, ще й тому, що різним може бути якість, природа дефіциту. Дефіцит може бути пов'язаний з необхідністю здійснення великих державних вкладень в розвиток економіки. У цьому випадку він відображає не кризовий протягом суспільних процесів, а державне регулювання економічної кон'юнктури, прагнення забезпечити прогресивні зрушення в структурі суспільного виробництва.

Слід зазначити, що бездефіцитність бюджету ще не означає «здоров'я» економіки. Треба чітко уявляти собі, які процеси протікають всередині самої фінансової системи, які зміни відтворювального циклу відображає дефіцит бюджету.

Існують наступні способи покриття бюджетного дефіциту:

Монетизація бюджетного дефіциту.

Зовнішнє боргове фінансування.

Внутрішнє боргове фінансування.

Збільшення оподаткування.

Монетизація бюджетного дефіциту. У випадку монетизації дефіциту (тобто внутрішнього банківського фінансування) нерідко виникає сеньйораж - дохід держави від друкування грошей. Сеньйораж є наслідком перевищення темпу зростання грошової маси над темпом зростання реального ВВП, що призводить до підвищення середнього рівня цін. У результаті всі економічні агенти платять своєрідний інфляційний податок, і частина їх доходів перерозподіляється на користь держави через зрослі ціни.

В умовах підвищення рівня інфляції виникає так званий "ефект Танзі" - свідоме затягування платниками податків строків внесення податкових відрахувань до державного бюджету, що характерно для багатьох перехідних економік. Наростання інфляційного напруги створює економічні стимули для "відкладання" сплати податків, так як за час "затягування" відбувається знецінення грошей, в результаті якого виграє платник податків. У результаті дефіцит державного бюджету і загальна нестійкість фінансової системи можуть зрости.

Монетизація дефіциту державного бюджету може не супроводжуватися безпосередньо емісією готівки, а здійснюється в інших формах - наприклад, у вигляді розширення кредитів Центрального Банку державним підприємствам за пільговими ставками або у формі відстрочених платежів.

Відстрочені платежі - спосіб фінансування бюджетного дефіциту, при якому уряд купує товари і послуги, не оплачуючи їх в строк. Якщо закупівлі здійснюються в приватному секторі, то виробники заздалегідь збільшують ціни, щоб застрахуватися від можливих неплатежів. Це дає поштовх до підвищення загального рівня цін та рівня інфляції.

Якщо відстрочені платежі накопичуються щодо підприємств державного сектора, то ці дефіцити нерідко безпосередньо фінансуються Центральним Банком або ж накопичуються, на відміну від монетизації, офіційно вважаються не інфляційним способом фінансування бюджетного дефіциту, на практиці цей поділ виявляється досить умовним.

Зовнішнє боргове фінансування. Альтернативні можливості зовнішнього пільгового фінансування бюджетного дефіциту (наприклад, отримання безоплатних субсидій з-за кордону або пільгових позик за низькими ставками з тривалими строками погашення) є найбільш привабливими, тому що в цьому випадку дефіцит не тільки не робить негативного впливу на економіку, але й може виявитися дуже корисним, якщо таке фінансування пов'язане з продуктивною використанням ресурсів.

Нерідко, однак, можливості пільгового фінансування в перехідних економіках або обмежені через значну зовнішньої заборгованості, або використовуються урядами переважно в непродуктивних цілях - на споживчі дотації, виплати пенсій, збільшення державного апарату і т.д. Такі додаткові бюджетні витрати не можуть бути швидко скорочені в разі припинення їх зовнішнього субсидування на тлі відсутності гарантованих внутрішніх джерел покриття, що посилює загальну напругу в бюджетно-податковій сфері.

Використання зовнішнього боргового фінансування бюджетного дефіциту виявляється відносно ефективним, коли рівень внутрішніх процентних ставок перевищує середньосвітовий і є можливість відносно стабілізувати валютний курс.

Внутрішні ставки відсотка піднімаються особливо значно в тому випадку, коли стимулююча фіскальна політика уряду супроводжується обмеженням пропозиції грошей Центральним Банком в цілях зниження рівня інфляції. У цих умовах закордонний попит на цінні папери даної країни збільшується, що викликає приплив капіталу.

Зрослий закордонний попит на вітчизняні цінні папери супроводжується підвищенням загальносвітового попиту на національну валюту, необхідну для їх придбання. В результаті обмінний курс національної валюти виявляє тенденцію до підвищення, що сприяє зниженню експорту та збільшення імпорту.

Залучення коштів з іноземних джерел для фінансування бюджетного дефіциту може виявитися відносно привабливим варіантом для перехідних економік в тих випадках, коли:

вдається організувати концесійну фінансування;

на внутрішньому ринку відчувається дефіцит капіталу при високій внутрішній нормі прибутку;

торговий баланс відносно благополучний за наявності сприятливих перспектив розширення ринку;

початкові розміри зовнішнього боргу незначні;

першочерговим завданням макроекономічної політики є зниження вірогідною інфляції.

Внутрішньоборгове фінансування. Якщо уряд випускає з метою фінансування облігації державних позик, то попит на кредитні ресурси зростає, що, при стабільній грошовій масі, призводить до збільшення середніх ринкових ставок відсотка. Якщо внутрішні процентні ставки змінюються вільно, то їх зростання може бути достатньо великим для того, щоб відвернути банківські кредити з приватного сектора.

У результаті приватні внутрішні інвестиції, чистий експорт і частково споживчі витрати - знижуються, викликаючи "ефект витіснення", який значно послаблює стимулюючий потенціал фіскальної політики.

Більш того, якщо уряд має намір фінансувати значну частину свого бюджетного дефіциту через продаж облігацій, то воно не може одночасно проводити жорстку фінансову політику, утримуючи ставку відсотка нижче очікуваного рівня інфляції. Облігації будуть користуватися попитом тільки при досить привабливому рівні прибутковості. Якщо ж цей показник буде низьким (або від'ємним), то можливості внутрішнього боргового фінансування бюджетного дефіциту сильно зменшуватися навіть поза залежності від ступеня розвитку внутрішнього ринку капіталу.

У цьому випадку економічні агенти будуть прагнути придбати товари або вкласти свої фінансові кошти за кордоном, обмежуючи тим самим можливості уряду фінансувати бюджетний дефіцит із внутрішніх небанківських джерел і погіршуючи стан платіжного балансу.

Ця диспропорція може посилитися на тлі очікувань девальвації національної валюти (особливо в обстановці недовіри до політики уряду і ЦБ), що сприяє порушенню рівноваги рахунку поточних операцій і створює загрозу кризи платіжного балансу. З цієї точки зору внутрішнє боргове фінансування дефіциту держбюджету надає більш сильний негативний вплив на платіжний баланс при відносній стабільності внутрішніх ставок відсотка, ніж при їх підвищенні, хоча в останньому випадку "ефект витіснення" виявляється більш значним.

У випадку обов'язкового (примусового) розміщення державних облігацій у позабюджетних фондах (пенсійних, страхових тощо) під низькі (і навіть негативні) процентні ставки, внутрішнє боргове фінансування бюджетного дефіциту перетворюється, по суті, в механізм додаткового оподаткування. Більш того, при високому рівні процентних ставок і значних розмірах дефіциту державного бюджету з часом неминуче відбувається різке збільшення частки державного внутрішнього боргу у ВВП, особливо при низьких темпах економічного зростання.

Зростання тягаря внутрішнього боргу збільшує і частку державних витрат на його обслуговування, що призводить до самозростання і бюджетного дефіциту, і державної заборгованості. Це серйозно обмежує можливості зниження напруженості в бюджетно-податковій сфері та стабілізації рівня інфляції. У цілому в перехідних економіках внутрішнє боргове фінансування бюджетного дефіциту пов'язано з відносно помірними витратами тільки в тих випадках, коли: