1.5 Инструментарий рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Коммерческие банки являются первыми учреждениями, которые специализируются по операциям финансового рынка. Ценные бумаги выступают при этом средством для достижения более общих целей банковской деятельности. Благодаря таким своим характеристикам, как стандартность и серийность, ценные бумаги могут интенсивно обращаться на финансовом рынке. Использование ценных бумаг позволяет банкам:
1) поддерживать должный уровень ликвидности, т.е. создавать так называемые резервы ликвидности, состоящие из фактически безрисковых, ликвидных и высокодоходных ценных бумаг;
2) получать доход в течение длительного времени, т.е. выполнять инвестиционную функцию.
В настоящее время инструментарий рынка ценных бумаг имеет следующий вид (рис. 1.3).
Рисунок 1.3- Инструментарий рынка ценных бумаг Республики Беларусь
Операции, связанные с эмиссией и обращением фондовых инструментов на рынке ценных бумаг регулируются законом «О ценных бумагах и фондовых биржах». Данный закон приводит следующие основные термины и определения указанных финансовых инструментов.
Ценные бумаги – это документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту.
Простые акции (обыкновенные) – это ценные бумаги, удостоверяющие права их владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, получение части прибыли общества в виде дивидендов и на участие в управлении акционерным обществом.
Привилегированные акции – это ценные бумаги, дающие их владельцу право на получение дивидендов в качестве фиксированного процента, на долю собственности акционерного общества при его ликвидации и не дающие право голоса в управлении обществом.
Облигации – это ценные бумаги, подтверждающие обязательства эмитента возместить владельцу ценных бумаг их номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации выпускаются субъектами хозяйствования под залог имущества с согласия его собственника или уполномоченного им органа. Государственные облигации выпускает Министерство финансов. По доходности различают беспроцентные облигации (продают ниже номинала), облигации с погашением процентов в конце срока погашения и облигации с периодическим начислением и выплатой процентов.
Согласно действующему законодательству ценные бумаги условно делят на три большие группы:
1 основные:
1.1 акции;
1.2 облигации;
1.3 казначейские обязательства;
2 производные:
2.1 фьючерсы;
2.2 опционы и т.д.;
3 прочие:
3.1 векселя;
3.2 чеки;
3.3 депозитные, сберегательные сертификаты и т.д.
Производные ценные бумаги
Производные ценные бумаги – это документы, удостоверяющие права их владельца на покупку или продажу определенного базисного актива.
Базисным активом производных ценных бумаг могут быть основные ценные бумаги (акции, облигации) либо иностранная валюта.
Производные ценные бумаги происходят от основных ценных бумаг.
Опцион (лат. выбор) – это контракт (соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте срока, а другая сторона обязуется за опционную премию обеспечить обеспечение этого права. Различают следующие виды опционов:
1) опцион на покупку (call);
2)опцион на продажу (put);
3) двойной (put – call) - либо купить, либо продать базисный актив, но не купить и продать одновременно.
Владелец опциона выплачивает своему контрагенту денежную премию (опционную) за принятые на себя обязательства. Опционная премия – это цена опциона. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии. Владелец опциона может отказаться от реализации своего права, но при этом он теряет опционную премию, выплаченную контрагенту. Опцион на покупку даёт его владельцу право приобрести, например, иностранную валюту, высоко оцениваемую рынком, по более низкому курсу и получить доход, который оценивается по следующей формуле:
Д=(Р1-Р0-Ц)*n,
где
Д – доход по опциону;
Р1 – курс валюты на рынке на момент исполнения опциона (курс спот);
Р0 –страйк-цена (опционный курс на покупку валюты);
Ц – цена опциона (опционная премия);
n – количество иностранной валюты, покупаемой по опциону.
На опционе указывается срок его реализации, это может быть определённая дата или период времени. Существует два стиля опциона:
1. Европейский
2. Американский
Европейский опцион предусматривает реализацию опциона на фиксированную дату, американский - в пределах указанного периода. Соответственно реализация опциона американского стиля может быть осуществлена на любой момент времени в пределах указанного срока.
Варранты – это ценные бумаги, выражающие льготные права на покупку акций эмитента в течение определённого периода (несколько лет) по определённой цене. Как правило, в качестве базисного актива по варрантам выступают основные ценные бумаги, впервые выпущенные эмитентом (чаще всего молодым, перспективным предприятием, нуждающемся в быстром поступлении дополнительных финансовых ресурсов).
Форвард (форвардный контракт) – контракт (соглашение) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом по фиксированной цене. Данные сделки сопровождаются обязательным перемещением базисного актива к покупателю данной производной бумаги.
Фьючерсы – это краткосрочные ценные бумаги, имеющие практически такие же характеристики, что и опционы, но с обязательным условием исполнения обязательств без права отказа от сделки.
. В отличие от форварда фьючерсы могут завершаться выплатой разницы в курсах базисного актива и не сопровождаться его перемещением.
Эмитент производных ценных бумаг должен быть безубыточным на протяжении трёх последних финансовых лет либо с момента создания.