1)Модель хозяйственного механизма и базовые показатели финансового анализа.

В анализе результатов производственно-хозяйственной деятельности предприятия используют пять базовых показателей (плановых или отчетных): выручку от реализации продукции, добавленную стоимость (валовой доход), брутто-результат эксплуатации инвестиций (валовую прибыль), нетто-результат эксплуатации инвестиций (чистую прибыль), общую экономическую рентабельность.

Порядок формирования и сущность этих показателей можно показать на укрупненной модели хозяйственного механизма, единообразной для всех хозяйствующих субъектов (рис. 1.1, 1.2).

Выручка от реализации продукции (В=цN)
				Материально­энергетические затраты на выпуск продукции (Смэ)
	Добавленная стоимость (СД)
					Оплата труда с отчислениями,уплата местных налогов

Брутго-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)
		Ам ортизационные отчисления (СА)

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) Активы (А)

Экономическая рентабельность (рентабельность активов) (RA)

Рис. 1.1. Модель хозяйственного механизма

	1 кв-л 2 кв-л 1 кв-л 2 кв-л
	В’		Выручка от реализации продукции (в отпускных ценах)
										16 9			270						НДС			Налог на добавочную стоимость						36		58
	В					Выручка без НДС (в оптовых ценах)			133		212								С	Затраты на производство и реализацию прод-и								110		168
						. ...
																			П			Результат(прибыль+/-убыток)-от реализации прод-ии
	ПР					Сальдо результатов от прочей			-		0,5																	23		44
	ВР		Сальдо результатов от внереализационных операций						7		3.5								П’			Прибыль (+) от всей реализации						23		44,5
						Корректировка Валовой прибыли для налогообложения
+Л								+12				+23					БП				Балансовая (валовая) прибыль					30			48

БП’

Налогооблагаемая прибль по всем видам деятельности

42

71

НП

Платежи в бюджет

10

17

ЧП

Чистая прибыль в распоряжении предприятия

20

31

Фонд потребления (диведенты)

10

16

ФН

Фонд накопления

9

14

ФР

Резервный капитал и фонды

1

1

УД +ДК

Уставной и добавленный капитал

634

635

КР

Капитал и резервы (собственный капитал)

654

666

Рис. 1.2. Формирование показателей деятельности предприятия (условный

пример)

Величина добавленной стоимости СД характеризует масштабы собственного производства (руб./период):

СД = В-С_мэ=(ц-с_мэ)N = (с₃-с_А)N + %К + БП, (1.1)

где В - выручка от реализации продукции предприятия, руб./период; Смэ - материально-энергетические затраты на производство продукции предприятия, руб./период; ц - цена продукции данного вида, руб./ед.; C_мэ, Сз, Са - материально-энергетические затраты, расходы на заработную плату, амортизационные отчисления, руб./ед.; N - выпуск продукции данного наименования, ед./период; %К - уплата процентов за пользование банковским кредитом, включаемая в себестоимость продукции, руб./период; БП- балансовая прибыль, руб./период.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций БРЭИ показывает достаточность средств предприятия на покрытие всех издержек по амортизации, уплате процентов по заемным ресурсам, уплату налога на прибыль (руб./период):

БРЭИ = СД-С₃ = (ц-с_мэ-с₃)N - = c_AN- %К + БП = Aм + %К+БП, где Ам - амортизационные отчисления, руб./период.

Оценка БРЭИ по удельному весу в добавленной стоимости дает общее представление о потенциальной рентабельности и эффективности управления предприятием:

%БРЭИ( СД ) * БРЭИ • 100 / СД. (1.3)

Нетто-результат эксплуатации инвестиций НРЭИ - величина прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль (руб./период):

НРЭИ = БРЭИ - Ам = БП + %К = ЧП + НП + % К, (1.4)

где ЧП- чистая прибыль, руб./период; HП- налог на прибыль, руб./период.

Величина нетто-результата, отнесенная к стоимости имущества (активам) А, характеризует общую экономическую рентабельность (рентабельность активов), которой оценивают эффективность производственно-хозяйственной деятельности и эффективность управления предприятием:

R_а=НРЭИ/А = (БП+%К)/А. (1.5)

Таким образом, эффективная деятельность предприятия будет определяться характером воздействия менеджера на факторы рентабельности активов.

Известна двухфакторная модель рентабельности активов (формула Дюпона)

R_A=

Пример 1. Оценка влияния составляющих рентабельности (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Отчетные показатели деятельности предприятия

Периоды	Rп,%/период	Оа, разы/период	Rа, %/период
I	5	4	20
П	4↓	4↔	16↓
ш	7↑	3↓	21↑
IY	8↑	2↓	16↓
Y	8↔	2↔	16↔
YI	6↓	4↑	24↑
Стрелки показывают направления изменения показателей по сравнению с предыдущим периодом.

НОРМИРОВАНИЕ БАЗОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

Рентабельность активов

R_a =БП/А

характеризует активность предприятия на рынке по величине прибыли, получаемой с каждого рубля активов.

К достигаемому значению рентабельности активов предъявляется требование

R_a> а,

где а- средняя процентная ставка банка по доходности при передаче денежных средств в управление.

Соотношение R_A< а характеризует неспособность предприятия использовать свои средства более эффективно, чем если бы они были отданы в управление банку. Минимальное значение рентабельности активов R_a , при котором вложение средств в собственное производство экономически оправдано, можно определить