- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки 14
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть 28
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті . . . 67
- •5. Оптова економічна динаміка 83
- •6. Особливості сучасного етапу транснаціоналiзацii світової економіки . . 96
- •11. Світовий ринок праці .... ........... 202
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •1.1. Поняття економічного дискурсу
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •1.2. Субстанційні підвалини глобальної економічної системи
- •1.3. Загальноцивілізаційні економічні ознаки та критерії
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •Розділі
- •1.4. Головні елементи
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •1. Теоретична основа аналізу сучасної світової економіки
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •2.1. Формування економічної єдності світу
- •2.2. Поглиблення інтернаціоналізації сучасного господарства
- •2.3. Технологічний поступ та розвиток міжнародних виробничих систем
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •2.4. Головні елементи глобальної економіки
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •Розділ і
- •2. Світова економічна система на межі II і пі тисячоліть
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •Розділі
- •2.5. Сутність світової економічної рівноваги
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •Розділ і
- •2. Світова економічна система на межі II і III тисячоліть
- •2.6. Основні пропорції світової економіки
- •2.7. Механізм регулювання світової економічної рівноваги
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3.1. Сутність та головні етапи економічної глобалізації
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3.2. Особливості сучасної економічної глобалізації
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3.3. Головні форми економічної глобалізації
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •3. Глобалізація економічних процесів
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4.1. Сутність економічного розвитку
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4.2. Фактори економічного розвитку
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4.3. Моделі економічного розвитку
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •4. Економічний розвиток у світовому контексті
- •5. Світова економічна динаміка
- •5.1. Концепції економічної динаміки
- •Джерела економічного зростання
- •6. Особливості сучасного етапу транснаціоналізації світової економіки
- •6.1. Суть та основні риси транснаціоналізації
- •6.2. Масштаби діяльності транснаціональних корпорацій
- •6.3. Глобальні інвестиційні цикли
- •6.4. Транснаціоналізація середніх та малих фірм
- •6.5. Трансформація організаційної стратегії тнк
- •6.6. Модифікація управлінських систем транснаціональних фірм
- •6.7. Стратегічні альянси транснаціональних фірм
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7.1. Міжнародна торгівля товарами в умовах глобалізації
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7.2. Світовий ринок послуг
- •Якісні відмінності товарів і послуг
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •Структура світової торгівлі послугами
- •7.3. Світова торгівля та міжнародна економічна інтеграція
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •7. Міжнародний ринок товарів та послуг
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8.1. Характеристика ринку міжнародних інвестицій
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8.2. Міжнародний кредит як елемент міжнародного ринку позичкових капіталів
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8.3. Прямі іноземні інвестиції
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8. Ринок міжнародних інвестицій
- •8.4. Україна на ринку міжнародних інвестицій
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.1. Фінансові ринки
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.2. Фондові біржі
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.3. Фінансові інновації на світовому фінансовому ринку
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.4. Ринки похідних фінансових інструментів
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •Щорічний обсяг торгівлі деривативними фінансовими інструментами на організованих світових біржах, млн контрактів
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.5. Єврофінансові ринки
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9.6. Кризи новітньої світової фінансової системи. Проблеми реформування мвф та сб
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •9. Міжнародний фінансовий ринок
- •10. Світовий ринок технологій (срт)
- •10.1. Срт як системоутворювальний фактор світової економіки
- •10.2. Структура срт і класифікація технологій
- •10.3. Об'єкти срт і форми трансферу технологій
- •10.4. Суб'єкти срт і канали трансферу технологій
- •10. Світовий ринок технологій
- •10.5. Стратегії та економіка трансферу технологій
- •10, Світовий ринок технологій
- •Маркетингу
- •10.6. Теоретичні концепції й інноваційна практика України
- •11. Світовий ринок праці
- •11.1. Сутність та структура світового ринку праці
- •11.2. Основні риси сучасного міжнародного ринку праці
- •11.3. Масштаби, форми й основні напрямки сучасних міграційних процесів
- •11.4. Державне регулювання міжнародної міграції робочої сили
- •11.5. Вплив нтр та тнк на міжнародну трудову міграцію
- •11.6. Місце мігрантів у структурі сучасного ринку праці
- •11.7. Напрямки і форми інтеграції України в міждержавний обмін робочою силою
- •12. Тенденції розвитку галузевої структури світової економіки
- •12.1. Умови формування та різностадійність розвитку світового господарства
- •Розділ пі
- •12. Тенденції розвитку галузевої структури світової економіки
- •Стадії розвитку світового господарства
- •12.3. Світові промислові комплекси
- •Паливно-енергетичний баланс світу, %
- •14. Інфраструктури! галузі у світовому господарстві
- •14.1. Світова транспортна система
- •14.2. Автомобільний транспорт
- •14.3. Залізничний транспорт
- •14.4. Повітряний транспорт
- •14.6. Трубопровідний транспорт
- •14.7. Зв'язок
- •15. Європейський економічний і валютний союз
- •15.1. Передумови та етапи формування єс
- •15.2. Інституції єс та інтегрована система управління
- •15.3. Єдиний внутрішній ринок
- •15.6. Створення Європейського валютного союзу
- •Витрати на програми, млн евро
- •16. Нафта і розвиток економічної інтеграції в Північній Америці
- •Типові показники нафта і єс (1995 р.)
- •17. Особливості розвитку інтеграційних процесів в Азійсько-Тихоокеанському регіоні
- •17.1. Специфіка міжнародного поділу праці в регіоні
- •17.2. Посилення економічної взаємозалежності країн атр
- •17.3. Характеристика інтеграційних угруповань у регіоні
- •18. Економічна інтеграція країн снд
- •18.2. Україна та Співдружність Незалежних Держав
- •19. Економіка
- •19.1. Загальна характеристика
- •19.2. Основні моделі економіки розвинутих країн
- •19.3. Державна власність та регулювання соціально-економічних відносин
- •19.4. Банки і фінансова система
- •19.5. Антимонопольні заходи держави
- •19.6. Країни оеср у системі міжнародних економічних відносин
- •20. Економіка країн Східної Європи
- •20.1. Загальна характеристика
- •20.3. Зовнішньоекономічні відносини країн регіону
- •21. Економіка країн, що розвиваються
- •21.1. Головні риси країн, що розвиваються, та їхнє місце у світовій економіці
- •21. Економіка країн, що розвиваються Розділ V
- •21.2. Соціально-економічна структура
- •21.3. Динаміка економічного зростання
- •Структура ввп країн, що розвиваються
- •21.5. Зовнішньоекономічні зв'язки
- •22. Міжнародні економічні аспекти вирішення екологічних проблем
- •22.1. Оцінка сучасної екологічної ситуації у світі
- •22.2. Діалектика взаємодії суспільства з навколишнім середовищем
- •22.3. Суперечливість сучасного природокористування. Генезис екологічної кризи
- •22.4. Основні напрями міжнародного економічного співробітництва в галузі екології
- •22.5. Перехід до моделі сталого розвитку як магістральний напрям вирішення глобальних екологічних проблем
- •22.6. Розвинуті країни
- •22.7. Країни «третього світу»
- •22.8. Країни з перехідною економікою
- •22.9. Міжнародне співробітництво в реалізації глобальних екологічних проектів
- •22.10. Діяльність оон щодо поліпшення екологічної ситуації у світі
- •23. Світова продовольча проблема
- •23.1. Сутність проблеми
- •23.2. Продовольча проблема в країнах, що розвиваються
- •23.3. Основні шляхи та механізми розв'язання глобальної продовольчої проблеми
- •24. Ресурсово-енергетичний потенціал світової економіки
- •24.1. Використання глобальних ресурсів
- •24.2. Характер та моделі споживання сировинно-енергетичних ресурсів
- •24.3. Україна в контексті глобальних питань • видобутку й споживання природних ресурсів
- •24.4. Практичні шляхи розв'язання глобальної ресурсово-енергетичної проблеми
- •25.2. Зовнішньоекономічні стратегії розвинутих країн
- •25.3. Особливості економічних стратегій деяких найбільш розвинутих країн
- •26. Економічна політика перехідних суспільств
- •26.1. Теоретичні основи економічної політики
- •27. Економічна політика країн, що розвиваються
- •28. Міжнародна економічна політика
- •28.1. Зовнішньоекономічна політика
- •28.2. Взаємозалежність суб'єктів світової економіки — об'єктивна передумова координації економічної політики
- •28.3. Координація міжнародної політики в системі оон
- •28.4. Здійснення міжнародної економічної політики через структуру гатт/сот
- •28.5. Інтеграція — вища форма міжнародної координації економічної політики
- •28.6. Економічні аспекти безпеки світової економіки
9. Міжнародний фінансовий ринок
По-перше, розвиток строкового ринку і фінансового ринку західних країн у цілому безпосередньо був пов'язаний з загальною лібералізацією фінансового сектора економіки. Наприклад, на липень 1990 р. для більшості країн ЄС були цілком лібералізовані умови переміщення капіталів усередині Європейського співтовариства.
По-друге, з початку 80-х років великі фінансові ресурси стали акумулюватися в різних фондах, таких як швестиційні, пенсійні та ін. Загальні активи шституціональних інвесторів у США зросли з
трлн дол. (66 % ВНП) у 1981 р. до 6,5 трлн дол. (133 % ВНП) у 1990 р. Активи тільки одних взаємних фондів США збільшились
менш ніж 50 млрд дол. у 1977 р. до 2,2 трлн дол. у січні 1994 р. Фонди хеджування сконцентрували на початку 1994 р. активи на суму 80 млрд дол., а в 1997 р. ця сума у світі сягнула 400 млрд дол. У Великій Британії загальні активи шституціональних інвесторів зросли з 130 млрд ф. ст. (52 % ВНП) у 1980 р. до 550 млрд ф. ст. у 1990 р. (108 % ВНП). На кінець 1991 р. різні фонди у США та Європі акумулювали більш як 8 трлн дол.
Таким чином, з одного боку, дедалі більший обсяг фінансових ресурсів став концентруватися в руках професійних менеджерів, з іншого — посилилися вимоги до прибуткового застосування фінансових ресурсів, які почали розглядатися з погляду хеджування їх вартості та доходності. Слід ураховувати, що операції з похідними активами є досить складними фінансовими інструментами і потребують спеціальних знань для використання їх як об'єктів інвестування. Поза фондами вони недоступні дрібному вкладникові через великий обсяг початкових разових інвестицій та високу ризикованість більшості даних операцій. До того ж широке інвестування коштів фондів в інші фінансові активи звичайно супроводжується паралельною трансакцією з похідними фінансовими інструментами з метою хеджування. Концентрація контролю над великими сумами грошей в умовах конкурентного ринку викликає ще один цікавий ефект: значно посилюється нестійкість фінансових ринків у зв'язку з отриманням нової інформації, оскільки її однозначна оцінка більшістю менеджерів спричинює масову купівлю чи продаж фінансових активів. Це приводить до подальшого розширення ринку похідних фінансових активів, до якого фонди звертаються з метою хеджування.
По-третє, ринки похідних фінансових інструментів високо-концентроваш в міжнародному масштабі, тобто існує кілька основних світових центрів торгівлі похідними фінансовими інструментами. У зв'язку з цим ще однією причиною їх розвитку став прогрес у галузі інформаційних технологій. Крім того, вдоскона-
168
лення техніки та технології спростило та зменшило вартість поліпшення трансакцій, сприяло впровадженню автоматизованих програм торгівлі фінансовими активами та хеджування, збільшенню ліквідності фінансових ринків. Це об'єктивно привело до частішого перегляду портфелів менеджерами і в результаті — до зростання обсягу операцій. Підвищення ліквідності фінансових ринків дало змогу менеджерам активніше залучати у свої портфелі іноземні фінансові інструменти. Так, близько 200 фондів до 1992 р. інвестували за кордоном кошти в розмірі 1 трлн дол., у тому числі менеджери фондів США — приблизно 5 % своїх активів, західноєвропейських фондів — приблизно 20 % своїх активів. Інституціональні інвестори Японії також мають іноземні інвестиції в розмірі 5—7 % своїх активів. Щоб уявити абсолютні розміри іноземного інвестування, досить згадати, що, наприклад, 4,6 % активів пенсійних фондів США, які припадають на іноземні активи, становлять приблизно 125 млрд дол.
Отже, зростаюча ліквідність ринків, простота та дешевина укладання трансакцій у сучасних умовах розмиває межу між коротко-, середньо- та довгостроковими інвестиціями.
По-четверте, активізації торгівлі похідними фінансовими інструментами сприяла можливість формувати з їх допомогою синтетичні позиції для тих випадків, коли трансакції на спотовому ринку вирізняються більш високими ставками.
Переважна частина похідних інструментів є похідними активами, які динамічно поширюються починаючи з 70-х років в основному завдяки розвиткові біржової торгівлі даними інструментами. Тож про динаміку даного ринку за останнє десятиріччя можна судити насамперед зі статистики біржової торгівлі. Табл. 9.1 містить дані про вартісний обсяг відкритих позицій з похідних фінансових інструментів (за номіналом на кінець кожного року).
У табл. 9.2 наведені дані про щорічний обсяг торгівлі (кількість контрактів) похідними фінансовими інструментами на біржах.
Зростання динамічності розвитку строкового ринку можна показати й на такому сегменті економіки, як валютний ринок (табл. 9.3).
Посилення нестабільності цін на товари, особливо на енергоносії, привело до значного розширення торгівлі як похідними інструментами на біржах, так і інструментами позабіржових операцій. Ідеться насамперед про товарні свопи. З погляду техніки торгівлі розвиткові операцій з цими інструментами сприяв нагромаджений досвід та інфраструктура ринку процентних та валютних свопів. Особливо активно трансакції з товарними свопами почали здійснюватися з серпня 1990 р. Якщо до цього моменту обсяг ринку товарних свопів та опціонів оцінювався у 7—10 млрд
169
Ринки де |
ривативних |
рінансових інструментів, млрд дол. |
|||||||||||
Фінансові інструменти |
1986 |
1987 |
1988 |
1989 |
1990 |
1991 |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
Процентні ф'ючерси |
370,0 |
487,7 |
895,4 |
1200,7 |
1454,2 |
2156,7 |
2913,0 |
4958,7 |
5777,6 |
5863,4 |
5931,2 |
7489,2 |
7708,2 |
Ф'ючерси на короткострокові |
274,3 |
338,9 |
721,7 |
1002,6 |
1271,4 |
1907,0 |
2663,0 |
4632,9 |
5422,3 |
5475,3 |
5532,7 |
7062,5 |
7289,8 |
інструменти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
У тому числі: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3-місячні євродоларові депозити |
229,5 |
307,8 |
588,8 |
671,9 |
662,6 |
1100,5 |
1389,5 |
2178,7 |
2468,6 |
2451,7 |
2141,8 |
2599,1 |
2915,1 |
3 -місячні депозити в євроєнах |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
109,5 |
243,5 |
254,5 |
431,8 |
1080,1 |
1467,4 |
1400,7 |
1462,8 |
1629,9 |
1236,4 |
3-місячні депозити в евромарках |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
14,4 |
47,7 |
110,0 |
229,2* |
421,9 |
425,7 |
654,6 |
626,2 |
1016,9 |
1210,1 |
3-місячні ф'ючерси LIBOR |
0,0 |
0,0 |
15,7 |
12,4 |
23,3 |
45,8 |
132,5 |
223,7 |
184,6 |
167,1 |
209,6 |
212,2 |
133,7 |
Ф'ючерси на довгострокові |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
процентні інструменти |
95,7 |
148,8 |
173,7 |
198,2 |
183,4 |
250,4 |
249,4 |
325,9 |
355,3 |
388,1 |
398,5 |
426,7 |
412,4 |
У тому числі: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
казначейські операції США |
23,0 |
26,5 |
39,9 |
33,2 |
23,0 |
29,8 |
31,3 |
32,6 |
36,1 |
39,9 |
45,7 |
72,1 |
61,1 |
облігації уряду Франції |
2,1 |
7,6 |
7,0 |
6,1 |
7,0 |
11,4 |
21,0 |
12,6 |
12,7 |
12,4 |
12,9 |
14,9 |
9,5 |
10-річні облігації японського уряду |
63,5 |
104,8 |
106,7 |
129,5 |
112,9 |
122,1 |
106,1 |
135,9 |
164,3 |
178,8 |
145,6 |
118,0 |
142,3 |
облігації уряду Німеччини |
0,0 |
0,0 |
1,4 |
4,2 |
13,7 |
22,5 |
34,3 |
47,6 |
49,1 |
74,8 |
94,2 |
82,5 |
63,7 |
Процентні опціони* |
146,5 |
122,6 |
279,2 |
387,9 |
599,5 |
1072,6 |
1385,4 |
2362,4 |
2623,6 |
2741,8 |
3277,8 |
3639,9 |
4602,8 |
Валютні ф'ючерси |
10,2 |
14,6 |
12,1 |
16,0 |
17,0 |
18,3 |
26,5 |
34,7 |
40,1 |
38,3 |
50,3 |
51,9 |
38,1 |
Валютні опціони* |
39,2 |
59,5 |
48,0 |
50,2 |
56,5 |
61,9 |
71,1 |
75,6 |
55,6 |
43,5 |
46,5 |
33,2 |
18,7 |
Ф'ючерси на фондові індекси |
14,5 |
17,8 |
27,1 |
41,3 |
69,1 |
76,0 |
79,8 |
110,0 |
127,7 |
172,4 |
195,9 |
211,5 |
321,0 |
Опціони на фондові індекси* |
37,8 |
27,8 |
42,9 |
70,7 |
93,7 |
132,8 |
58,6 |
229,7 |
238,4 |
329,3 |
378,0 |
776,5 |
866,5 |
Всього |
618,3 |
729,9 |
1304,8 |
1767,1 |
2290,7 |
3520,1 |
4634,5 |
7771,2 |
— |
— |
— |
— |
|
У тому числі: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Північна Америка |
517,7 |
577,3 |
949,8 |
1151,9 |
1261,9 |
2130,2 |
2684,5 |
4328,9 |
8862,9 |
9188,6 |
9879,6 |
2202,2 |
35492 |
Продовження таблиці 9.1
Фінансові |
1986 |
1987 |
1988 |
1989 |
1990 |
1991 |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
інструменти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Європа |
13,1 |
13,3 |
177,7 |
250,8 |
461,2 |
710,2 |
1110,1 |
1819,9 |
4819,5 |
4849,6 |
4837,4 |
6326,5 |
7317,8 |
Азійсько-Тихоокеанський регіон |
87,0 |
138,5 |
175,4 |
360,0 |
560,5 |
657,0 |
823,5 |
1606,0 |
1831,8 |
2241,9 |
2828,6 |
3587,4 |
4411,9 |
|
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,1 |
0,2 |
0,5 |
1,9 |
28,7 |
39,9 |
107,0 |
59,6 |
58,5 |
42,7 |
* Опціони кол плюс пут.
Джерела: International Capital Markets. Development, Prospects and Policy Issues. IMF, September 1994. P. 119. (1986—1993 pp.); Bank for International Settlements. International Banking and Financial Market Developments. Basle, 1998, February.
Таблиця 9.2
(1994—1998 pp.)