52. Комплексная оценка эффективности проектов. Показатели эффективности проектов. Прибыль от реализации проектов. Окупаемость инвестиций.

Эффективность инновационного проекта – это финансовая отдача проекта, делающая его привлекательным для разработчиков, инвесторов и потребителей.

Комплексная оценка эффективности проекта есть оценка коммерческой эффективности проекта и включает:

1) Экономическая эффективность проекта – это характеристика его инвестиционной привлекательности.

2) Эффективность воплощения проекта (коммерциализации) – это оценка его жизнеспособности (с точки зрения реализуемости параметров проекта и финансовой прочности инициатора проекта в процессе воплощения).

Показатели оценки эффективности проекта:

1) Расчет чистого приведенного эффекта – основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента (r), устанавливаемого инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на дисконтируемый им капитал.

Чистый приведенный эффект (NPV) рассчитывается по формуле: , где IC – инвестиции; k – количество лет; P₁, P₂,… P_k – годовые доходы.

И если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

2) Расчет индекса рентабельности инвестиций – метод является по сути следствием первого, но в отличии от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле: .

Если: PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

3) Расчет нормы рентабельности проекта (IRR) – это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR=r, при котором NPV=f(r)=0.

Смысл расчета этого коэффициент при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Любое предприятие финансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельности предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды и т.п., т.е. несет расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий эти расходы, можно назвать «ценой» авансированного капитала. Именно с ним сравнивается показатель IRR.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении инвестора нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁ < r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁, r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Для этого применяют формулу: ,

где r₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁) >0 (f(r₁) < 0));

где r₂ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁) <0 (f(r₁) > 0)).

Если: IRR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

4) Определение срока окупаемости проекта – один из самых простых и широко распространенных в мировой научно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений, но вместе с тем имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается простым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: РР = n, при котором > IC.

5) Рентабельность инвестиций - показатель эффективности инвестиций; чистая прибыль, деленная на объем инвестиций.