3.Запас финансовой прочности:

ЗФП = ВР – ПР, где ЗФП –запас финансовой прочности

4.Прибыль с учетом финансовой прочности

П= ЗФП * к

62.Эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага(ЭФР) – это приращение рентабельности собственных средств получаемое при использовании заемных средств при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки % по кредиту.

ЭФР= РСС-ЭР или РСС=ЭР+ЭФР, где ЭФР – эффект финансового рычага, % РСС –рентабельность собственных средств в %, ЭР- экономическая рентабельность активов в %.

При расчете ЭР и РСС учитывается выплата налога на прибыль, при этом их значение уменьшается, а ЭФР корректируется на величину налога на прибыль

Средняя расчетная ставка %

СРСП = ФИ / ЗС , где ФИ –фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период в руб.

ЗС – общая сумма заемных средств, используемая в анализируемом периоде в руб.

Формула определяющая эффект финансового рычага

ЭФР = (1-СНП) * (ЭР –СРСП) *ЗС /СС, где СНП – ставка налога на прибыль в %,

СС – собственные средства в руб.

ЭФР = (1- СНП)*(Дифференциал)*Плечо

Дифференциал =0 или отрицателен, то воздерживается от выдачи новых кредитов или резко повысит их цену, что сказывается на величине СРСП

Значение плеча =1,5

Сила воздействия финансового рычага

СВФР = (БП+ПК)/БП, где СВФР – сила воздействия финансового рычага,

БП – балансовая прибыль в руб.

ПК - % по кредитам в руб.

Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой, чем больше сила воздействия финансового рычага тем больше риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения ресурса акций и падение дивиденда по ним.

63.Сопряженный эффект операционного и финансового рычагов.

По мере одновременного увеличения силы воздейст­вия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и вы­ручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Выражается в формуле со­пряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО . СИЛА СИЛА

ЭФФЕКТА ОПЕ ₌ ВОЗДЕЙСТВИЯ + ВОЗДЕЙСТВИЯ РАЦИОННОГО И ОПЕРАЦИОННОГО ФИНАНСОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА РЫЧАГА

РЫЧАГОВ

Указывает на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на во­прос, на сколько % изменяется чистая прибыль на ак­цию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на 1%.

Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губитель­ным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину нетто-результата эксплуатации инвести­ций и чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска, связан­ного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:

1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.

2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.

3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов — и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.

Критерием выбора того или иного вариан­та служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала — всегда результат компромисса между риском и доходностью. И, ес­ли равновесие достигнуто, оно должно принести и желанную мак­симизацию курсовой стоимости акций.

Формулу сопряженного эффекта операционного и фи­нансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании совокупного уровня риска.