60.Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Основные показатели, используемые для расчетов эффективности инвестиционного проекта.

1. Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет разницу между накопленными дисконтированными доходами и инвестициями, т.е. сальдо накопленного дисконтированного дохода. NVP используется для сопоставления будущих поступлений и инвестиционных затрат. При разовых инвестициях NVP можно рассчитать по формуле:

NPV=Уⁿ[P_k:(1+r)^k]-IC,

k=l

где Pk — доходы по годам; i-ставка дисконтирования;

к— число лет (месяцев) реализации проекта (от 1 до п); 1С — сумма разовой инвестиции. При последовательном инвестировании в течение п лет формула имеет вид:

NPV=i[P_k:(1 + r)^k]- У IC_k:(1+ r)^k, где ICk — годовые инвестиции

k=l .

Если NPV > О, проект можно принимать, если NPV = 0, проект не прибыльный, не убыточный, если NPV< О, проект следует отвергнуть.

Если NP V положителен, то проект обеспечивает возможность получения дополнительного дохода сверх определенного коэффициентом дисконтирования. Если NPV отрицателен, то прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают получения минимальной нормативной прибыли и возмещения инвестируемого капитала. Если NPV близок к нулю, то прибыль едва обеспечивается.

Этот показатель относится к разряду абсолютных. Он показывает, насколько возрастает стоимость активов предприятия от реализации проекта. Чем больше NPV, тем лучше характеристики проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это важное свойство, позволяющее использовать данный показатель при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. В NPV учитываются срок жизни проекта, все доходы и расходы на всех этапах.

Свойства этого показателя выделяют его из разряда остальных и позволяют использовать в качестве основного при анализе- оптимальности инвестиционного портфеля.

2. Индекс рентабельности инвестиций (PI) может быть рассчитан по формуле

РI= У[P_k:(1+r)^k]-IC,

k=l Р*:(1+ /)*]:/С

Если PI > 1, то проект следует принять, если PI = 1, то проект является не прибыльным, не убыточным, если PI < 1, то проект следует отвергнуть.

Индекс рентабельности инвестиций является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат. Чем он выше, тем больше отдача инвестиций в данный проект. Показатель PI используется при выборе проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие NP V с разными объемами инвестиций. По этому показателю можно ранжировать проекты по степени доходности при включении в портфель.

61.Эффект операционного рычага.

Эффект операционного рычага. Операционный леверидж- показатель, характеризующий взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения этой прибыли.

Финансовый риск находит выражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности использования последних.

Финансовый леверидж – используются для увеличения доходов собственника, их обогащения или роста благосостояния.

Основным показателем эффективности вложения средств является чистая рентабельность.

Порог рентабельности – деление затрат позволяет определить минимальный объем производства и реализации продукции, при котором достигается безубыточность бизнеса. Насколько фактический объем производства превышает это показатель (залог финансовой прочности).

СВПР = (ВР –ПЕР) /П, где СВПР –сила воздействия производственного рычага, ВР –результат от реализации продукции, ПЕР- величина переменных затрат в руб. П- величина прибыли в руб.

При снижении выручки, сила воздействия операционного рычага возрастает.

Алгоритм расчета эффекта производственного рычага:

1.Валовая маржа – разница между выручкой от реализации и переменными затратами.

ВМ =ВР-ПЕР где МВ –валовая маржа, ВР –выручка от реализации, ПЕР – переменные затраты.

2.Порог рентабельности – выручка от реализации при которой предприятие не имеет убытков но не имеет и прибыли

ПР = ПОСТ / К, где ПР –порог рентабельности в руб. ПОСТ – величина постоянных затрат в руб. К- коэффициент валовой маржи

К= ВМ/ ВР

ПКТ + ПР/Ц, где ПКТ – пороговое количество товара шт.

Ц- цена единицы товара в руб.

Порог рентабельности – это точка безубыточности. Продажи нижи точки безубыточности – убытки, выше – прибыль.