54.Цена и структура капитала.

Капитал – является одним из факторов производства он определяется как стоимость авансированного в производство для получения прибыли.

Под капиталом подразумевается сумма акционерного капитала – эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. Величина капитала = это разность между стоимостью активов – и Кт задолженностью.

Капитал часто используют при характеристики активов который разделяется на основной капитал (вкл. Не завершенное строительство) и оборотный капитал.

Под капиталом часто – понимают все источники средств используемые для финансирования активов и операций включая краткосрочные и долгосрочные задолженности, привилегированные и обыкновенные акции. Таким образом капитал предприятия формируется за счет различных источников привлечение которых связанно с определенными затратами которые несет предприятие совокупность этих затрат выражена в % к величине капитала – представляет стоимость капитала.

Цена капитала характеризует уровень рентабельности инвестируемого капитала необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости предприятия.

Цена капитала организации складывается под влиянием многих факторов:(общее состояние финансовой среды, конъюнктуры товарного рынка, средняя ставка и тд.)

Определение цены капитала проводится в несколько этапов:

1.Определяется основные компоненты являющиеся источниками формирования капитала.

2.Определяется цена каждого источника.

3. Определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого источника в общей сумме инвестируемого капитала.

4.Разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формирование его основной структуры.

Для определения цены капитала предприятия наиболее важными являются его источники:

1.Заемные источники – долгосрочные кредиты, облигационные займы.

2.Собствееные источники – средства полученные от реализации акций, и нераспределенная прибыль.

При определении цена капитала важным является максимизация цены прибыли. Следует учитывать влияние налогов.

55.Определение стоимости собственного и заемного капитала.

Основным элементом заемного капитала являются выпущенные облигации и долгосрочные кредиты банка.

Цена заемного капитала зависит от многих факторов(от видов используемых % ставок; схемы начисления %(простые, сложные); от схемы погашения задолженности; от необходимости формирования погашения кредита).

1.Цена долгосрочного кредита банка должна определяться с учетом налога на прибыль, поэтому цена кредита будет меньше чем величина оплачиваемого %.

К1 = р* (1-Т), где Р- ставка % по долгосрочному кредиту, Т-ставка налога на прибыль.

2.Облигационные % уплачиваемые по облигационному займу в соответствии с ФЗ списываются с организации с чистой прибыли т.о. стоимость облигационного займа примерно = величине % уплачиваемых держателем облигаций т.е. доходности облигаций.

В зависимости от вида облигационные доходы рассчитываются по разному.

А) показатель купонной облигации без права досрочного погашения