Долгосрочные источники финансирования

Предприятие может использовать 3 основных источника для финансирования своей деятельности:

1. Результаты собственной финансово-хозяйственной деятельности (внутреннее или самофинансирования)

2. Увеличение капитала

3. Привлечение средств сторонних физических или юридических лиц

2 и 3 – внешнее финансирование

1. Внутреннее финансирование – наиболее выгодный способ финансирования

Источник	Цель
1) Амортизация	Поддержание уровня производства
2) Нераспределенная прибыль	Самофинансирование в целях роста
3) Резервные фонды

Амортизация не должна просто лежать на счете, она должна участвовать ХХХ.

Нераспределенная прибыль – ее предприятие использует для финансирования роста. Распределение прибыли между акционерами и предприятием определяется политикой выплат и дивидендов.

Значение внутреннего финансирования для предприятия:

1. Выгодное средство вложения капитала

2. Необходимый источник особенно для малых и средних предприятий, которые не могут пользоваться кредитами, чтобы не потерять контроль над предприятием.

3. Увеличение финансовой емкости позволяет легче получить кредит

При внутреннем финансировании заработная прибыль принадлежит владельцам, при внешнем – часть прибыли используется кредиторами.

2. Увеличение капитала

За счет выпуска акций:

1. Выпуск новых

2. Увеличение номинальной стоимости акций путем продаж за наличные

3. Включение в капитал резервов, эмиссионной премии и прибыли на капитал

Решение об увеличении капитала принимается общим собранием акционеров.

Долгосрочные капиталы и долговые обязательства аккумулируются на рынке капиталов.

РЫНОК КАПИТАЛА:

• рынок ссудных капиталов

• рынок ценных бумаг:

-- вторичный

-- первичный (выпуск новых акций):

--- биржевой

--- небиржевой

Модели биржевого рынка:

1. Американская модель биржевого рынка

Отличается высокой долей акций, принадлежащих мелким и средним компаниям, физическим лицам. Основной источник финансирования – средства малого бизнеса и населения. Роль контрольных и блокирующих пакетов не велика. Акционеры и менеджеры больше заинтересованы в увеличении биржевой стоимости акций, рыночной стоимости компании, чем в выплате дивидендов.

2. Германская модель биржевого рынка

Ведущие позиции принадлежат крупным владельцам контрольных и блокирующих пакетов и банкам. В инвестиционном процессе рынок акций выполняет подчиняющую роль, уступая банковскому кредитованию и корпоративным облигациям. Фондовый рынок носит долговой характер. Менеджеры и акционеры ориентированны на получение дивидендов или специальных выплат.

3. Японская модель биржевого рынка

Сочетает черты двух предыдущих. На фондовом рынке высока доля акций, принадлежащих населению. Определенную роль играют владельцы крупных капиталов, но там нет контрольных пакетов. Выплата дивидендов носит вспомогательный характер.

4. Российский рынок

Для российского рынка характерны низкая капитализация, незначительный объем сделок, 2 монополиста:

• биржевой рынок – Московская межбанковская валютная биржа

• небиржевой рынок – Российские торговые системы

Отсутствуют корпоративные облигации, производн. Финансовые институты.

Операции идут в основном оптовыми пакетами акций небольшого числа крупных эмитентов.

Недостаток - акции и государственные облигации вовлекаются в расчеты

«+»: Финансирование за счет выпуска акций

1. Доступ на рынок капитала позволяет предприятию получить долгосрочные капиталы, т.к. срок обращения акций не ограничен

2. В отличие от займов выпуск акций не влечет постоянных расходов

3. Акции представляют собственный капитал, ↑ уст-ть фин. состояния; служат гарантией для кредиторов.

4. Репутация компаний, акции которые котируются на бирже растут и это позволяет перетягивать к себе квалифицированные кадры.

«-»:Финансирование за счет выпуска акций

1. Возможность потери контроля над предприятием

2. Компании, акции которых котируются на рынке, могут стать объектом публичных оферт (предложений о покупке акций или обмене на акции других компаний)

3. Высокие расходы, связанные с эмиссией акций (5-10%)

4. Стоимость капитала выше, чем стоимость заемного капитала, дивиденды выплачиваются из ЧП

5. Эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены фирмы эмитента

3. Привлечение средств сторонних лиц

Банковский кредит

Наиболее распространенная форма привлечения ЗК – облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок > 1год.

Франчайзинг - выдача компанией физическому и юридическому лицу лицензии (франчайза) на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании или по ее технологии.

Коммерческая концессия - право на фирменное наименование или коммерческое обозначение, ноу–хау или охраняемые права (косвенное финансирование за счет сокращения расходов на разработку технологии, завоевание рынка; для компании, предоставившей лицензии – реклама).

Трансферт – перевод денежных средств от одного финансового учреждения к другому.

Трансфертные платежи – выплаты, осуществляемые государством, которые не требуют встречных обязательств, не являются платой за какие либо услуги.

4 уровня бюджетного финансирования:

1) раздел ведомственно - отраслевой группировки;

2) раздел, конкретизирующий направление.

3) целевая статья финансирования по конкретному направлению;

4) вид расходов

075 – Мин. Образования

14 – Проф. Образование

06 – ВУЗ

400 – образование

271 – высшее образование

130320 – стипендия

Лизинг – долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Это косвенная форма финансирования, применяется, если предприятие не имеет финансовых возможностей для приобретения основных средств или не имеет желания.

Толлинг – способ получения сырья для производства.

Обработчик получает сырье по нулевой цене, обрабатывает и возвращает ГП. Владелец сырья оплачивает работу денежными средствами или частью ГП. Основную часть прибыли получает владелец сырья при реализации ГП.

Владелец сырья использует толлинг в следующих случаях:

1. не является обработчиком

2. не имеет достаточной мощности для обработки

3. другое предприятие обрабатывает сырье гораздо дешевле.

Предприятие–обработчик использует толлинг, если:

1. не имеет средств для приобретения сырья

2. необходимо увеличить загрузку мощностей для распределения постоянных затрат.