Финансовый менеджмент

Сформировался в 1950 гг.

В рамках теории финансов сформировалась прикладная дисциплина – ФМ, как наука посвященная методологии управления финансами крупных компаний.

Различают 2 школы ФМ:

1. западноевропейская (прагматизм)

2. американская (уменьшение риска)

ФМ – наука управления финансами предприятия, направленная на достижение его стратегических и тактических целей.

Получение прибыли – появление первоначальной стоимости.

Создание финансовой стоимости происходит при участии нескольких переменных (денежный поток, время, риск).

Теория максимизации ценностей фирмы (идея процветания общества через частную собственность). Критерий для принятия решений – критерий максимизации собственного капитала (рыночной цены), обыкновенных акций фирмы (т.е. увеличение собственности акционеров).

Руководство предприятия должно принимать такие финансовые решения, которые способствуют максимальному росту стоимости предприятия.

Решения финансового характера хороши настолько, насколько эффективна информационная база.

Основные концепции ФМ:

1. временная стоимость денег

2. денежные потоки

3. цена капитала

4. эффективный рынок

5. агентские отношения (функции владения и отношения)

Концепция эффективного рынка

В основе – информационная эффективность, а не эффективная организация.

При полном доступе рынка к информации, цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее будущей цены.

В условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах акций. Информация поступает на рынок случайно.

2 характеристики эффективного рынка:

1. инвестор не вправе ожидать большего, чем в среднем дохода на инвестируемый капитал при заданной степени риска

2. уровень дохода зависит от степени риска (чем выше риск, тем выше доход)

Основные предпосылки эффективного рынка:

1. множество покупателей и продавцов

2. текущие цены отражают всю доступную информацию и реагируют на нее незамедлительно

3. доступ к любой информации

3 Формы эффективного рынка:

1. Слабая форма эффективного рынка – цены полностью отражают информационный набор, содержащий все исторические данные. Тренды (тенденции) неэффективны

2. Умеренная форма – цены на нем отражают всю общедоступную информацию (+ прогнозы).

3. Сильная форма – цены на нем отражают всю информацию (общедоступную и частную). Частная информация состоит из информации государственных чиновников и инсайдеров, которая еще не стала общедоступной.

Ни один рынок не считается в полной мере эффективным.

Концепция «агентские отношения»

Противостояние между собственниками и акционерами порождается неодинаковым отношением к собственности.

Теория передачи полномочий и теория заинтересованных лиц.

3 Ключевых вопроса фм:

1. Величина и оптимальный состав активов, позволяющие достигнуть цели предприятия

2. Источники финансирования, их оптимальный состав

3. Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия