2. Что из перечисленного ниже может быть использовано в каче­стве безрисковой нормы дохода от бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконта для дисконтирования ожидаемых от бизнеса доходов)?

(а) текущая ставка дохода по страхуемым (крупными независимы­ ми компаниями с государственным участием) банковским депозитам

(б) текущая доходность государственных облигаций

(в) пп. (а) и (б), но их средние ожидаемые за срок полезной жизни оцениваемого бизнеса величины

(г) рыночная кредитная ставка процента в расчете на срок полез­ ной жизни бизнеса

(д) безрисковая норма дохода (ставка дисконта), принятая в сред­ нем в мировой экономике

(е) иное

Ответ: (в), потому что для отечественных резидентов общедос­тупными (и минимизирующими издержки трансакций) упускаемыми, в случае инвестирования каждого рубля располагаемых средств в рассмат­риваемый бизнес, безрисковыми инвестиционными альтернативами как раз и являются приобретение государственных облигаций (с сохранением их на весь срок бизнеса n — при перевложении, для сопоставимости, по­лучаемого с облигаций дохода в приобретение дополнительного количества государственных облигаций), а также открытие на срок n описанного страхуемого банковского депозита.

3. На какую дату можно оценивать бизнес?

(а) дату проведения оценки

(б) дату планируемой перепродажи предприятия

(в) любую будущую дату

(г) дату окончания реализации бизнес-плана финансового оздоровления предприятия

(д) все перечисленные выше даты

Ответ: (д), так как методы оценки бизнеса позволяют это (в них надо лишь использовать соответствующую прогнозную или текущую ин­формацию); могут возникать ситуации, когда необходимо получать оцен­ку предприятия по состоянию на любую текущую или будущую дату, на­пример, прогнозировать стоимость предприятия на момент планируемой эмиссии его новых акций, чтобы прогнозировать, сколько можно будет привлечь от размещения новых акций дополнительного капитала.

4. Следует ли при оценке предприятия согласно методологии до­ходного подхода к оценке учитывать ранее сделанные в предприятие инвестиции (выбрать наиболее полный правильный ответ)?

(а) да, так как на их величину должна возрастать оценка предпри­ятия

(б) нет, так как потенциальный покупатель предприятия ориентируется только на перспективу получения с предприятия доходов

(в) нет, так как перспективные инвестиции, ранее сделанные в предприятие, косвенно будут учтены при оценке текущей стоимости ожидаемых от предприятия доходов; неперспективные же (с отрицательным показателем чистой текущей стоимости) инвестиции косвен­но будут учтены в добавляемой к оценке предприятия рыночной стоимости избыточных для продолжения бизнеса активов, которые можно попытаться продать

(г) нельзя сказать с определенностью

Ответ: (в), так как в нем разъясняется в принципе правильный, но короткий ответ варианта (б).

5. По какой из приведенных ниже причин денежный поток (остаток средств на счете) предприятия может оказаться болыпим, чем объявленная им прибыль?

(а) предприятие применяет ЫРО

(б) предприятие использует ускоренную амортизацию по недавно приобретенным или созданным собственными силами дорогостоящим основным фондам

(в) имеются незавершенные работы, под которые получены аван­сы, и они не входят в объем реализованной продукции до окончания и сдачи работ

(г) по всем перечисленным причинам

Ответ: (г), так как метод ЫРО в условиях инфляции завышает показываемую себестоимость реализованной продукции; в начале срока ускоренной амортизации делаются повышенные отчисления на износ, включаемые в показываемые операционные издержки, но не уходящие с предприятия; авансовые поступления по новым незавершенным заказам превысят аналогичные поступления по прежним заказам, если ранее про­дукция продавалась без авансов или объем заказов вырос.