7. Методы опр-я безубыточного объема пр-ва и продаж.

Для целей фин м-та необходимо деление совокупных з-т п-я на переменные и постоянные. Переменные з-ты изм-ся с объемом пр-ва, постоянные не изм-ся. Метод «мертвой точки» применительно к оц-ке и прогнозированию левериджа заключается в определении для каждой конкретной ситуации объема выпуска пр-ции, обеспечивающего безубыточную д-ть. В зависимости от того, какой леверидж оценивается (производственный или финансовый), термин «безубыточная деятельность» имеет разную интерпретацию. При оценке произв. левериджа под безубыточной понимается д-ть, обеспечивающая получени6е ВД, получение П не гарантируется, так как при неблагоприятных условиях весь ВД может быть использован на оплату % по ссудам и займам. При оценке фин. левериджа оценивается возможность трансформации ВД в П. Модель зависимости рассматриваемых показателей может быть построена графическим или аналитическим путем. Аналитический метод определения безубыточного объема производства: Qi=пост.затраты/ (цена за единицу – перем.затраты на единицу). При этом (цена – перем.затраты) – это удельный маржинальный доход. Для определения объема производства, обспечивающего заданную сумму ВД, используестя формула: Q=(пост.затраты+ВД)/(цена за единицу –перем.затраты на единицу).

8. Э-я рент-ть активов, ее рег-е. Коммерческая маржа, коэффициент трансформации.

ЭР – отношение НРЭИ к активам, выраженное в % или НРЭИ деленное на СК+ЗК выраженное в %.

Преобразуем формулу ЭР, умножив ее на отношение оборот/оборот получим:

ЭР= , где

первая дробь - коммерческая маржа (КМ), вторая – коэфф. трансформации (КТ).

КМ – рент-ть от продаж- рентабельность оборота-рентабельностью от реализованной продукции.

КТ – показывает сколько руб. оборота приходится на каждый руб. актива. Этот пок-ль можно так же назвать как оборачиваемость активов.

Регулирование ЭР сводится к воздействию на обе составляющие, т.е. на КМ и КТ.

Главное правило рег-я э-го р-та А.Д.Шеремета: при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и наоборот определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность п-я может быть компенсирована только снижением з-т на пр-во пр-ции или ростом цен на пр-цию, т.е. повышением рент-ти продаж.

На КМ влияют такие факторы как ценовая политика, объем и стр-а з-т и т.д. КТ складывается под воздействием отраслевых условий д-ти, а так же эк. стратегии самого предприятия.

При наращивании оборота увеличить ЭР можно при условии, когда НРЭИ растет быстрее оборота, т.е. когда активы «не раздуты».кцию, т.е. ая активность педприятия может быть компенсирована только снижением затрат на пр-во продукции или ростом цен на прод

9. Классификация затрат предприятия для целей операционного анализа.

В фин. м-те применяется 2 осн подхода к макс-ии массы и темпов наращивания П:

1. сопоставление предельной выручки с предельными з-тами – наиболее эф-но при решении вопросов максимизации массы П;

2. сопоставление ВР с суммарными, а также переменными и постоянными з-тами – применяется как для расчета макс-ии массы П, так и для опр-я темпов ее прироста.

Суммарные з-ты п-я делятся на 3 осн категории:

переменные;

постоянные;

смешанные (почтовые и телеграфные расходы, затраты на ремонт оборудования,

При конкретных расчетах в составе смешанных затрат необх. выделять переем. и пост доли и прибавлять эти «доли» к пост и пер затратам соотв-нно. Для этих целей существует 3 метода:

1. метод максимальной и минимальной точки;

2. графический;

3. метод наименьших квадратов (самый точный)

Главное в этих методах – определение ставки переменных затрат.

Деление совокупных з-т на постоянные и переменные помогает решить задачу максимизации П и ее прироста за счет относительного сокращения т.и.и. расходов. Такая кл-ция позволяет судить об окупаемости з-т, определить запас фин. прочности пр-тий на случай затруднений. другими словами, это нужно для целей операционного а-за. При анализе надо помнить о том, что рассматривая поведение пост-х и перем-х з-т необх. очерчивать релевантный период: стр-а з-т, суммарные постоянные и переменные з-ты на ед пр-ции неизменны лишь в опред. периоде и при опред. количестве продаж.

10. Эф-т фин рычага (1-я концепция).

ЭФР – приращение к рент-ти собств. Ср-в, благодаря использованию кредитов не смотря на их платность.

Налогообложение прибыли снижает ЭФР.

Рассмотрим механизм действия фин.рычага.

ЭФР возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней расчетной ставкой %. (СРСП).

СРСП = все факт .фин.издержки по все кредитам за анализ.период/общая сумма заемных средств за анализ. период * 100%

СРСП нельзя смешивать с фактической ставкой по конкретному кредиту.

Формула для определения уровня ЭФР по 1 концепции:

ЗС-заемные средства

СС-собственные средства

Н-налог на прибыль

Первая составляющая Уэфр называется дифференциалом, вторая – плечом фин.рычага.

Этот способ расчета Уэфр позволяет предприятию определить безопасный объем ЗС и рассчитать допустимые условия кредитования. Тем предприятиям, которые пользуются кредитами, необходимо помнить о неразрывной связи и глубоком противоречии между дифференциалом и плечом фин.рычага.

Если новое заимствование обеспечивает предприятию повышение Уэфр, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала, т.е. при наращивании плеча фин.рычага банки повышают % ставку.

Риск кредитора выражен величиной дифференциала. чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

Предприятию с отрицательным дифференциалом банк может отказать в кредите.

При определении суммы ЗС и Уэфр, кредиторская зад-ть в расчет не берется, а только кредит.

11. Эф-т финансового рычага (2-я концепция).

Существует 2 концепции при определении эффекта финансового рычага. 1 – концепция немецких ученых. Согласно 2 концепции, эффект финансового рычага можно трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в%), порожлдаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (в%). Сила воздействия финансового рычага СВФР= изменение ЧП/изменение НРЭИ. С помощью этой формулы можно ответить на вопрос, на сколько % изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении НРЭИ на 1%. При неизменных финансовых издержках получается: СВФР=НРЭИ/(НРЭИ – сумма % за кредит). Чем больше СВФР, тем больше финансовый риск, так как возрастает риск невозмещения кредита и % для банкира, увеличивается риск падения дивиденда и курса акций для инвестора. Приведенная формула не дает ответа о безопасной величине и условиях заимствования, но этот способ используется для определения сопряженного эффекта двух рычагов (производственного и финансового), дает возможность определить размер дивидендов в будущем периоде. 2 концепция – это концепция американских ученых.