15. Производственный леверидж

Для оптимизации суммы прибыли финансовый менеджер должен определить влияние изменений объема производства на прибыль при заданном соотношении постоянных и переменных затрат.

Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации прибыли. Эта зависимость носит название носит название «эффект производственного рычага» - производственный леверидж.

Сила воздействия производственного рычага определяется как частное от деления выручки от реализации за минусом переменных затрат на прибыль от реализации:

Увеличение доли постоянных затрат еще больше увеличит силу воздействия производственного рычага.

Отсюда можно сделать следующие выводы:

• Сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат.

• Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления ткущими затратами.

• Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск.

Эффективное управление текущими затратами невозможно без определения порога рентабельности, характеризующего достижение такого объема производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Ниже этого объема (в штуках) выпуск продукции становится невыгодным.

Порог рентабельности можно определить как отношение постоянных затрат к разности выручки от реализации и переменных затрат.

С помощью порога рентабельности определяется период окупаемости затрат. Чем меньше порог рентабельности, тем скорее окупаются затраты, и наоборот – высокий порог рентабельности замедляет

Таким образом, стратегия управления текущими затратами сводится к определению:

• суммарных текущих затрат, необходимых для выпуска определенного объема продукции;

• оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами;

• запаса финансовой прочности;

• сроков окупаемости текущих затрат предприятия.

На основе анализа различных вариантов формирования текущих затрат финансовый менеджер может выбрать наиболее подходящий для конкретных экономических условий деятельности своего предприятия.

16. Политика управления оборотными активами и этапы её формирования.

1. Понятие политики управления оборотными активами и их анализ

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой тактики предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам, которые подробно рассматривает Бланк И.А.

1. Анализ оборотных активов организации в предшествующем периоде.

На первом этапе рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием – темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов в общей их сумме. На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Этапы формирования политики управления оборотными активами.

Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности

Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной части оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности

Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия

Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия.

Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь.

Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, , должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов.