Определение стоимости лицензионного соглашения

jsts:.:	Показатели	1 год	Ягод	Згод
г	Расчетный объем продаж, тыс. $
2	Ставка роялти, %
3	Ожидаемые выплаты по роялти (стр. I х стр. 2), тыс. $
4	Расходы, тыс. $
5	Прибыль от выплат по роялти (стр. 3 — стр. 4), тыс. $
6	Коэффициент дисконтирования
(.7	Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти (стр. 5 х стр. 6), тыс. $
8	Сумма текущих стоимостей прибылей от выплат по роялти, тыс. $

Задача 4

Оценить рыночную стоимость лицензии на основе затратного под- хода.

Исходные данные:

Затраты по приобретению лицензии (3_;) составили 500 долл., за- траты на маркетинг и рекламу продукции, продаваемой по этой ли цензии (3₂), составили 100 долл., на изменение имиджа предприятия п освоение производства продукции, продаваемой по лицен:r.-.и (3₃), 200 долл., по страхованию рисков осуществления проек а ('^) - 100 долл.

Задача 5

Оценить стоимость бренда аудиторско-консалтинговой фирмы, ко торая завоевала прочные позиции на рынке

Исходные данные:

1. Объем реализации услуг — 20 млн руб. в год, в том числе 40% суммы получено за счет услуг по аудиту, 30% — по оценке, 30% —дру гие консалтинговые услуги,

2. Исследование рынка показало, что имеется возможность реали- зовывать услуги аудиторов—на 25% выше среднерыночных, оценщи ков — на 10% выше среднерыночных, консалтинг — 0%.

3. Предполагается, что первые 5 лет доходы будут расти на 10% в год, а через 5 лет — на 5%.

4. Ставка налога на прибыль — 30%.

5. Ставка дисконта для оптимистичного варианта —25%, вероят- ного — 30%, пессимистического 35%.

Расчет стоимости выполняется через определение будущих выгод из-за преимуществ в стоимости услуг.

Алгоритм решения:

W Определить чистый доход, приносимый брендом в текущем году из-за преимуществ в будущем в стоимости услуг за счет бренда (фор мула 9):

2. Определить доход фирмы в ближайшие 10 лет (формула 10) и за- нести результаты в табл. 8 п. 2.

3. Определить оптимистический, вероятный и пессимистический варианты дохода — стоимости бренда фирмы (формула И), результаты занести в табл. 8 п. 3—5.

4. По результатам расчетов (табл. 8) определить диапазон текущей стоимости дохода и указать наиболее вероятный вариант.

Т

Прогноз доходов от использования бренда

Год	Доход	Оптимистич-	Вероятный	Пессимистич-
		ный вариант	вариант	ный вариант
1	2	3	4	5
1

аблица 8

2
3
4
5
6
7 : :";
8
9
10
Реверсия к доходу от 10-го года
Текущая стоимость дохода .

Задача 6

Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Оценить сто- имость ноу-хау. . :

Исходные данные:

Затраты на производство изделий без использования ноу-хау со- ставляют $6,5 за единицу. При этом 45% себестоимости представляют собой затраты труда. Рассматриваемое предприятие продает 300 ООО изделий в год. Ноу-хау дает предприятию возможность экономить на каждом выпускаемом изделии $1,25 за счет используемых материалов и 40% трудовых затрат. По прогнозам, это преимущество сохранится в течение 6 лет^ Ставка дисконта 15%.

Алгоритм решения:

1. Определить экономию материала за счет ноу-хау.

2. Определить себестоимость выпуска изделий без использования ноу-хау._;;

3. Рассчитать трудовые затраты без использования ноу-хау.

4. Оценить экономию трудовых затрат при использовании ноу-хау.

5. Рассчитать выигрыш себестоимости производства за счет ис- пользования ноу-хау.

6. Оценить стоимость ноу-хау, используя модель аннуитета и фактор текущей стоимости аннуитета (6 лет по ставке 15%), равный 3,784.

Задача 7

На одном из предприятий радиоэлектроники, являющемся ФГУП, в результате выполнения опытно-конструкторской работы разработа- на технология производства изделия, которая должна быть передана на производство на условиях исключительных прав. Необходимо оценить интеллектуальную собственность (ноу-хау) на основе трехподходов (за- тратный, доходный и сравнительный) и обосновать оценку объекта ин- теллектуальной собственности при следующих исходных данных.

Исходные данные:

1. В ходе выполнения ОКР, начиная с 01.09.1998 г., осуществлены следующие затраты (руб.):

• основная заработная плата 5 428 669,00

• дополнительная заработная плата 883 841,00

• отчисления на социальное страхование (ЕСН) 2 235 675,00

• накладные расходы ,11 522 941,00

• расходы на командировки 19 304,00

• оплата работ, выполненных

сторонними организациями 12 867 528,00

~— прочие прямые затраты 185 316,00

2. Норма прибыли составляет 15%.

3. Прогнозный (расчетный) период — 9 лет. ^k

4. Количество изделий, выпускаемых по годам (табл. 9).

5. Стоимость 1 единицы изделия -—500 тыс. $, или 14 492,5 тыс.

руб.

6. Значение безрисковой ставки доходности принято в размере 9%. ^: '

7. В качестве премии за риск учитываются по экспертным оценкам следующие компоненты (в интервале 0—5% для каждой компоненты):

• несовершенство управления — 1,0

• недостаточность размера предприятия —' 1,0

• финансовая неустойчивость — 2,0

• негибкость в диверсификации продукции — 1,5

• нестабильность состава партнеров —0,5

• неопределенность в динамике прибыли — 2,0

Итого — 8,0

8. Ставка роялти — 5%. Алгоритм решения:

1. Определить на основе затратного подхода стоимость ноу-хау (технологии).

2. Определить для доходного похода ставку дисконта (норму доход- ности) как сумму безрисковой ставки и премии за риск.

3. Рассчитать рыночную стоимость ноу-хау методом дисконтиро- ванных денежных потоков по табл. 9 и записать результаты в таблицу.

4. Определить рыночную стоимость ОКР «Б» как средневзвешен- ную величину максимальной и минимальной оценки (формула 12).

5. Определить изменение стоимости объекта за счет учета интел- лектуальной собственности.

6. На основе значений интервала оценки сделать вывод о возмож- ности или невозможности торга с покупателем при заключении лицен- зионного договора. ;

Задача 8

Оценить рыночную стоимость технической документации самоле- та, разработанной в МАИ, используя основные подходы к оценке.

Исходные данные:

1. Состав документов:

• Копии правоустанавливающих документов — копии патентов, копии договора с фирмой-производителем двигателей.

• Сведения об обременении правообладателя — копия лицензи- онного договора между ОКБ МАИ и серийным заводом.

• Сведения о затратах на создание технической документации.

• Сведения о возможных способах использования объекта оцен- ки, годовой выручке в расчетный период (табл. 13), средней рентабель- ности, значимости объекта оценки в техническом процессе.

2. Затраты, связанные с возникновением прав на техническую до- кументацию самолета (табл. 13):

• 1981—-1998 — типовая документация,

• 1998—1999 — модификация.

3. Основные допущения, принятые при оценке:

• срок использования технической документации — до 2045 года;

• производство самолетов — до 2020 года;

• послепродажное обслуживание, модернизация, продление ре- сурса— до 2045 года.

4. Фактор приведения затрат (табл. 13) на основе макроэкономиче- ских расчетов.

5. Факторы оценки возможности использования затратного под- хода: ^: ...

• р — рентабельность — 20%;

• q — ставка роялти—8%;

• Т — ставка налога на прибыль — 24%.

6. Ставки роялти:

• средняя ставка роялти в авиационной промышленности — 8%;

• условия корректировки исходной ставки роялти к объекту оцен- ки на основе экспертных оценок (табл. 10, 12);

• скорректированная оценка ставки роялти в период производства самолетов 9,6% (табл. 16);

■ скорректированная оценка ставки роялти после завершения производства самолетов 7,2% (табл. 16).

Финансовая оценка нематериальной составляющей имущественного комплекса (ОКР «Б-308») на основе доходного подхода к оценке рыночной стоимости интеллектуальной собственности

Итоговая текущая стоимость с учетом НДС — 18% — ? тыс. руб.. а значение без НДС — ? тыс. руб.

л<9	Показатели	2006	2007	2008	2009;	2010 .	2011	2012	2013	2014	Всего
1	Количество изделий по годам, шт.	10	15	20	25	; 30	30	25	; 25	20	200
2	Стоимость 1 единицы, тыс. руб.	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	14 492,5	130 432,5
3	Потенциальный вало- вый доход, тыс. руб. (п. 1 х п. 2)
4	Ставка роялти (%)	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0	5,0
5	Действующий денеж- ный поток, тыс. руб. (п. 3 х п. 4)
6	Операционные рас- ходы, тыс. руб. (2% от п. 5) ;.
7	Поток денежных средств, ' тыс. руб. (п. 5— .п. 6)
8	Коэффи ци ент дне кон - тирования (при ставке 17%)	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456	0,390	0,333	0,285	0,243
9	Текущая стоимость, тыс. руб.

7. Количество продаваемых и эксплуатируемых самолетов по годам (табл. 14).

8. Оценка систематического риска (табл. 11). ^;

9. Оценка несистематического риска (табл. 12).

Несистематический риск связан с конкретной оцениваемой соб- ственностью и независит от рисков, распространяющихся на сопоста- вимые объекты. К факторам, влияющим на несистематический риск, относятся следующие:

а) масштабы оцениваемой собственности;

б) тип использования оцениваемой собственности и риски, сопря- женные с этим;

в) действия государственных и муниципальных органов власти по отношению кместным хозяйствующим субъектам;

г) состояние местной экономики; '

д) прочие собственные риски.

10. Безрисковая ставка доходности (дисконта) 5,5%.

11. Равномерное снижение ставки дисконтирования до 2011 года включительно и установление ставки дисконтирования с 2012 года — 6,53%. :

Таблица 10