41. Економічний аналіз інвестиційного проекту.

Метою економічного аналізу інвестиційного проекту є встановлення його національної привабливості, оцінка його економічної ефективності на підставі альтернативної вартості ресурсів, які використовуються у проекті, і проектної продукції.

Істотною помилкою є ототожнення фінансових та економічних аспектів проекті, ігнорування інвесторами оцінки значення проекту для суспільства.

Аналіз економічних аспектів призначений з'ясувати, чи сприяє даний проект здійсненню цілей розвитку національної економіки, а також чи є альтернативні шляхи досягнення тих самих економічних вигід з меншими втратами. Економічний аналіз має на меті оцінити відповідність проекту його економічному середовищу, що регламентує розподіл доходів, межі стимулювання його виробництва й торгівлі тощо і безпосередньо впливає на фінансову здійснюваність проекту. Цілі економічного аналізу відрізняються від фінансових і вимагають іншого аналітичного підходу.

42. Експертиза інвестиційних проектів.

Незалежно від форм власності і відомчої належності окремі експертизи проектів є обов'язковими, так як їх здійснення відбувається на підставі законів країни.

Екологічна експертиза інвестиційних проектів в Україні здійснюється відповідно до Закону України «Про екологічну експертизу»

Метою екологічної експертизи є запобігання негативному впливу антропогенної діяльності на стан навколишнього природного середовища та здоров'я людей, а також оцінка ступеня екологічної безпеки господарської діяльності та екологічної ситуації на окремих територіях і об'єктах.

Крім екологічної експертизи відповідно до зазначених законів, усі інвестиційні проекти будівництва (ескізний проект (ЕП), техніко-економічний розрахунок (ТЕР), проект (П), робоча документація (Р) до їх затвердження незалежно від джерел їх фінансування) піддаються Комплексній державній експертизі. Положення цієї експертизи передбачені (регламентовані) у «Порядку затвердження Інвестиційних програм і проектів будівництва та проведення їх комплексної державної експертизи». Цей порядок застосовується для визначення кошторисної вартості проведення такої комплексної експертизи проектів будівництва, що узгоджується із «Правилами визначення вартості будівництва».

Інвестиційні проекти та програми можуть піддаватися відомчим експертизам (міністерств, відомств, корпорацій, компаній, консорціумів, синдикатів тощо).

Проведення комплексної державної експертизи, як правило, фінансується за рахунок коштів, передбачених у главі 12 «Проектні та пошукові роботи» Зведеного кошторисного розрахунку 1П.

43. Оцінка вартості капіталу інвестиційного проекту.

Вартість капіталу — це такий річний темп приросту капіталу, який передбачає отримати власник капіталу, інвестуючи його. Цей показник у відсотковому вимірі використовується як ставка дисконтування в розрахунках приведеної вартості грошових потоків при аналізі інвестиційних проектів. Ставка дисконтування як і вартість капіталу характеризує мінімально можливу дохідність альтернативного використання капіталу з урахуванням ризику.

На кількісну оцінку вартості капіталу впливають безліч чинників, які можна об'єднати в три групи:

• рівень дохідності за варіантами використання капіталу, які є достатньо досяжними для власника капіталу, тобто він може легко використати капітал з якоюсь середньою дохідністю. Це буде альтернативна дохідність капіталу. Наприклад, дохідність за банківськими депозитними сертифікатами;

• рівень ризику. Він складається із загальноекономічного системного ризику, що характеризує загальний стан економіки країни та вірогідність кризових подій в економіці, та із ризику інвестування конкретного проекту (вірогідність значних помилок менеджерів при реалізації проекту);

• рівень інфляції на період, що прогнозується за проектом використання капіталу.

Структура інвестованого капіталу може складатися з трьох складових:

• власний капітал (статутний фонд, накопичений прибуток);

• залучений капітал (як правило, акціонерний);

• позики (банківські кредити, емісія позикових цінних паперів: облігацій, векселів тощо).

Вартість капіталу (С) розраховується як величина очікуваного можливого прибутку та одиницю капіталу. Для цього прогноз прибутку (П) ділиться на величину наявного капіталу (К):

На практиці для розрахунку вартості власного капіталу використовується:

• співвідношення очікуваного на наступний рік прибутку і наявного на початок прогнозного року капіталу;

• співвідношення отриманого за звітний рік прибутку і наявних на його початок активів підприємства;

• середня за звітний період дохідність (прибуток, поділений на вартість активів на початок року) підприємства плюс премія (у відсотках) за ризик майбутнього періоду.