Imf Survey.- 1998,- Vol. 27,- No 21, Nov 16,- p. 356.

4

ны отвечает признанным в международной практике стандартам рас­крытия информации¹⁰.

Свое видение «новой международной финансовой архитектуры» ведущие индустриальные страны (G7) сформулировали на саммите в Кельне (1999 г.). По их мнению, эта система должна отвечать инте­ресам мировой экономики, способствовать предотвращению кризисов и эффективному функционированию рынков. Были предложены сле­дующие направления действий:

• укрепление и реформирование международных финансовых институтов — Международного валютного фонда и Всемирного бан­ка—и меры в области международного сотрудничества с этой целью;

• повышение прозрачности финансовых институтов и рынков, поощрение действий, позволяющих участникам рынка принимать решения с учетом возможных рисков на основе качественной инфор­мации;

• усиление регулирования финансовых систем индустриальных стран, с тем чтобы укрепить кредитную дисциплину и побудить креди­торов более тщательно взвешивать связанные с их операциями риски;

• укрепление макроэкономической политики и финансовых систем стран с формирующимися рынками, с тем чтобы их заемщики могли полностью использовать выгоды от интеграции в международ­ную финансовую систему;

• улучшение деятельности по предотвращению кризисов и управ­лению ими с привлечением частного сектора; создание условий, при которых все участники будут знать, что они не смогут избежать послед­ствий своих рискованных действий; ослабление опасности «эпидеми­ческого» заражения финансового рынка;

• проведение социальной политики, обеспечивающей защиту бедных и уязвимых слоев населения¹¹.

Понятие финансовой архитектуры охватывает различные учреждения, рынки и те практические меры, которые применяют пра­вительства, предприниматели и отдельные лица при осуществлении экономической и финансовой деятельности. По оценке МВФ, постро­ение прочной и стабильной международной финансовой системы сде­лает мир менее восприимчивым к финансовым кризисам и позволит

Указанные рекомендации были утверждены 30 октября 1998 г. министрами финансов и руководителями центральных банков стран Большой семерки.

Зевин JI.3. Проблемы регулирования глобальных экономических процессов// Мировая экономика и международные отношения.— 2002.— № 7.— С. 39.

5

всем странам пользоваться преимуществами единого сообщества, включая экономический рост и улучшение жизненного уровня¹².

По решению стран «большой семерки» для разработки конкрет­ных предложений о реформировании глобализирующейся финансовой системы в 1999 г. была создана «Группа 20», объединившая «большую семерку» ведущих экономических держав и крупнейшие страны с раз­вивающейся и переходной экономикой, включая Россию. Уже было три встречи министров финансов и председателей центральных банков стран указанной группы. В ее работе участвуют также директор-распоряди­тель МВФ и президент Всемирного банка. На «Группу 20» возложена задача координировать деятельность других организаций и форумов по наиболее сложным вопросам создания новой архитектуры мировой финансовой системы на основе консенсуса между ее участниками. Были определены главные направления для реформирования МВФ.

Первое направление — это реформы кредитной деятельности МВФ. Предпринимаются шаги к расширению ресурсной базы МВФ. Обсуждается возможность пополнения ресурсов Фонда за счет при­влечения средств мирового рынка ссудных капиталов. При этом рас­ширяется доступ к ресурсам МВФ. Руководство Фонда постоянно использует возможности превышения установленных лимитов предо­ставления кредитов «в исключительных целях». МВФ стремится повы­сить способность к быстрому реагированию на возникновение кризис­ных ситуаций на финансовых и валютных рынках, для чего создаются новые кредитные механизмы.

Реализация предложенных мер на практике уже начата. Факти­чески формируемая концепция предлагает частным инвесторам раз­деление бремени риска, что призвано предотвратить ситуацию, подоб­ную мексиканскому кризису. Это, в свою очередь, может привести к свертыванию объема международного финансирования нуждающих­ся в нем стран. (Методы реформирования, предложенные в связи с этим Дж. Соросом, рассмотрены далее.)

Ряд экономистов, в том числе Д. Липтон, П. Волкер, К. Хиллз, предложили прямо противоположное направление реформ, выступая за сокращение функций и ресурсов МВФ¹³. В настоящее время уси­

Сердинов Э.М. Архитектура международной финансовой системы//Банковское дело,- 1999 - № 12,- С. 24.

Globalization, Technological Development and the Work of Financial Organizations// Working paper No. 01/181- November 1, 2001.

5

лия МВФ направлены на ограничение масштабов рискованного креди­тования, что вполне оправдано. Однако может возникнуть угроза, что приток капитала в страны периферии окажется неадекватным как по цене, так и по объему. Доминирует точка зрения, что необходимо опираться на рыночный механизм. Общепризнано, что уровень риска при международном кредитовании не полностью учитывался в цене активов — это было обусловлено проблемой морального риска, свя­занной с действиями МВФ. В настоящее время проблема морального риска преодолена, что повысило уровень риска в международном кре­дитовании.

Следующее направление «официальных реформ» заключается в детализации и расширении круга вопросов взаимоотношений МВФ со странами-членами. В эту группу мероприятий, считающихся в МВФ реформами второго поколения, входят:

• установление «прозрачности», подразумевающее своевремен­ное и полное опубликование и распространение исчерпывающей информации о состоянии экономики стран, их макроэкономической политике и перспективах развития;

• выработка, принятие и распространение на все страны кодек­сов «надлежащей практики» в области налогово-бюджетной, денеж­но-кредитной, валютной и финансовой политики¹⁴. Необходимо чет­кое выделение сектора государственного управления из остальной экономики, определение функций правительств;

• укрепление международных национальных и финансовых систем, включающих и частные финансовые учреждения, осущест­вляющие международные перемещения капиталов. В рамках данной реформы предполагается оздоровление банковских систем, поддерж­ка «здоровых» финансовых структур, установление эффективного над­зора за их деятельностью;

• разработка эффективных механизмов и процедур, направлен­ных на привлечение национальными властями и международными финансовыми институтами частного сектора к предупреждению и устранению финансовых кризисов, уменьшению долгового бремени развивающихся стран;

• проведение социальной политики, способствующей интеграции беднейших стран в мировую экономику с одновременным ростом уров­ня жизни в этих странах.

^,4 Реформа международной финансовой системы.— М., 2001.

6

Указанные направления реформирования свидетельствуют, что в регулировании мировой финансовой системы должны участвовать многочисленные структуры и институты национального, региональ­ного и глобального уровней. Ведущая роль отводится таким институ­там, как МВФ, Всемирный банк, а также Базельский Комитет по бан­ковскому надзору и Международная организация органов надзора за финансовыми рынками. Все они в той или иной степени участвуют в формировании рамочных правил и стандартов, различных кодексов и деклараций. Так, при подготовке Международным валютным фон­дом проекта Кодекса надлежащей практики применительно к прозрач­ности в денежно-кредитной и финансовой политике проводились кон­сультации с Банком международных расчетов, Базельским комитетом по банковскому надзору, Европейским центральным банком, Между­народной организацией комиссий по ценным бумагам, Организацией экономического сотрудничества и развития, Всемирным банком. В июле 1999 г. Кодекс был утвержден в качестве основополагающего документа, и его положения обязательны для выполнения странами — членами МВФ¹³.

Согласно Кодексу прозрачность трактуется как среда, в которой цели политики, ее правовые, институциональные и экономические рамки, решения в сфере политики и их обоснование, информация, свя­занная с денежно-кредитной и финансовой политикой, а также усло­вия подотчетности агентств предоставляются общественности на прин­ципах понятности, доступности и своевременности. В данном случае термин «агентство» означает государственный орган, на который воз­ложена ответственность за регулирование финансовых и платежных систем, а также надзор и контроль над ними.

Основными элементами прозрачности являются следующие:

• специальные нормы распространения сведений, которые обя­зывают страны — члены МВФ предоставлять детальную и надежную информацию о национальной экономике и финансах, включая соот­ветствующие статистические данные (о международных резервах, внешней задолженности и другие);

• открытые информационные обозрения состояния экономики и финансов отдельных стран-членов, подготовленные МВФ на основе предоставленной заинтересованными странами информации. Каждое обозрение состоит из двух частей — из общих сведений об экономике