62 Экономическая оценка инвестиций. Финансовый профиль проекта

Основным показателем, используемым для оценки эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (Net Present Value (NPV), чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, интегральный эффект).

Чистый дисконтированный доход - это разница между приведенными к базисному моменту времени денежными поступлениями и выплатами по проекту. Положительное значение чистый дисконтированный доход показывает, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств и обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности. Отрицательное значение показывает, что проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности.

Чистый дисконтированный доход может рассчитываться двумя способами. Как разность продисконтированных притоков и оттоков, либо как разность между продисконтированными чистыми денежными инвестиций, т.е. чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Индекс рентабельности– это дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта в расчёте на рубль инвестиций в данный проект.

Расчёт индекса рентабельности инвестиций производится по формуле:

Очевидно, что если:

RI > 1, то проект следует принять;

RI< 1, то проект следует отвергнуть;

RI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма доходности (IRR) рассчитывается как ставка дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям или ЧДД проекта обращается в нуль. Этот показатель можно назвать точкой безубыточности проекта (точкой безразличия), то есть это пограничное значение норматива приведения, при котором NPV=0. Он показывает верхнюю границу ставки привлечения капитала для реализации данного проекта, при которой инвестору безразлично — осуществлять инвестирование или нет.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвесторами нормы прибыли на капитал, инвестиционный проект следует принять. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.

По определению IRR представляет собой ту норму дисконта (Е), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям (NPV=0). Иными словами Е (ВНД) является решением уравнения:  (-K(t)-Q(t)-U(t))(1+E)^t=0, IRR=E. Из данного равенства следует, что IRR аналитически представить невозможно.

Экономическая интерпретаций IRR: 1) если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за время, равное горизонту расчета (IRR играет роль “пропуска” инв. проектов на фин. рынок); 2) если проект реализуется на свои деньги, то рассчитав IRR мы определим сколько денег заработаем, а зная эту цифру можно проанализировать альтернативные возможности.

Период окупаемости инвестиций

ПО = ИС / ДПп

ИС - сумма инвестированных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта;

ДПп – средняя сумма денежного потока (в настоящей стоимости) в периоде;

Tок=IC/ЧП(среднегодовая)

Финансовый профиль