73 Сравнительный подход к оценке бизнеса

Основой этого подхода явл-тся предположение,что ст-сть компании(бизнеса) м.опред-ть исп-зуя сравн-ный ан-з уровня цен на сходные предпр-тия, к-рые сформированы рынком,при этом считается, что между ценой предпр-тия и его финан-ми параметрами соотн-ния в сходных предпр-ях достаточно близкое, это -мультипликатор.Соотношение между ценой и финансовым параметром, называется мультипликатором-(М) М=Цан/ Пан Цоц=Ман*ЧПоц Достоинства:базируется на рыноч.данных и отражает реально сложившиеся соотн-ния спроса и предложения. Недостатки:*Сложность получения инф-ции по достат-му кругу аналог-ых компаний;*Необх-сть внесения сложных поправок для обеспечения сопоставимости анализ-го материала; *Базой для расчета мультипликатора служат ретроспективные данные, оценка не учитывает будущих ожиданий инвестора.Методы сравнительного подхода:1.М-д рынка капитала;2.М-д сделок;Метод рынка капитала (основан на реал рыноч ценах акций. Область прим – оценка неконтрол пакета акций) Этапы:Сбор информации, выбор источников;Составление списка аналогичных предприятий;Фин ан-з и обеспеч сопоставимости инф-и;Отбор и расчет оценочных мультипликаторов;Применение мультипликаторов к оцениваемой компании;Определение итоговой величины стоимости (как средневзвеш или среднеарифм в-на);Внесение поправок.1этап испол-тся 2 типа инф-ции: рыночная– предст-яет собой данные о факт-ких ценах купли-продажи акций аналог-ых с акциями оцениваемой компании, фин-вая–представлена фин-вой отчет-тью по оценив-ой компании и по аналогам(не за 1 год, а за ретроспективный период).2этап хотя бы 2,3 аналога. Критерии подбора аналога:1.Сходство отрасли и продукции;2.Сопоставимость по мощности и объемам произ-ва;3.Уровень диверсификации произв-ва;4.Положение на рынке(зрелостьбизнеса);5.Професс-лизм управл-ого аппарата и произв-ных кадров;6.Географ-ские факторы;7.Возможность выплачивать дивиденды и т.д. 3этап применяются все традиц-ные приемные м-ды финан-ого ан-за. Особенности:-В процессе финан-ого ан-за необх-мо вывести рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов;-Фин-вый ан-з позв-яет обосновать степень доверия оценщика к конкретному мультипликатору;-Фин-вый ан-з явл-тся основой для внесения необх-х корректировок обеспеч-щих сопост-ость показ-лей.4этап выделяют 5 групп (М):Цена/Прибыль, Ц/Д; Ц/Вот продажи – не зав от ведения б/у; Ц/Бал ст-ть активов; Ц/ Ст-ть чист активов Ц = Цан = Ц1акц ан*Nакц в обращении7этап1)учет неоперац-ных активов(учет активов непроизв-ного назначения), нефункционирующих или избыточных активов;2) скидка на неконтр хар-р пакета акций или на низ ликв.;3) если фин анализ выявил недост-ть Соб об ср или необх-ть в затратах кап хар-ра, эти суммы вычит из получен на предв этапе ст-ти.Метод сделок Осн отличия от метода рынка капитала:1.м-д Р.К. базир-ся на данных о текущих ценах на акции компаний аналогов, а м-д сделок использует инф-цию о ранее совершенных продажах контрольных пакетов или бизнеса в целом; 2.м-д Р.К. испол-тся при оценке неконтр-ного пакета акций, а м-д сделок дает возможность оценить компанию в целом.Последовательность и содержание основных этапов оценки совпадают.Практические возможности для использования этого м-да предост-ются гораздо реже, в силу относительно малой частоты сделок с контрольным пакетом.