69.Учет риска и инфляции при оценке эф-ти инвест-х проектов (ип).

1. В условиях инфляции. Учет инф-ции при реал-ции ИП осущ 2-мя сп-бами:*- коррект-ка ден.потоков на индекс инф-ции*-коррек-ка коэф-та дисконтир-я. Наиболее корректной, но и более трудоемкой явл-ся методика предусматрив-ая коррек-ку всех фактров, влияющих на ден.потоки сравн-х проектов. При этом коррек-ка м. осущ-ся с исп-ем разл-х индексов. В разделе «Макроэкономич окружение» в таб 1 на каждом шаге расчет периода показывается величина инфляции в виде цепных индексов, рассчитан по отношению к базовому моменту времени (0 шаг), кот совпадает с началом работ по проекту. Индексы инфл м б представлены или общим индексом изм-я цен, или индексами изм-я цен по отдел видам ресурсов, индексами цен на КВ и на прод-ю, производим по проекту. Это связано с тем, что индексы цен на продукцию, вып-мую на п/пр и на потребляемые рес-сы м. сущ-но отличить от индекса инфляции. Более простой метод сост-т в коррек-ке коэф-та дисконтир-я. В условиях инфляции разл-ют номин. и реальную ставку %, к-рые связаны м/у собой след. соот-нием (1+Rном)= (1+Rреал)*(1+λ) λ-общий ур-нь инфляции При небольших знач-ях реал, номин ставки и ур-ня инфл м записать, что Rном=Rреал+ λ В кач-ве ставки дисконт-ния м.б. исп-на как номин., так и реальная ставка %. Выбор зависит от того, как изм-ся ден. поток проекта: если ден.поток изм-тся в пост-х ценах, то для дисконт-я след. исп-ть реальн-ую ставку %. При учете инф-ции, если используем номин. ставку в кач-ве нормы дисконта и измерять ден. поток проекта в номин-х ценах, то NPV проекта не изменится. Учет инфляции при оценке эф-ти инв проектов: Рассчитывается доп-но дефлированный эффект проекта = =(∑притоков - ∑оттоков)/ К дефлятора. Выводы: используя реальную ставку % и расчет ДП в пост.ценах не позволяет учитывать инфляцию, т.е. ситуацию когда цены на ГП и рост затрат происх-ят разн. темпами. Расчет в текущих ценах требует умение прогнозировать рост цен с желаемым уровнем достоверности. Для этого необходимо иметь соотв-щую информац.базу. Т.о. при проведении I-го ан-за выбор формы расчета проводится аналитиками самост-о исходя из конкр-х условий реализации I-ого проека и наличия соотв-щей информац. базы. Осн. Факторы, выз-щие риск и неопред-ть при принятии эк-х решений: *-возможная неточность оценок использ-х в исследовании*-вид бизнеса явл-ся предметом исслед-я*- продолж-ть прогнозного периода Оц-ка ИП с учетом фактора риска и неопред-ти сущ-но зав-т от того, как относ-ся к риску лицо, принимающ. реш-я. Исслед-ия рынка показ, что осн. масса индив-х инв-ров отриц-но относ-ся к риску. Однако у индив-х инв-ров сущ-ет возм-сть диверсифицировать свой портфель приобретая множество различных акций и обеспечивать гарантию получ-я определенного дохода.

Укрупненная оценка уст-ти проекта произв 2 способами:

1. Определением границ безубыточности. Опр уровень безубыточности на шаге m:

УБ=Сm- СVm-Dm/Sm-CVm, где Сm - полные затраты на шаге m; СVm - измененые затраты на шаге m; Dm - доходы по внереализац рез-там; Sm- выручка от реализации прод-ии на соотв шаге m. Чтобы рассчитать УБ надо все затраты разделить на условно-пост и условно-перем.Проект считается устойчивым, если по достижении проект мощности УБ на шаге нах в пределах 0,6-0,7.

2. По методу вариации параметров. Показатели эф-ти проекта рассчитыв для 3-х сценариев:* Рост КВ или Н на 20%. Если предусм покупка импорт об-я, то на 30%;*Снижение В на 10%;*Затраты на пр-во и реализацию прод-ии увелич на 20%.

Если хотя бы по одному из сценариев ЧДД<0 (отриц), то проект считается неустойчивым.Условия эффективности проекта:ЧД>0 и ЧДД>0; ИДИ >1 ИДДИ >1 ИДЗ >1 ИДДЗ >1 ; IRR> k (внутр норма доходности > нормы дисконта)