116 Види операцій на фондовій біржі

Після того, як цінні папери пройшли процедуру лістингу та включені до котирувального лист, з ними можна здійснювати біржові операції, тобто укладати угоди купівлі-продажу. Біржова операція - це операція купівлі-продажу допущених на біржу цінностей, укладена між учасниками біржової торгівлі в біржовому приміщенні у встановлений час.  * Касові і ф'ючерсні угоди  Всі біржові операції можна розділити на два типи: касові угоди і угоди на термін.  Касова угода (spot) характеризується тим, що вона укладається на наявні в продавця в наявності цінні папери. Розрахунок же за касовими операціями, тобто постачання цінних паперів продавцем покупцю і оплата їх покупцем, здійснюється в найближчі після укладання угоди дні.  Головною характеристикою угоди на строк є те, що виконання продавцем і покупцем своїх обов'язків має бути здійснено у майбутньому, наприклад, угода укладена 1 вересня, а повинна бути виконана 1 грудня. У момент же укладання угоди у продавця може не бути продаваних фондових цінностей, а покупецьможе не мати грошей для їх оплати.  Угоди на термін зазвичай називаються «ф'ючерсними» угодами (futures). Зазвичай при укладанні ф'ючерсної угоди фіксується не тільки кількість, але і курс цінних паперів, хоча бувають випадки, коли курс цінних паперів встановлюється на основі їх котирування на біржі в день виконання угоди. Що стосується терміну виконання ф'ючерсної угоди, то цінні папери можуть бути передані у визначений день, вказаний при укладанні угоди, або передаватися поступово до зазначеної останньої дати.  Учасники ф'ючерсної угоди вносять гарантійні внески (маржу), які служать фінансовим забезпеченням операції і призначені для того, щоб відшкодувати втрати одного учасника угоди іншому через неможливість виконання угоди. Якщо одна зі сторін порушує угоду, то інша отримує певну компенсацію з внесеної застави. Розмір гарантійного внеску встановлюється біржею і залежить від кон'юнктури - при нестійкості ринку внесок більше й навпаки. Зазвичай розмір гарантійного внеску коливається в межах 5-20% від курсової вартості цінних паперів (суми угоди).  багато хто з ф'ючерсних угод укладаються на умовах угоди про зворотний викуп. У цьому випадку рух цінних паперів не відбувається, а одному з учасників угоди сплачується лише різниця в ціні.  Наприклад, укладена ф'ючерсна угода на купівлю-продаж 100 акцій компанії «А» за ціною 45 доларів за акцію. У момент виконання угоди ціна на акції склала 49 доларів за акцію. Оскільки угода була укладена з умовою зворотного викупу, то продавець виплачує покупцю різницю в ціні в розмірі 400 доларів (4 * 100). Покупцю повертається його гарантійний внесок, різниця покривається за рахунок продавця.  Якщо в момент виконання угоди ціна буде 40 доларів за акцію, то покупець може відмовитися від угоди, заплативши продавцю 500 доларів (по 5 доларів за кожну акцію). У цьому випадку продавцю повертається його гарантійний внесок і виплачується різниця в ціні за рахунок гарантійного внеску покупця.  * Ф'ючерсні угоди з опціоном     Ф'ючерсна угода з опціоном характеризується тим, що покупець (продавець) платить продавцю (покупцю) певну суму грошей і набуває право на те, щоб протягом певного періоду часу купити (продати) певну кількість цінних паперів за встановленою ціною. Тобто один з учасників угоди набуває опціон на купівлю (опціон «call») або опціон на продаж (опціон «put»). Чи скористається власник опціону своїм правом чи ні, буде залежати від того як, змінюється курс цінних паперів.  Наприклад, покупець придбав опціон на купівлю 100 акцій компанії «Х» за ціною 45 доларів за акцію. Термін дії опціону - 3 місяці. Покупець опціону сплатив винагороду по 3 долари за акцію. У період дії опціону ціна акцій піднялася до 50 доларів за штуку. Власник опціону реалізує своє право і купує 100 акцій за ціною 45 доларів. Він може відразу продати акції за готівковий розрахунок і отримати за кожну акцію по 50 доларів. Таким чином, його виграш від операції складе 2 долари на кожну акцію (50-3-45) або 200 доларів від всієї угоди.  Якщо за період дії опціону ціна акції не підніметься вище 45 доларів, то власник опціону відмовиться від покупки, втративши при цьому 300 доларів (3 * 100).  Якщо опціон набуває продавець, то він буде прагнути реалізувати своє право в тому випадку, якщо біржовий курс цінних паперів опуститься нижче ціни, зафіксованої при укладанні угоди.  Покупець опціону на купівлю (як і покупець у ф'ючерсній угоді) розраховує на підвищення курсу цінних паперів, у той час як власник опціону на продаж (як і продавець у ф'ючерсній угоді) розраховує, але те, що відбудеться зниження курсу цінних паперів. Кожен учасник керується своїми міркуваннями і сподівається отримати прибуток, проте виграти, зрозуміло, може тільки один з учасників угоди.  * Стелажні угоди  Стелажними називаються такі угоди, в яких не визначено, хто в угоді буде продавцем, а хто - покупцем. Один з учасників угоди, сплативши певну винагороду іншому, набуває опціон, який дає йому право в період дії опціону за своїм вибором купити або продати певну кількість цінних паперів. Наприклад, один з учасників угоди придбав опціон на право купівлі акцій компанії «Х» за ціною 80 доларів за штуку або право продажу цих акцій за ціною 60 доларів за штуку. Ціна даного опціону - 20 доларів за акцію.  Придбавши опціон, власник опціону стежитиме за зміною ціни акцій компанії «Х». 60 доларів і 80 доларів - це так звані «стелажні точки». Якщо курс акцій компанії «Х» буде перебувати між цими точками, то покупець опціону понесе збиток у розмірі 20 доларів на кожну акцію. Наприклад, курс акцій у цей момент дорівнює 70 доларів за акцію, а власник опціону має право купити акції у продавця за ціною 80 доларів за акцію. Отже, купувати акції власник опціону не буде. Проте власник опціону має також право і продати акції за ціною 60 доларів за акцію, тобто нижче ринкового курсу. Отже, він не скористається і своїм правом продавця.  Якщо ж курс акцій компанії «Х» опуститься нижче 60 доларів за акцію або підніметься вище 80 доларів, то власник опціону скористається своїм правом і буде продавати або купувати акції. При вартості акції 40 або 100 доларів - власник опціону відшкодує свої витрати на його покупку, а при зростанні ціни вище 100 доларів або падінні її нижче 40 доларів - почне діставати чистий прибуток.  * Ф'ючерсні контракти  Ф'ючерсні контракти - це кілька особливий вид ф'ючерсних угод. Термін «ф'ючерсний контракт» є досить умовним, оскільки будь-яка ф'ючерсна угода - цеконтракт між продавцем і покупцем, якими зафіксовані зобов'язання сторін. І все ж це назва затвердилася в економічній літературі.  Подібність між ф'ючерсної угодою і ф'ючерсним контрактом полягає в тому, що продавець і покупець і в тому, і в іншому випадку беруть на себе зобов'язання продати або купити певну кількість цінних паперів за встановленою ціною і у встановлений час у майбутньому. Відмінності між ф'ючерсної угодою і ф'ючерсним контрактом полягає в наступному:  У ф'ючерсній угоді кількість цінних паперів визначається за угодою між продавцем і покупцем, в той час як у ф'ючерсними контракті кількість цінних паперів є суворо визначеним. Всі контракти є однаковими за розміром.