2. Фондовая биржа: понятие и виды. Биржевые индексы.

Фондовая биржа – это институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги высшего качества и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа является посреднической организацией, цель которой состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечении гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам. Все это приводит к детальной регламентации деятельности фондовых бирж и формированию их разветвленного аппарата, что фиксируется в законодательных актах государства и решениях руководящих органов биржевых учреждений.

Как некоммерческая организация фондовая биржа выступает организатором торговли на рынке ценных бумаг и не совмещает эту деятельность с другими, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

• служит местом, где непосредственно совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг;

• устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг (курс акций и облигаций);

• служит механизмом перелива капитала между компаниями, отраслями, сферами деятельности;

• служит барометром деловой активности как в отдельных отраслях, странах, так и в мировой экономике.

Виды фондовых бирж:

1. по способу организации торгов:

• классическая публичная биржа;

• компьютерная биржа – компьютерная торговая система позволяющая проводить биржевые операции при отсутствии игрока на биржевой площадке;

2. по степени специализации:

• универсальные биржи – осуществляются все виды биржевых операций, одновременно осуществляется торговля и ЦБ, и валютой (так в РБ);

• специализированные биржи (например, биржи фьючерсов).

Для оценки движения биржевых курсов на всех биржах рассчитывается индекс акции. Наиболее важным индексом акций среди фондовых бирж мира является индекс Доу-Джонса, определяемый Нью-йоркской фондовой биржей. Возникновение этого индекса связано с именем шеф-редактора «Уолл-стрит Джорнел» Х. Доу, который создал этот индекс в 1897 г.

В 1928 г. этот индекс был модифицирован и с тех пор существует в неизменной форме. По существу индекс Доу-Джонса состоит из трех различных индексов: индекса 30 акций промышленных компаний, индекса 20 акций транспортных и 15 акций коммунальных компаний.

Сущность теории Доу-Джонса в следующем. Если кривые среднего курса акций промышленных, транспортных, коммунальных компаний одновременно взмывают вверх и не опускаются ниже тех отметок, которые были наихудшими в недавнем прошлом, значит, экономический прогноз благоприятный и стоит покупать акции. Если кривые индексов идут вниз и достигают самых низких за последнее время отметок, то лучше как можно скорее расстаться с этими акциями.

Значение индекса Доу-Джонса выходит за рамки США. Поскольку Нью-йоркская фондовая биржа является международной биржей, то колебания, вызванные кризисными явлениями на этой бирже, воздействуют на другие биржи мира. Так, например, крах в Нью-Йорке в октябре 1929 г. предшествовал мировому финансовому кризису. Аналогичным было воздействие на мировые рынки краха фондового рынка в США в 2000 году.

Среди других индексов, отражающих изменение курса акций на ведущих фондовых биржах, отметить можно следующие: в Токио – NIKKEI 225, в Лондоне – FTSE, во Франкфурте-на-Майне – DAX, в Париже – CAC 40, в Милане – MIBTEL, в Амстердаме – EOX, в Гонконге – HangSeng. В США наряду с индексом Доу-Джонса применяются: индекс Atex – взвешенный по ценам 20 наиболее популярных акций промышленных компаний (17 из них входят в индекс Доу-Джонса); составной индекс SEP, составляемый из 500 обычных акций, большинство которых входит в котировку Нью-йоркской фондовой биржи, остальные представляют Американскую биржу или продаются вне биржи. Рыночная стоимость составляющих этот индекс равна приблизительно 80% стоимости всех акций, котирующихся на Нью-йоркской фондовой бирже.

В РБ также вводится национальный биржевой индекс. Утверждено Положение об индексах рынка акций, обращающихся в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (№ 98 от 15.07.2003г.). Документ вступил в силу с 1 января 2004г.

Согласно Положению индекс биржевого рынка акций - числовое значение, рассчитываемое по установленной формуле и являющееся официальным биржевым индикатором, характеризующим состояние рынка акций, обращающихся на бирже.

Каждый индекс будет иметь собственное краткое наименование, включающее аббревиатуру "БВФБ" ("ВСSЕ"), указание на вид индекса и количество эмитентов акций, входящих в базу расчета индекса. В зависимости от содержания базы расчета определены следующие виды индексов:

• отраслевой индекс - база расчета включает акции эмитентов, относящихся к одной и той же отрасли или группе отраслей экономики Беларуси;

• листинговый индекс - база расчета состоит из акций, включенных в один и тот же котировальный лист (уровень котировального листа).

Индексы БВФБ будут рассчитываться автоматизированной системой расчета "ИНДЕКС" в режиме реального времени как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в его базу расчета, к суммарной рыночной капитализации акций, включенных в его базу расчета на момент определения первого значения индекса, деленное на поправочный коэффициент.

При этом отмечено, что индексы в отдельно устанавливаемом порядке (либо в соответствии с договором) могут использоваться для создания или в качестве базисных активов фьючерсов, опционов или иных финансовых инструментов срочных сделок.

Положением определены также обязательные условия включения акции в базу расчета индекса. К ним, в частности, относятся:

• допуск акции к обращению на бирже;

• среднедневное количество сделок, совершенных с акцией за последние 30 торговых дней, составляет не менее 10;

• принадлежность эмитента акции к определенным биржей отраслевым группам (только для отраслевых индексов);

• принадлежность акции к определенному биржей уровню котировального листа (только для листинговых индексов).

Пересмотр базы расчета индекса производится по окончании каждого 30-го торгового дня, начиная со дня введения индекса. Информация о текущих значениях индексов является открытой и будет отражаться в автоматизированной системе управления "БИРЖА", на официальном интернет-сайте биржи (www.bcse.by)/