§ 2. Поняття і правове положення фондової біржі

Біржа - це некомерційна ринкова структура або частина орга­нізованого, регулярного ринку товарів і послуг, у рамках якого здійснюється ряд операцій (перерозподіл капіталу, товарів та інших фондових цінностей).

Історія бірж налічує майже п'ять століть, хоча окремі фахів­ці стверджують, що перша біржа в Японії існувала ще в першо­му столітті до нашої ери.

Перша біржа міжнародного рівня була створена в Антверпені 1531 року. Вона мала власне приміщення, над входом до якого було написано: «Для торгових людей усіх народів і мов». Характе­рною ознакою Амстердамської біржі (створена в 1602 році) було те, що вона була товарною і фондовою одночасно. На ній здійснюва­лась торгівля акціями голландської Вест-Індської компанії. Лон­донська фондова біржа виникла в XVII ст., Нью-Йоркська - у 1792 році. У1703 році з'явилася перша біржа в Російській імперії (Санкт- Петербург), у 1796 році - перша біржа в Україні (Одеса).

Зміст поняття «фондова біржа» в історичному аспекті зазна­вав постійних змін. На перших порах фондовими біржами нази­валися спеціальні місця, де збиралися продавці та покупці цін­них паперів і здійснювались угоди купівлі-продажу. Для обох сторін було зручно зустрічатися в певному місці, знаючи про те, що там вони зможуть знайти партнерів по угоді.

Пізніше фондові біржі почали перетворюватися в заклади, що спеціалізувалися на наданні послуг щодо організації та матеріаль­ного забезпечення торгівлі цінними паперами. Це вплинуло на способи укладання та здійснення угод купівлі-продажу, які стали укладатися в конкретні дати і час. Більш чітко визначалося коло учасників біржової торгівлі та перелік цінних паперів, на купів- лю-продаж яких дозволялося укладати угоди на біржі.

Поступово головними учасниками цих акцій стали посеред­ники. До емітентів, які бажали, щоб їхні цінні папери котирува­лися на біржі, ставилися все більш високі вимоги щодо розмірів статутних фондів, загальної кількості цінних паперів, фінансо­вої та господарської спроможності тощо.

Фондові біржі із закладів, що забезпечували головним чи­ном матеріально-технічне обслуговування торгівлі цінними па­перами, поступово перетворювалися на заклади, які дозволяють здійснювати торги певним посередникам і спеціалістам з пев­ними цінними паперами і в певний час на основі встановлених біржею правил укладання та виконання угод.

Однією з функцій фондових бірж стає функція впорядкуван­ня процесу біржової торгівлі цінними паперами. Фондові біржі поступово перетворювалися на інститути, які регулюють поря­док допуску цінних паперів до котирування на біржі, до участі в торгах, укладання та виконання угод.

Поступово еволюційний розвиток фондових бірж із місць торгівлі в заклади перейшов у наступну, сучасну фазу - перетво­рення цих бірж із закладів у складні, організаційно оформлені та добре оснащені комп'ютерними засобами системи торгівлі цінними паперами.

Традиційне поняття «фондова біржа» розглядають у двох значеннях.

Фондова біржа (далі ФБ) - це організований ринок, де влас­ники цінних паперів здійснюють через членів ФБ, які діють як посередники, угоди купівлі-продажу. Ціни на цінні папери ви­значаються пропозицією і попитом на них, а сам процес купів­лі-продажу регламентований правилами та нормами функціо­нування фондової біржі.

Фондові біржі - це спеціалізовані установи, які створюють умови для постійної централізованої торгівлі цінними папера­ми шляхом об'єднання попиту, пропозицій на них, надання міс­ця, системи і засобів як для первинного розміщення, так і для вторинного обігу цінних паперів. Вони мають працювати за єди­ними правилами та єдиною технологією електронного обігу цін­них паперів, визначеними Національною фондовою біржею. Чле­ном фондової біржі може стати будь-який посередник на ринку цінних паперів, який дотримується і виконує вимоги, установле­ні статусом і правилами цієї біржі.

Стосовно законодавчого визначення поняття «фондова бір­жа» слід зазначити ось що.

Відповідно до ст. 32 Закону України «Про цінні папери та фондову біржу» від 18 червня 1991 року з наступними змінами і доповненнями фондова біржа визначалась як організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється то­ргівля цінними паперами. Також поняття «фондова біржа» мі­ститься в Положенні про регулювання діяльності фондових бірж і торговельно-інформаційних систем, яке затверджене рішен­ням Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку від 11 листопада 1997 року № 46. За даним Положенням фондова біржа - це біржа, яка створена і функціонує відповідно до Зако­ну України «Про цінні папери та фондову біржу» та до цього положення.

23 лютого 2006 року був прийнятий Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок»¹, яким регулюються питання функціонування фондових бірж на території України. З прийнят­тям цього закону втратив чинність Закон України «Про цінні папери та фондову біржу» від 18 червня 1991 року, а з ним і сформульоване в ньому поняття. •

Питанням функціонування фондової біржі присвячені та­кож ст. 360, 361 Господарського кодексу України, проте визна­чення поняття «фондова біржа» він не надає. Не містить понят­тя «фондова біржа» і новий Цивільний кодекс України.

Враховуючи таку ситуацію і ті визначення, що містилися в чинному законодавстві нашої держави, поняття «фондова бір­жа» можна подати як господарське товариство, яке зосереджує попит і пропозицію цінних паперів, сприяє формуванню їх бір­жового курсу і здійснює свою діяльність відповідно до чинного законодавства України, статуту і правил фондової біржі.

Відповідно до ст. 21 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» фондова біржа утворюється і діє в організаційно-правовій формі товариства (крім повного, коман- дитного товариства і товариства з додатковою відповідальніс­тю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінни­ми паперами та провадить свою діяльність відповідно до Циві­льного кодексу України, законів, що регулюють питання утво­рення, діяльності та припинення юридичних осіб, з особливос­тями, визначеними цим законом.

Фондова біржа утворюється не менш ніж двадцятьма заснов­никами - торговцями цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку, або їх об'єднанням, яке налічує не менш ніж двадцять торговців цінними паперами. Частка одного торговця цінними паперами не може перевищувати 5 відсотків статутного капіталу фондо­вої біржі.

Відповідно до ст. 20 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» для здійснення своєї діяльності фондові біржі повинні підтримувати власний капітал у розмірі, не меншому ніж 3 млн грн, а для фондових бірж, що здійснюють кліринг та розрахунки, - не меншому ніж 6 млн грн.

Фондова біржа набуває статусу юридичної особи з моменту державної реєстрації. Державна реєстрація фондової біржі здійснюється в порядку, установленому Законом України «Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб - під­приємців».

Фондова біржа має право провадити діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку з моменту отримання ліцензії Дер­жавної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

Фондова біржа функціонує на підставі статуту і правил фон­дової біржі.

Статут фондової біржі затверджується вищим органом фон­дової біржі. У статуті фондової біржі визначаються наймену­вання і місцезнаходження фондової біржі, порядок управління і формування її органів та їх компетенція, мета діяльності, підста­ви і порядок припинення діяльності фондової біржі, розподіу майна фондової біржі в разі її ліквідації.

Правила фондової біржі складаються з частин, що визнача­ють порядок здійснення таких видів діяльності:

16. організації та проведення біржових торгів;

17. лістингу і делістингу цінних паперів;

18. допуску членів фондової біржі та інших осіб, визначених за­конодавством, до біржових торгів;

19. котирування цінних паперів та оприлюднення їх біржового курсу;

20. розкриття інформації про діяльність фондової біржі та її оприлюднення;

21. розв'язання спорів між членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах згідно із законодавством;

22. здійснення контролю за дотриманням членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах згідно із законодавством, правил фондо­вої біржі;

23. накладення санкцій за порушення правил фондової біржі.

Діяльність фондової біржі як організатора торгівлі тимчасо­во зупиняється Державною комісією з цінних паперів і фондо­вого ринку в разі, коли кількість її членів стала менш ніж 20, а якщо фондову біржу утворено у формі дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами, - коли кількість чле­нів такого об'єднання стала менше ніж 20. Якщо протягом шести місяців прийняття нових членів не відбулося, діяльність фондо­вої біржі припиняється.

Членами фондової біржі можуть бути виключно торговці цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку та взяли на себе зобов'язання виконувати всі правила, положення і стандарти фондової біржі.

У разі анулювання отриманої торговцем цінними паперами ліцензії на право провадження професійної діяльності на фон­довому ринку його членство у фондовій біржі тимчасово зупи­няється до поновлення ним ліцензії або подання на біржу листа про виключення його з членів біржі. Інші підстави припинення або тимчасового зупинення членства у фондовій біржі визнача­ються правилами фондової біржі.

Членство у фондовій біржі припиняється в разі анулювання ліцензії на право провадження професійної діяльності на фон­довому ринку, виданої торговцю цінними паперами.

Кожний член фондової біржі має рівні права щодо організа­ції діяльності фондової біржі як організатора торгівлі.

Питання для самоконтролю

1. Охарактеризуйте структуру фінансового ринку та визначте в ньому місце ринку цінних паперів.

2. Дайте визначення поняття «ринок цінних паперів» і поясніть його.

3. Дайте визначення та охарактеризуйте функції ринку цінних паперів.

4. Назвіть принципи функціонування ринку цінних паперів та оха­рактеризуйте їх.

5. Дайте характеристику становлення та історичного розвитку фон­дової біржі.

Тема 2

Правове регулювання діяльності суб'єктів з приводу емісії та обігу цінних паперів в Україні