
- •1. Ринок цінних паперів - обов'язковий елемент ринкової економіки
- •Тема 2. Фондовий ринок як складова фінансової системи України- 2
- •§ 2. Поняття і правове положення фондової біржі
- •§ 1. Поняття і види діяльності суб'єктів на ринку цінних паперів
- •§ 2. Поняття емісії та реєстрації цінних паперів
- •§ 3. Поняття обігу цінних паперів
- •Тема 3 Класифікація цінних паперів
- •§ 1. Поняття класифікації цінних паперів (тип, вид, різновид)
- •§ 2. Характеристика класифікацій цінних паперів
- •Залежно від строку обігу цінні папери поділяються на:
- •Залежно від форми випуску цінні папери поділяються на:
- •Залежно від характеру обігу цінні папери поділяються на:
- •§ 3. Характеристика класифікацій, які налаються чинним законодавством
- •Тема 4
- •Правове регулювання випуску та обігу акцій
- •§ 1. Поняття і правова природа акції
- •§ 2. Види акцій і їх призначення
- •§ 3. Форми випуску акцій
- •§ 4. Процедура емісії акцій
- •Тема 4
- •§ 1. Поняття та правова природа облігацій
- •Залежно від характеру передачі права власності:
- •За строком виплати винагороди:
- •Залежно від виду емітента:
- •§ 2. Особливості випуску та обігу державних облігацій України
- •§ 3. Особливості випуску та обігу облігацій місцевих позик
- •§ 4. Особливості випуску та обігу облігацій підприємств
- •§ 1. Загальна характеристика та вили договорів з цінними паперами
- •§ 2. Характеристика договорів про відчуження цінних паперів
- •§ 3, Загальна характеристика договорів про надання послуг із цінними паперами
Дайте поняття класифікації цінних паперів.
Дайте характеристику класифікації цінних паперів залежно від емітента.
Охарактеризуйте класифікацію цінних паперів за способом легітимації.
Дайте характеристику класифікації цінних паперів за формою існування.
Наведіть характеристику класифікації цінних паперів за типом використання.
Проаналізуйте класифікацію цінних паперів за формою вкладення коштів.
Дайте характеристику класифікації цінних паперів за територією обігу.
Охарактеризуйте класифікації цінних паперів, які закріплені в чинному законодавстві.
Тема 4
Правове регулювання випуску та обігу акцій
§ 1. Поняття і правова природа акції
Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» від 23 лютого 2006 року визначає акцію як іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника (акціонера), що стосуються акціонерного товариства, включаючи право на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів та право на отримання частини майна акціонерного товариства в разі його ліквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України та законом, що регулює питання створення, діяльності та припинення акціонерних товариств (ст. 6).
Акція є єдиним корпоративним цінним папером у вітчизняному законодавстві, що засвідчує право членства в акціонерному товаристві. Випуск акцій, як відомо, може здійснювати лише господарське товариство акціонерної форми. Цивільний кодекс України в ст. 152 визначає поняття акціонерного товариства. Акціонерним визнається товариство, статутний капітал якого поділений на визначену кількість акцій однакової номінальної вартості.
Дещо доповнює поняття акціонерного товариства ст. 80 Господарського кодексу України, відповідно до якої акціонерним товариством є господарське товариство, яке має статутний фонд, поділений на визначену кількість акцій однакової номінальної вартості, і несе відповідальність за зобов'язаннями тільки майном товариства, а акціонери несуть ризик збитків, пов'язаних з діяльністю товариства, у межах своїх вкладів.
Аналіз даних визначень дає можливість констатувати, що статутний капітал акціонерного товариства складається з коштів, отриманих від продажу акцій. Це також підтверджується ст. 155 Цивільного кодексу України, відповідно до якої статутний капітал акціонерного товариства утворюється з вартості вкладів акціонерів, внесених унаслідок придбання ними акцій.
У даному випадку можна говорити, що акція як цінний папір є головним елементом при створенні та функціонуванні акціонерних товариств.
У будь-якій корпорації, під якою розуміють добровільне об'єднання фізичних і (або) юридичних осіб, організоване на засадах членства їхніх учасників1, в учасників традиційно виділяють тріаду повноважень: право на участь, право на отримання прибутку і право на отримання ліквідаційної квоти. І лише в акціонерних товариствах ці права набули закріплення в цінному папері - акції, і тим самим набули властивість оборотоспроможності в спрощеному порядку2.
Визначення цінних паперів, які містяться в ст. 80 Цивільного кодексу України та в ст. З Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок», указують, що цінний папір засвідчує грошові або інші майнові права, але водночас акція як корпоративний цінний папір поряд із майновими правами надає її власникові також інші права, які важко віднести до майнових (право на інформацію, право на управління). Саме це і виділяє акцію як цінний папір із загалу цінних паперів. Хоча акція як цінний папір існує вже понад 300 років, її правова природа не отримали однозначного вирішення в юридичній літературі.
У своїх дослідженнях М.І. Кулагін зазначав, що сутність акції неможливо розкрити, порівнюючи і виділяючи загальні риси акцій, залишаючись на рівні юридичного аналізу, оскільки «прано не може бути зрозуміле із самого себе». Сутність акцій може бути розкрита лише при аналізі економічних відносин3, що виникають під час функціонування акцій.
Перший найбільш ґрунтовний аналіз економічних відносин, що виникають під час функціонування акцій, здійснив К. Маркс. 11 роте аналіз його праць дає можливість говорити, що він не врахував юридичної природи прав, закріплених акцією як цінним папером, і у висновку визначив акцію як титул власності та додану вартість1.
З таким висновком важко погодитись, оскільки, як справедливо зазначає М.І. Кулагін, правова форма акцій по відношенню до економічної основи має певну самостійність. І ця форма може бути використана для опосередкування інших економічних відносин2 (перерозподіл власності). Тому не обов'язково кожна акція в її юридичному значенні є інструментом привласнення додаткової вартості.
Аналізуючи правову природу акції, Г.Ф. Шеріненевич зазначав, що «у матеріальному значенні, як право участі в підприємстві, акція становить необхідний момент в акціонерному товаристві». «У свою чергу, це право участі виявляється в потрійній формі: а) участь у розподілі прибутку від діяльності товариства;
б) участь у розподілі майна товариства при ліквідації його справ;
в) участь в управлінні справами товариства. Два перші повноваження майнового характеру, третє - особистого»3.
П.П. Цитович при дослідженні функціонування акціонерних товариств також зазначав: «Членство, участь у пайовому капіталі як майбутня участь у майні компанії при ліквідації та участь у прибутках - такими є особисті права акціонера. Усі ці права містить у собі акція...»4.
На сучасному етапі дослідники, відзначаючи особливість акції як корпоративного цінного папера, також намагаються пояснити юридичну природу засвідчених нею прав.
Так, Д.В. Ломакін підкреслює, що «серед прав акціонера можна знайти права немайнового характеру, наприклад, право на отримання інформації про діяльність товариства, право голосу на загальних зборах акціонерів. Немайнові права тісно пов'язані з майновими правами акціонера, які є основними, утворюють з ними єдиний комплекс - право членства, яке має майновий характер»5.
Л.Р. Юлдашбаєва, яка розрізняє майнові права в широкому та вузькому сенсі, висловлює думку про те, що право на участь в управлінні акціонерним товариством є майновим правом у широкому розумінні поняття майнового права, але доходить висновку, що воно не може бути визнане таким у вузькому розумінні, тобто з урахуванням того, може воно бути виражене в грошовій оцінці чи ні1.
На думку Є.О. Крашенінникова, зміст акції складає право членства в корпорації, з якого випливають численні корпоративні права: право голосу, активне і пасивне виборче право на обіймання посади в товаристві, право вносити пропозиції і т.д. Із цього він робить висновок, що акція - це корпоративний цінний папір2. При цьому, як зазначає Г.М. Шевченко, автор не згадує про будь-які майнові права, що надаються акцією3.
На думку Г.М. Шевченка, право на участь в управлінні справами акціонерного товариства, право на отримання інформації - це права, які не мають майнового характеру, їх слід розглядати як немайнові, пов'язані з майновими. При цьому їх не можна вважати засобом підготовки та організації майнових відносин, вони мають самостійну цінність4.1, як зазначає дослідник, будь- який цінний папір завжди являє собою сукупність, комплекс суб'єктивних цивільних прав, у яких, виходячи з природи цінних паперів, у кількісному плані переважають майнові права.
Таким чином, враховуючи викладене, можна констатувати відсутність єдності в розумінні правової природи виражених в пкції прав.
Чинне законодавство України до вирішення цього питання підійшло досить вдало.
Відповідно до ст. 6 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» акція - іменний цінний папір, який посвідчує майнові права... а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України та законом, що регулює питання створення, діяльності і припинення акціонерних товариств.
Враховуючи таке формулювання, можна дійти висновку, що чинне законодавство закріпило за власниками акцій як майнові, так і немайнові права, що виникають під час створення, діяльності та припинення акціонерних товариств.
За змістом зазначеної ст. 6 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» можна виділити такі основні ознаки акції.
Акція є цінним папером, що засвідчує право на частку в статутному фонді акціонерного товариства. У юридичній літературі цю ознаку часто характеризують як титул власності, а акціонера - як співвласника акціонерного товариства. Однак акціонери, які передали кошти до статутного фонду акціонерного товариства, перестають бути власниками цих коштів. У даному випадку суб'єктом права власності стає саме акціонерне товариство як юридична особа. У процесі діяльності акціонерного товариства акціонер не вправі вимагати виділення його частки в натурі. Акція посвідчує лише право на частку в майні, а точніше, факт внесення коштів до статутного фонду товариства. Це концептуальне положення підтверджується законодавчою нормою про те, що акціонер має право на участь у розподілі майна лише при ліквідації акціонерного товариства. Тому характеристика акції як титулу власності є неточною, оскільки не відповідає характеру правовідносин, які складаються між акціонером і товариством.
Акція - це пайовий цінний папір. Емісія акцій має на меті залучення інвестицій, а не позику грошей, тому акція не має кінцевих строків погашення, а кошти, внесені в обмін на акцію, поверненню не підлягають.
Акція - це іменний цінний папір. Закон України «Про цінні папери та фондову біржу» від 18 червня 1991 року, що втратив чинність у зв'язку з прийняттям Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок», передбачав можливість випуску акціонерними товариствами акцій на пред'явника. Проте, враховуючи процеси приватизації, що відбуваються в Україні, та економічну ситуацію, новий закон заборонив випускати акції на пред'явника. Таким чином було полегшено процедуру встановлення інвесторів акціонерних товариств.