
- •1. Ринок цінних паперів - обов'язковий елемент ринкової економіки
- •Тема 2. Фондовий ринок як складова фінансової системи України- 2
- •§ 2. Поняття і правове положення фондової біржі
- •§ 1. Поняття і види діяльності суб'єктів на ринку цінних паперів
- •§ 2. Поняття емісії та реєстрації цінних паперів
- •§ 3. Поняття обігу цінних паперів
- •Тема 3 Класифікація цінних паперів
- •§ 1. Поняття класифікації цінних паперів (тип, вид, різновид)
- •§ 2. Характеристика класифікацій цінних паперів
- •Залежно від строку обігу цінні папери поділяються на:
- •Залежно від форми випуску цінні папери поділяються на:
- •Залежно від характеру обігу цінні папери поділяються на:
- •§ 3. Характеристика класифікацій, які налаються чинним законодавством
- •Тема 4
- •Правове регулювання випуску та обігу акцій
- •§ 1. Поняття і правова природа акції
- •§ 2. Види акцій і їх призначення
- •§ 3. Форми випуску акцій
- •§ 4. Процедура емісії акцій
- •Тема 4
- •§ 1. Поняття та правова природа облігацій
- •Залежно від характеру передачі права власності:
- •За строком виплати винагороди:
- •Залежно від виду емітента:
- •§ 2. Особливості випуску та обігу державних облігацій України
- •§ 3. Особливості випуску та обігу облігацій місцевих позик
- •§ 4. Особливості випуску та обігу облігацій підприємств
- •§ 1. Загальна характеристика та вили договорів з цінними паперами
- •§ 2. Характеристика договорів про відчуження цінних паперів
- •§ 3, Загальна характеристика договорів про надання послуг із цінними паперами
Тема
Фондовий ринок як складова фінансової системи України
1. Ринок цінних паперів - обов'язковий елемент ринкової економіки
В умовах переходу нашої країни до ринкової економіки, коли слід визначитися, як проводити реформування економіки України, важливо чітко уявляти, що саме і в якій послідовності потрібно реформувати. До сфер соціально-економічного життя країни, що знаходяться на етапі формування, безумовно, належить і фінансовий ринок, незмінною складовою в структурі якого є ринок цінних паперів.
В економіці кожної країни постійно відбувається кругообіг фінансових ресурсів. Його головними учасниками є підприємства, організації, приватні фірми, корпорації, держава, індивідуальні господарники, різноманітні фінансові інститути (комерційні банки, страхові компанії, інвестиційні фонди та компанії, пенсійні фонди). При цьому в одних суб'єктів виникає потреба в додаткових коштах, в інших - накопичуються заощадження, які можуть бути використані для інвестування. Метою фінансового ринку є акумуляція та ефективне розміщення заощаджень в економіці країни.
1
Тема 2. Фондовий ринок як складова фінансової системи України- 2
Розглянемо структуру фінансового ринку:
Ринки матеріальних активів. Ринки матеріальних активів мають справу з операціями з купівлі-продажу промислових товарів, комп'ютерної техніки, з нерухомістю, споживчими товарами тощо.
Ринки валютних коштів. До ринків валютних коштів, як правило, належать такі ринки, на яких здійснюються операції з валютою (у вигляді готівки), платіжними документами і цінними паперами, вираженими в іноземній валюті. Цей ринковий розділ є одним із найбільш стабільних і досить великих за обсягами.
Ринки деривативів (ф'ючерсів, форвардів). До ринків де- ривативів, як правило, належать операції з фінансовими ф'юче- рсами, опціонні і форвардні контракти. Вони здійснюються як на умовах «спот», так і до визначеної дати в майбутньому та передбачають страхування (хеджування) ризику. Об'єктами таких операцій можуть бути валюта, цінні папери, товари. Незважаючи на невелику історію (близько ЗО років), світові експерти розглядають цей сектор фінансового ринку як один з найбільш перспективних.
Ринки заставних. Під такими ринками розуміють частини фінансового ринку країн, де обертаються позики під комерційну та промислову нерухомість, під житлові будинки, фермерські господарства та інше. Такі ринки є розвинутими, поширеними, але вони займають незначну частку фінансового ринку.
Ринки споживчих кредитів. Такі ринки займають ще меншу, ніж попередні, частку фінансового ринку і найбільш поширені серед населення країни. Сюди входять позики під заставу автомобілів, на придбання побутових електроприладів, на навчання, відпочинок тощо.
Ринки інвестицій. Під ринками інвестицій розуміють ринкові сегменти, у межах яких відбуваються операції з майновими та інтелектуальними цінностями, які здійснюються з метою отримання прибутку або соціального ефекту. До об'єктів такого інвестування належать, з одного боку, грошові кошти, цільові банківські вклади (іншими словами - ринки грошей), з іншого - майнові права, ноу-хау та інші нематеріальні активи (ринки інтелектуального капіталу).
Ринки цінних паперів. Під ринками цінних паперів звичайно розуміють такі типи ринків, де за незначний час створюються необхідні умови та відбувається швидка мобілізація, ефективний перерозподіл і раціональне розміщення фінансових ресурсів у соціально-економічному просторі держави з урахуванням інтересів і потреб суспільства шляхом здійснення емісії цінних паперів різними емітентами.
Розглянемо біл'ьш детально ринок цінних паперів і принципи його функціонування.
Під ринком цінних паперів - у широкому сенсі - розуміють таку частину фінансового ринку, на якому за незначний час створюються необхідні умови та відбуваються швидка мобілізація, ефективний перерозподіл і раціональне розміщення фінансових ресурсів у соціально-економічному просторі держави з урахуванням інтересів і потреб суспільства шляхом здійснення емісій цінних паперів різними емітентами. У вузькому ж розумінні ринок цінних паперів, як правило, означає взаємодію, що відбувається на ринку між його суб'єктами з приводу випущених цінних паперів.
Головною метою ринку цінних паперів кожної країни є становлення цілісного, високоліквідного, ефективного і справедливого ринку, регульованого державою та інтегрованого до світових фондових ринків.
Створення ринку цінних паперів України вимагає врахування відомих загальносвітових принципів і стандартів функціонування фондового ринку.
Щоб фондовий ринок України став ефективним механізмом обігу цінних паперів, він має будуватися на таких принципах:
соціальної справедливості - забезпечення створення рівних можливостей і спрощення умов доступу інвесторів і позичальників до ринку фінансових ресурсів, недопущення монопольних проявів дискримінації прав і свобод суб'єктів ринку цінних паперів;
надійності захисту інвесторів - створення необхідних умов для реалізації інтересів суб'єктів фондового ринку та забезпечення їхніх майнових прав;
регульованості - створення гнучкої та ефективної системи регулювання фондового ринку;
контрольованості - створення надійного механізму обліку і контролю, запобігання і профілактики зловживань і злочинності на ринку цінних паперів;
ефективності — максимальна реалізація всього потенціалу фондового ринку в мобілізації та розміщенні фінансових ре-
• сурсів у перспективні сфери національної економіки, що сприятиме забезпеченню її прогресу та задоволенню життєвих потреб населення;
правової впорядкованості - створення розвиненої правової інфраструктури забезпечення діяльності фондового ринку, яка чітко регламентує правила поведінки і взаємовідносини його суб'єктів;
прозорості, відкритості - забезпечення надання інвесторам повної і доступної інформації, що стосується умов випуску та обігу на ринку цінних паперів, гласності фінансово- господарської діяльності емітентів, усунення проявів дискримінації суб'єктів фондового ринку;
конкурентності - забезпечення необхідної свободи підприємницької діяльності емітентів і ринкових посередників, створення умов для змагання за найбільш вигідне залучення вільних фінансових ресурсів і встановлення немонопольних цін на послуги фінансових посередників за умови контролю дотримання правил добросовісної конкуренції учасниками фондового ринку;
цілісності ринку - забезпечується функціонуванням єдиної біржової системи, що діє під егідою Національної фондової біржі, систем Національного депозитарію і клірингу (розрахунків) за цінними паперами. Принцип цілісності потребує впровадження єдиних основних правил щодо ціноутворення на ринку цінних паперів на всій території України.
Ефективне функціонування фондового ринку та зниження собівартості операцій, що здійснюються на ньому, залежить від досягнення вироблених світовим досвідом орієнтирів у стандартах щодо клірингу.
Ринок цінних паперів виконує ряд функцій, від яких залежить стабільність економіки країни. Серед найважливіших функцій слід виділити такі:
акумуляцію тимчасово вільних грошових ресурсів і спрямування їх на розвиток перспективних галузей економіки;
обслуговування державного боргу;
перерозподіл права власності;
спекулятивні операції.
Акумуляція грошових ресурсів. Саме в акумуляції вільних грошових ресурсів проявляється головне завдання ринку цінних паперів. За допомогою ринку цінних паперів вільні грошові ресурси суб'єктів підприємницької діяльності акумулюються і спрямовуються в перспективні галузі економіки і ті галузі, що активно розвиваються. Така ситуація пояснюється тим, що кожний суб'єкт підприємницької діяльності намагається отримати якомога більше прибутку з тих грошових ресурсів, які він має, і якщо виникає ситуація, коли є в наявності грошові ресурси, у яких немає нагальної потреби (тимчасово вільні), виникає питання щодо їх використання. Серед усіх варіантів використання вільних грошових ресурсів (надання в кредит, відкриття депозитного вкладу та ін.) суб'єкти підприємницької діяльності надають перевагу ринку цінних паперів, оскільки саме ринок забезпечує найкращі можливості для збільшення грошових ресурсів порівняно з іншими способами використання. Проте така ситуація характерна лише для суспільств із розвиненими ринковими відносинами, оскільки лише тут існує велика кількість цінних паперів, у які можна вкласти грошові ресурси.
Обслуговування державного боргу. Ця функція є однією з найважливіших функцій національного ринку цінних паперів. Рівень дохідності, який складається на ринку державних цінних паперів, є своєрідною точкою відліку, відносно якої оцінюється перспективність здійснення операцій з іншими фінансовими інструментами. Це пояснюється особливостями ринку державних цінних паперів, головною з яких є те, що на ньому здійснюють обіг найбільш ліквідні і найбільш забезпечені цінні папери.
При цьому ринок державних цінних паперів, крім вирішення завдань обслуговування державного боргу, дозволяє вирішувати завдання регулювання фінансових потоків країни. Викуповуючи (чи пропонуючи до продажу на вигідних умовах) державні цінні папери, державні інститути мають можливість вивільняти додаткові інвестиційні ресурси. Таким чином, ринок цінних паперів є досить впливовим засобом перерозподілу фінансових потоків у державі.
Перерозподіл права власності. На ринку цінних паперів здійснюється перерозподіл права власності шляхом купівлі пайових цінних паперів (акцій), у результаті чого власник цінних паперів стає співвласником акціонерних товариств і має можливість здійснювати управління.
Спекулятивні операції. Як стверджують дослідники1, спекулятивні операції є побічним результатом функціонування ринку цінних паперів. Наявність ліквідного вторинного ринку цінних паперів, на якому реалізуються інтереси, дозволяє інвесторам у разі необхідності продати цінні папери і отримати грошові ресурси. Це збільшує довіру до ринку цінних паперів, а також створює можливість отримати спекулятивний дохід (за рахунок коливань курсів цінних паперів).