Исходные данные по проектам а и в, млн. Руб.
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
А |
-100 |
80 |
30 |
4 |
6 |
14 |
8 |
14 |
В |
-100 |
14 |
6 |
40 |
36 |
8 |
30 |
80 |
Для определения средней доходности надо знать среднюю прибыль и среднюю стоимость авансированного капитала.
Средняя
прибыль:
,
г
де
и
– средние доходы и годовые амортизационные
отчисления соответственно.
Т
огда
средняя прибыль:
С редняя стоимость капитала:
Средняя доходность по проектам:
Сроки окупаемости находим кумулятивным способом, и в результате получаем для проекта А этот срок равен 1,67 лет, а для проекта В – 4,5 года.
Таким образом, по критерию доходности лучше проект В, а по окупаемости - проект А. Окончательное решение принимает инвестор в зависимости от собственных интересов.
Задача 4. Определить срок окупаемости инвестиционного объекта, если расходы на его приобретение составляют 30 млн. руб., срок эксплуатации – 6 лет, а ежегодные поступления равны 15 млн. руб. Чему равен срок окупаемости, если такие же поступления можно получать только в течение 3 лет
Таблица 3.9
Исходные данные по вариантам использования
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1 |
-30 |
15 |
15 |
15 |
15 |
15 |
15 |
2 |
-30 |
15 |
15 |
15 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 3.10
Расчет срока окупаемости методом кумулятивных сумм
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1 |
-30 |
-15 |
0 |
15 |
30 |
45 |
60 |
2 |
-30 |
-15 |
0 |
15 |
15 |
15 |
15 |
Отсюда следует, что оба варианта окупятся через два года. Однако доходность первого варианта существенно больше, поэтому одного критерия окупаемости для принятия решения недостаточно. Если для оценки проекта использовать только показатель окупаемости, то инвестиционный проект с более коротким сроком окупаемости может показаться более выгодным по сравнению с проектом, обеспечивающим значительно больший интегральный эффект за период полезного использования.
В первые годы реализации проекта члены потока наличности являются, как правило, отрицательными величинами ,так как затраты превышают поступления. На практике возможны ситуации , когда отрицательными оказываются потоки платежей и в отдельные периоды жизненного цикла проекта вследствие модернизации технологического оборудования или реконструкции предприятия.