Состояние экономики

Состояние экономики влияет на стоимость всех ресурсов и покупательную способность населения. Руководство предприятия оценивает общее состояние экономики и с определенной вероятностью прогнозирует возможные изменения с целью принятия решений. Последние пятнадцать лет основной проблемой является инфляция. Инфляция выражается в снижении реальной покупательной способности денег и измеряется уровнем и темпом.

Под уровнем инфляции понимается индекс цен, который показывает соотношение между суммарной стоимостью определенного набора товаров и услуг, называемого потребительской корзиной, на данный момент времени и соответствующей стоимостью этого набора в базисном периоде.

Например, в период гиперинфляции в начале реформ индекс потребительских цен по Ласпейресу в 1993 г. по сравнению с 1990 г. был равен 971, то есть покупательная способность рубля снизилась почти в тысячу раз и составила примерно 0,1 копейки (величина обратная индексу цен).

Процентный прирост индекса цен за рассматриваемый период называют темпом инфляции. Если известны индекс цен в начале периода и ожидаемое значение темпа инфляции за период, то можно выполнить прогноз индекса цен на конец периода как произведение базисного индекса на коэффициент роста инфляции. Полученное значение будет исходным для вычислений в следующем периоде и т.д.

Отсюда следует, что увеличение индекса цен аналогично росту исходной суммы денег по закону сложных процентов. Если задан месячный темп инфляции, то с учетом указанной закономерности можно определить и годовой темп. Например, если месячный темп инфляции составляет 3 %, то годовой темп: 1,03¹² -1 = 0,426 (42,6%). Инфляционный риск резко снижает приток производственных инвестиций. Понятно, что при темпе инфляции 42,6 % в год, никто не будет вкладывать деньги под меньший процент.

Реальная доходность инвестиций определяется как отношение абсолютного прироста реальной покупательной способности денежной суммы за период к величине инвестиций, то есть к исходной сумме. При этом покупательная способность предполагаемого дохода на конец периода определяется отношением фактической величины этого дохода к соответствующему индексу цен.

Простейшие преобразования приводят к аналитическому выражению для оценки реальной доходности при заданной годовой процентной ставке и темпе инфляции. Тогда реальная доходность будет равна годовой процентной ставке за вычетом темпа инфляции, деленной на коэффициент роста инфляции.

Например, при месячном темпе инфляции 2 % годовой темп будет равен: 1,02¹² - 1 = 0,268 (26,8 %). Если годовая процентная ставка составляет 50 %, то реальная доходность: (0,5-0,268)/1,268 = 0,183 (18,3 %). Таким образом, при этих условиях реальная ставка доходности более чем в 2,5 раза ниже годовой процентной ставки.

Поэтому при разработке бизнес-плана для расчета показателей экономической эффективности проекта необходимо установить минимальную приемлемую для инвестора величину реальной доходности, а на ее основе рассчитать минимальную годовую процентную ставку, при которой еще есть смысл вкладывать деньги в бизнес.

Величина этой ставки равна требуемой доходности плюс рисковая надбавка на инфляцию. Например, если принята реальная доходность 10 %, то при темпе инфляции 2 % в месяц, приемлемая годовая ставка будет равна: 0,1+0,286 (1+0,1) = 0,415 (41,5 %).

Учет налога на прибыль ведет к еще более резкому падению реальной ставки доходности вплоть до отрицательных значений, когда инвестиции в проект просто убыточны.

В общем случае, если учитываются несколько факторов риска, расчетная величина годовой процентной ставки равна безрисковой ставке плюс надбавка за суммарный риск.

Если растут темпы инфляции, то самое простое, что можно сделать, это вложить деньги в запасы материалов или взять кредит под проценты. Поскольку инфляция означает обесценивание денег, при наступлении сроков платежей они будут стоить дешевле, что обеспечит компенсацию потерь от выплаты процентов.

Если есть признаки экономического спада, то возникает необходимость уменьшить запасы готовой продукции из-за предстоящих трудностей сбыта, сократить часть работников, заморозить планы расширения бизнеса.

Понятно, что изменения состояния экономики могут оказывать отрицательное влияние на одни предприятия и положительное – на другие.