2.3 Оценка и диагностика финансовой и рыночной устойчивости ооо "Мираж"

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемую высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых ресурсов.

Структурная характеристика активов позволяет оценить структурное построение имущества предприятия, поэтому все финансовые коэффициенты целесообразно переводить в процентное выражение (табл.14).

Доля основных средств в имуществе не меняется:

1. Функциональное назначение основных и оборотных средств принципиально разное.

а) Финансируя основные средства, предприятие формирует, создает свою производственную мощность

б) Производственная мощность предопределяет производственную программу предприятия

в) Оборотные средства позволяют выполнить, реализовать производственную программу.

2. Структура имущества консервативна, поскольку доля основного и оборотного имущества за анализируемый период существенно не меняется.

3. За анализируемый период в структуре активов ООО "Мираж" преобладает доля оборотных средств (51,4%).

4. За анализируемый период объемы незавершенного строительства к валюте баланса снижаются, и составляет в 2008 году 3,7%.

5. За анализируемый период 3-4% капитала, предприятие превращает в высоколиквидные финансовые вложения (облигации, государственные ценные бумаги что соответствует прогрессивным рыночным тенденциям.

Таблица 14 Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства (А120)	Имущество предприятия (А300)	0,456 45,6%	0,458 45,8%	0,461 46,1%
	11 572,0	13 691,0	20 752,0	25 377,0	29 893,0	45 016,0
Доля оборотных средств в имуществе предприятия	Оборотные активы (А290)	Активы предприятия (А300)	0,481 48,1%	0,514 51,4%	0,483 48,3%
	12 206,0	15 365,0	21 743,0	25 377,0	29 893,0	45 016,0
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершённое строительство)	Незавершённое строительство (А130)	Имущество (активы) (А300)	0,046 4,6%	0,035 3,5%	0,037 3,7%
	1 167,0	1 046,0	1 666,0	25 377,0	29 893,0	45 016,0
Уровень капитала, временно отвлечённого из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А140+А250)	Валюта баланса (А300)	0,034 3,4%	0,037 3,7%	0,033 3,3%

	863,0	1 106,0	1 485,0	25 377,0	29 893,0	45 016,0

Коэффициент инвестирования (табл.15) показывает способность предприятия, за счет собственного капитала, финансировать внеоборотные активы.

В 2008 году коэффициент инвестирования остается практически стабильным и составил 0,990, что приблизительно соответствует нормативу (норматив 1,0).

Индекс постоянного актива показывает, какую часть внеоборотных активов предприятие способно финансировать за счет собственного капитала.

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия характеризует соотношение между объемами незавершенного строительства и основными средствами предприятия:

- в незавершенном строительстве числятся деньги, которые потрачены предприятием для финансирования, модернизации, технического перевооружения и т.п., но объекты в эксплуатацию не сданы, т.е. финансовые источники заморожены на определенный период времени.

- по мере завершения объектов реконструкции, модернизации и т.д., они вводятся в эксплуатацию, тем самым, увеличивая стоимость основных средств предприятия.

- незавершенное строительство финансируется из двух качественных источников:

1. Реинвестиции из чистой прибыли,

2. Долгосрочные банковские кредиты.

В 2008 году этот коэффициент составил 0,080, т.е. по мере сдачи в эксплуатацию законченных объектов незавершенного строительства основные средства увеличатся на 8,0% (если не будет выбытия устаревших основных средств).

Таблица 15 Оценка состояния основных средств предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал (П490)	Внеоборотные активы (А190)	0,998	1,010	0,990
	13 145,0	15 515,0	23 048,0	13 171,0	15 365,0	23 273,0
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы (А190)	Капитал и резервы (490)	1,002	0,990	1,010
	13 171,0	15 365,0	23 273,0	13 145,0	15 515,0	23 048,0
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия	Незавершённое строительство (А130)	Основные средства (А120)	0,101	0,076	0,080
	1 167,0	1 046,0	1 666,0	11 572,0	13 691,0	20 752,0
Отношение основных средств к текущим активам предприятия	Основные средства (А120)	Оборотные средства (А290)	0,948	0,942	0,954
	11 572,0	13 691,0	20 752,0	12 206,0	14 528,0	21 743,0

Таблица 16 Оценка состояния и использования текущих активов предприятия.

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия	Годовая выручка от продаж (QЦ)	Текущие активы (А290)	9,823	8,715	6,760
	119 905,0	126 610,0	146 991,0	12 206,0	14 528,0	21 743,0
Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия	360 дней	Коэффициент оборачиваемости	36,647	41,309	53,251
	360	360	360	9,823	8,715	6,760
Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия	Оборотные средства (А290)	Годовой объём реализации (QЦ)	0,102	0,115	0,148
	12 206,0	14 528,0	21 743,0	119 905,0	126 610,0	146 991,0
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия	Оборотный капитал (А290)	Краткосрочные пассивы (П690)	1,017	1,025	1,002
	12 206,0	14 528,0	21 743,0	12 004,0	14 169,0	21 698,0

Таблица 17 Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия.

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006 факт	2007 оценка	2008 прогноз	2006 факт	2007 оценка	2008 прогноз	2006 факт	2007 оценка	2008 прогноз
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал ((П490+П590)-А190)	Валюта баланса (П700)	0,008	0,012	0,001
	202,0	359,0	45,0	25 377,0	29 893,0	45 016,0
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия	Собственные оборотные средства (А290-П690)	Текущие активы предприятия (А290)	0,017	0,025	0,002
	202,0	359,0	45,0	12 206,0	14 528,0	21 743,0
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Чистый оборотный капитал (А290-П690)	Производственные запасы (А210+А220)	0,033	0,048	0,004
	202,0	359,0	45,0	6 166,0	7 533,0	11 344,0
Коэффициент финансовой маневренности предприятия	Собственные оборотные средства ((П490+П590)-А190)	Выручка от продаж (QЦ)	0,002	0,003	0,001
	202,0	359,0	45,0	119 905,0	126 610,0	146 991,0

Финансовая литература предлагает более 20 коэффициентов позволяющих оценить состояние оборотных средств. В табл.16 базовым является коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия - это способность оборотных средств в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности приносить выручку.

В 2008 году коэффициент оборачиваемости оборотных средств составил 6,760 оборотов в год, т.е. каждый рубль оборотных средств принес предприятию 6 рублей 76 коп. выручки в год.

За 3 года (анализируемый период) наблюдается понижательная тенденция коэффициента оборачиваемости оборотных средств.

Снижение коэффициента оборачиваемости привело в 2008 году к перерасходу оборотных средств (I_Коб=0,688).

Коэффициент загрузки оборотных средств - это количество оборотных средств, которыми должно располагать предприятие, чтобы получить 1рубль выручки. В 2007 году он составил 0,115. Чтобы получить в 2008 году 1 рубль выручки предприятие должно выполнить 2 условия:

1. Иметь в обороте 11,5 коп оборотных средств;

2. Выполнять в течении года 0,115 оборотов оборотных средств. За 3 года наблюдается повышательная тенденция коэффициента загрузки, что приведет к перерасходу оборотных средств.

При оценке финансовой устойчивости ООО "Мираж" имеет значение в первую очередь категория собственных оборотных средств (чистый оборотный капитал) (табл.17). Собственные оборотные средства ООО "Мираж" составляют 45,016 млн.руб. Уровень чистого оборотного капитала показывает его удельный вес в валюте баланса предприятия. За анализируемый период (2006-2008 гг.) наблюдается повышение в 2006 г. - 202,0 млн.руб., в 2007 г. - 359 млн.руб. и понижение в 2008 г. - 45,0 млн.руб.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает, какая часть оборотных активов профинансирована за счет чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств).

В 2008 году коэффициент устойчивости структуры оборотных активов составил 0,002 (0,2%), что в 5 раза отличается от нормативного уровня (0,10) - эта ситуация работает против ООО "Мираж", потому что у него наблюдается низкая финансовая устойчивость.

По годам, к сожалению, за анализируемый период наблюдается понижательная тенденция .

Коэффициент обеспеченности запасов показывает, какую часть запасов предприятие приобрело (профинансировало) за счет собственных средств. За счет чистого оборотного капитала ООО "Мираж" в 2008 году в состоянии профинансировать 0,4% своих запасов.

По статистике принято считать, что у нормально работающих предприятий коэффициент обеспеченности запасов составляет 0,25-0,3.

По банковским методикам (приложение 5) оценки кредитоспособности заемщика этот коэффициент должен составлять 0,5; 0,7 и выше.

Коэффициент финансовой маневренности ООО "Мираж" показывает количество собственных оборотных средств, которые приходятся в расчете на 1 рубль годового дохода. В 2008 году коэффициент финансовой маневренности составил 0,001, тенденция понижательная.

Оценка рыночной устойчивости предприятия проведена в табл. 18-19. Структурная характеристика финансовых ресурсов (пассивов) ООО "Мираж" (табл.18), имеет для аналитиков факультативное значение:

- у всех коэффициентов одинаковый знаменатель, где в роли целого выступает валюта баланса или совокупные финансовые ресурсы предприятия,

- в качестве числителя выступают структурообразующие элементы финансовых ресурсов.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в финансовых ресурсах предприятия. В 2008 году он составил 0,512, что соответствует нормативному значению (норматив не менее 0,5). В целом за анализируемый период коэффициент автономии существенно не менялся.

Уровень перманентного капитала - это сумма собственного капитала и банковских заимствований. Данный показатель уравнивает статус собственного капитала и долгосрочных банковских кредитов. Чем больше доля перманентного капитала в финансовых ресурсах предприятия, тем выше уровень финансовой независимости предприятия.

В 2008 году уровень перманентного капитала составил 0,518 (51,8%), что соответствует второму классу кредитоспособности, то есть, хороший. За анализируемый период уровень перманентного капитала остается стабильным.

3. Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия в 2008 году составила 0,482.

4. Доля банковских заимствований в валюте баланса в 2008 году составила 0,133, т.е. 13% активов предприятие вынуждено было финансировать за счет банковских займов и кредитов, привлекаемых как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе. За анализируемый период участие банковского капитала в финансировании активов ООО "Мираж" существенно не изменилось.

Таблица 18 Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)	Собственный капитал (П490)	Финансовые ресурсы (П700)	0,518	0,519	0,512	К >0,5
	13 145,00	15 515,00	23 048,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал (П490+П590)	Денежный капитал (П700)	0,527	0,526	0,518
	13 373,00	15 724,00	23 318,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00
Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия	Краткосрочные обязательства (П690)	Финансовые ресурсы (П700)	0,473	0,474	0,482
	12 004,00	14 169,00	21 698,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00
Доля банковских заимствований в валюте баланса	Банковские ресурсы (П590+П610)	Валюта баланса (П700)	0,120	0,152	0,133
	3 045,00	4 543,00	5 987,00	25 377,00	29 893,00	45 016,00

Таблица 19 Оценка рыночной устойчивости предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов	Нормальное значение
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2006	2007	2008	2006	2007	2008	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Коэффициент финансовой зависимости ("финансовый рычаг предприятия")	Финансовые ресурсы (П700)	Собственный капитал (П490)	1,931	1,927	1,953	К < 2,0
	25 377,00	29 893,00	45 016,00	13 145,00	15 515,00	23 048,00
Коэффициент финансовой напряжённости	Привлечённые финансовые источники (П590+П690)	Капитал и резервы (П490)	0,931	0,927	0,953	К < 1,0
	12 232,00	14 378,00	21 968,00	13 145,00	15 515,00	23 048,00
Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала("плечо финансового рычага")	Банковские ресурсы (П590+П610)	Собственный капитал (П490)	0,232	0,293	0,260
	3 045,00	4 543,00	5 987,00	13 145,00	15 515,00	23 048,00
Коэффициент соотношения "длинных" и "коротких" банковских заимствований	Займы и кредиты (долгосрочные) (П590)	Кредиты и займы (краткосрочные)(П610)	0,081	0,048	0,047
	228,00	209,00	270,00	2 817,00	4 334,00	5 717,00

При оценке состояния пассивов анализируется рыночная устойчивость ООО "Мираж".

Коэффициент финансовой зависимости или "финансовый рычаг предприятия" - это отношение финансовых ресурсов (валюта баланса) к собственному капиталу предприятия; - это количество финансовых ресурсов, которое предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала. Норматив не менее, либо равно двум, что согласуется с нормативом коэффициента автономии.

Для 2008 года "финансовый рычаг" предприятия равен 1,953. коэффициент финансовой зависимости за анализируемый период практически не менялся и находился на нормативном уровне.

Величина "финансового рычага" оказывает влияние на финансовую рентабельность предприятия.

Коэффициент финансовой напряженности предприятия - показывает количество привлеченных финансовых источников, которые приходятся на 1 единицу собственного капитала. В 2008году коэффициент финансовой напряженности достиг 0,953 (при нормативе 1,0), то есть на 1 рубль собственного капитала предприятие дополнительно привлекает один рубль привлеченных финансовых источников. Тенденция по годам показывает, что коэффициент финансовой напряженности стабилизируется на уровне соответствующему нормативу.

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала ("плечо финансового рычага") показывает, сколько банковских займов и кредитов приходится на предприятие в расчете на один рубль собственного капитала:

- позитив - "плечо финансового рычага" оказывает влияние на величину рентабельности собственного капитала через механизм эффекта финансового рычага. Высокорентабельное предприятие заинтересовано наращивать "плечо финансового рычага".

- негатив - увеличение "плеча финансового рычага" работает против финансовой устойчивости предприятия. В 2008 году "плечо финансового рычага" составило 0,260, т.е. на один рубль собственного капитала ООО "Мираж" привлекает 26 копеек банковских заимствований. За анализируемый период "плечо финансового рычага" существенно не менялось. Коэффициент соотношения "длинных" и "коротких" банковских заимствований в 2008 году составил 0,047 , то есть на каждый рубль краткосрочных банковских займов и кредитов приходится всего лишь 4,7 копеек долгосрочных кредитов. За анализируемый период приоритет краткосрочного кредитования имеет ярко выраженную тенденцию к повышению. В 2006 году краткосрочные займы и кредиты составляли 2817,0 тыс. руб., в 2008 году - 5717,0 тыс.руб.

Таблица 20 "Эффект финансового рычага" (факультативное исследование)

№ п/п	Наименование	Обозначения	Проектный период	Альтернативный вариант	Отклонения (±)
1.	Капитал (денежный и производительный)	К	1034692,7	1034692,7	X
2.	Собственный капитал	КСБ	713632,3	1034692,7	X
3.	Заемный (привлеченный) капитал	КЗМН	321060,4	X	X
4.	Валовая прибыль	QП	332900	332900	X
5.	Экономическая рентабельность предприятия	RК	32,2	32,2	X
6.	Цена заемного капитала (процентная ставка)	d	20	X	X
7.	Финансовые издержки по обслуживанию долга	fin	64212,1	X	X
8.	Налогооблогаемая прибыль	QПНЛГ	268687,9	332900	X
9.	Доля чистой прибыли	YПРБ	0,519	0,519	X
10.	Чистая прибыль	QПЧСТ	139449,0	172775,1	X
11.	Финансовая рентабельность предприятия	RСК	19,541	16,698	2,843

Эффективность финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличится финансовая рентабельность предприятия, благодаря использованию заемного капитала, несмотря на его платность. В 2006 году ЭФР составлял 5.0%, а в 2008 году - 4,2%.