Вопрос 3. Политика управления оборотными активами.

Политика управления оборотными активами - часть общей финансовой стратегии предприя­тия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов и оптими­зации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами предпри­ятия разрабатывается по следующим основным этапам:

1. Анализ управления оборотными активами предприятия в предше­ствующем периоде.

На первом этапе рассматривается динами­ка общего объема оборотных активов в сопоставлении с динамикой реализации продукции и общей суммой активов предприятия.

На втором этапе рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основ­ных их видов, что позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе изучается оборачивае­мость оборотных активов, в т.ч. по видам, устанав­ливается продолжительность и структура опера­ционного, производственного и финансового циклов; исследуются факторы, опреде­ляющие продолжительность этих циклов. На 4 этапе определяется рента­бельность оборотных активов и определяю­щие ее факторы. На 5 этапе рассматривается состав основных источников финансирования оборотных ак­тивов; определяется уровень финансового риска, гене­рируемого их структурой.

Результаты проведенного анализа позволяют опреде­лить общий уровень эффективности управления оборот­ными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формиро­ванию оборотных активов предприятия, отражающих общую идеологию финансового управления предприятием с позиций соотношения уровня доходности и риска:

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает создание высоких их резервов на случай не­предвиденных сложностей в обеспечении сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебитор­ской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Это гарантирует минимизацию рисков, но снижает эффективность использования оборотных активов (их оборачиваемость и рентабельность).

Умеренный подход к формированию оборотных акти­вов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на слу­чай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев такой под­ход обеспечивает наиболее высокую эффективность использования оборотных активов. Однако любые сбои в операционной деятельности, вызванные внутренними или внешними факторами, приводят к финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборот­ных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов сокращения продолжительности операционного цик­ла предприятия и определяется объем отдельных видов оборотных активов.

На втором этапе определяется общий объем обо­ротных активов предприятия на предстоящий период:

ОА_П = ЗС_П + ЗГ_П + ДЗ_П + ДА_П + П_П ,

где ОА_П - общий объем оборотных активов предприя­тия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗС_П - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГ_П - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода;

ДЗ_П - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА_П - сумма денежных активов на конец предстоя­щего периода;

П_П - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Определение соотношения постоянной и перемен­ной частей оборотных активов:

На первом этапе по результатам анализа помесяч­ной динамики уровня оборотных активов за ряд предшествующих лет строится график их средней "сезонной волны".

На втором этапе рассчитываются коэффициенты неравномернос­ти (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему уровню.

На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов:

,

На четвертом этапе определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде:

;

ОА_{ПЕР СРЕД} = ,

Соотношение постоянной и переменной частей обо­ротных активов является основой управления их обора­чиваемостью и выбора конкретных источников их фи­нансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборот­ных активов.

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных ак­тивов в процессе их использования.

8. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.

Политика управления оборотными активами полу­чает свое отражение в системе разработанных на пред­приятии финансовых нормативов:

• норматив собственных оборотных активов пред­приятия;

• нормативы оборачиваемости оборотных активов по видам и продолжительности опера­ционного цикла в целом;

• система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

• нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов и др.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объе­мом оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:

1) запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);

2) дебиторской задолженностью;

3) денежными активами (в т.ч. краткосрочными финансовые вложения, рассматри­ваемыми как форма временного использования свобод­ного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизи­руется политика управления ими, которая подчинена об­щей политике управления оборотными активами пред­приятия.