16. Сравнительная хара-ка подходов к анализу финансовых инв-ий: фундаментального анализа и технического анализа

Для прав-ого определения ситуации на рынке трейдер должен уметь исп-ть фундамент (фа) и/или технич анализ (та), а также уметь действовать в постоянно меняющемся информативном потоке полит. И экон. Хар-ра.

Подавляющее большинство мелких и средних игроков на фин. Рынках опирается на технический анализ. Та предполагает, что вся инф-ия о рынке и дальнейших его колебаниях уже содержится в ценовом ряде. Любой фактор, влияющий на цену – экон., полит. психолог. - уже учтен рынком и включен в цену. Исх данными для та явл-ся цены - высшая и низшая цена, цена открытия и закрытия за опр-ый период времени и объем операций.

Та опирается на три предположения: движение рынка учитывает все; цены двигаются направленно; история повторяется.

Т.е. Та - это статистическо-математический анализ предыдущих котировок с прогнозированием последующих цен.

Фа - это анализ экон. Сост страны происхождения валюты, полит. Событий и слухов. Экономика страны зависит от уровня инфляции и безработицы, %-ной ставки цб, налоговой политики. Полит. Стаб-ть также отзывается на обменном курсе. Особую роль играет политика цб: массированные интервенции или отказ от них очень сущ-но влияют на курс обмена валюты.

фа нельзя слепо рассм-ть как просто анализ экономики страны. Значительно большую роль на рынке forex играют ожидания участников рынка, и какую оценку этим ожиданием они дают. Сильное влияние на ожидания участников рынка оказывают различные прогнозы и бюллетени, выпускаемые самими участниками рынка. Часто складывается ситуация, когда действует эффект "самосбывающегося пророчества", когда игроки на рынке поднимают или опускают курсы валют до уровня прогнозов. Но глубокий и полноценный фа доступен только крупным банкам, располагающим штатом проф-ных аналитиков и пост доступом к широкому полю инф

Несмотря на разл подходов, и анализу рынка фа и та взаимодополняемы. Трейдеры, действующие исходя из фа, тем не менее, вынуждены считаться с некоторыми техническими хар-ками рынка (основные уровни поддержки - сопротивления, уровня перекупленности - перепроданности), а сторонники технического подхода к рынку прислушиваются к основным новостям (% ставки, важные полит.е события).

12. Система показателей эфф-тиинв-ных проектов, принятая в международной практике

Чистая текущая ст-ть, чистый приведенный доход, чистая современная ст-ть, чистый дисконтированный доход, интегральный эффект или netpresentvalue, npv. В методике наз-ся чистый дисконтированный доход (чдд). Определяют дисконтированием (при постоянной ставке % r и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течение жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта

Сft - денежный поток в году t, т - экономический срок жизни инв-ий .

Формулу можно модифицировать, тогда из состава ден. Потока выделим кап. Вложения (финансируемые или из уставного капитала, либо из заемных средств) и обозначив их с₀, также обозначив через ( ) денежный поток в году t, считая от даты начала инв-ий, подсчитанный без капиталовложений, получим

Таким образом, npv можно рассматривать и как разницу между отдачей капитала и вложенным капиталом.

Npv показывает баланс между рез-тами и затратами, притоками и оттоками ден. Ср.:

Если npv> 0 - проект одобряют; если npv< 0 - проект отклоняют.

Внутренняя норма дох-ти (внд); проверочный дисконт, обозначается irr (internalrateofreturn) - норма дисконта, при которой уравновешивается текущая ст-ть притоков ден. Ср. И текущая ст-ть их оттоков, образовавшихся в рез-те реал-ииинв-ного проекта.

Если irr для проекта больше требуемой инвестором отдачи, (мин. Нормы дох-ти), то проект принимают, если ниже - отклоняют.

Экономический смысл этого показателя: можно принимать инвестиционное решение, уровень дох-ти которого не ниже цены источника средств для данного проекта. Чаще всего можно увидеть сопоставление со ставкой банк. Процента, если проект фин-ся за счет банк. Кредита.

Процедура расчета не очень сложна и опр-ся решением уравнения

Npvт = 0 или

При отсутствии финансового калькулятора применяют метод последовательных итераций.

Индекс прибыльности (рент-тьинв-ного проекта)

Индекс дох-ти, индекс выгодности, profitabilityindex (pi) наз-ют иногда отн-ием рез-та (выгод) - затраты показ-ют соотн-ие отдачи капитала и вложенного капитала. Для реальных инв-ий, длящихся несколько лет

cft - финансовый итог в году t, подсчитанный без первоначальной инв-ии (если они приходятся на этот год); (cо)t - первоначальные инв-ии в году t начиная от даты начала инв-ий ;

Если инв-ии разовые, то формула может быть упрощена.

Срок окупаемости инв-ий

Срок окупаемости, период возврата инв-ий (paybackperiod), pp - это период, за который отдача на капитал достигает значения суммы первоначальных инв-ий.

Наиболее точное определение срока окуп-ти: срок окуп-тип.с. Теоретически необх-ое время для полной компенсации инв-ий дисконтированными доходами, продолж-ть периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инв-ий равна сумме инв-ий.

Если поток доходов неравномерный, расчет ведется суммированием последовательных членов ряда, дисконтированных по ставке r до тех пор пока не будет получена сумма, равная объему инв-ий. Если доход поступает в конец года, то опр-ся сумма