2. Инвестиционная деят-ть: понятие, механизм, объекты и субъекты

Инв-наядеят-ть в широком смысле включает разработку идеи, обоснование проекта, материально-техническое и финансовое обеспечение, упр-иедеят-тью создаваемого объекта, включая его ликвидацию или перепрофилирование в соотв-ии с изменяющимися условиями и возм-тями достижения инвестором поставленных целей.

Цели инв-ной деят-ти:

• Увеличение прибыли в д/ср перспективе за счет увеличения объема продаж,

• Повышение ст-ти фирмы,

• Повышение имиджа фирмы,

• Достижение определенных целей в конкуренции (увеличение доли рынка, освоение новых рынков),

• Санация,

• Защита капитала от инфляции,

• Получение стабильного высокого дохода.

Следует выделить три ключевые фигуры инв-ного процесса: инвестор, заказчик и подрядчик, от согласования интересов, которых зависит рез-тивностьинв-ного процесса.

Классификация субъектов инв-ной деят-ти

Классификационный признак	Вид субъекта
1. Роль в осуществлении инв-ной деят-ти	1.1.инвестор
	1.2. Заказчик
	1.3. Подрядчик
	1.4. Польз-ли объектов инв-ной деят-ти и др.
2. Цели инвестирования	2.1. Стратегические инвесторы
	2.2. Портфельные инвесторы
3. Форма организации	3.1. Индивидуальные (физ.) Лица
	3.2. Институциональные (юр.) Лица
4. Принадлежность к резидентам	4.1. Субъекты рф
	4.2. Иностранные субъекты

Инвесторы – это физ. И юр. Лица, принимающие решение и вкладывающие собств.е, привлеченные или заемные средства в объекты инв-ной деят-ти. Инвесторами могут быть юр. Лица любой организационно-правовой формы. Допускается объед-ие средств инвесторами для осущ-ия совместного инвестирования. Если инвестор обладает правами на земельный участок под застройку, то он называется застройщиком.

Индивидуальные инвесторы - инвесторы, вкладывающие собственные средства и присваивающие рез-ты инв-ной деят-ти. Они, как правило, преследуют свои цели, но кроме того, решают задачи соц-эк хар-ра.

Институциональные инвесторы – инвесторы, осуществляющие свою деят-ть за счет средств других физ. И юр. Лиц в целях владельцев средств и распределяющие рез-ты инвестирования между собств-ками. Это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий свою деят-ть от своего лица. К ним относятся: банки, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании.

Стратегические инвесторы- инвесторы, осуществляющие прямые инв-ии с целью увеличения капитала и участия в управлении пр-вом.

Портфельные, или спекулятивные инвесторы- инвесторы, осуществляющие свою деят-ть с целью увеличения текущего дохода.

Заказчики– любые физ и юр лица, уполномоченные инвесторами осущ-ть реал-июинв-ного проекта, не вмешиваясь при этом в предпр. Или иную деят-ть инвестора. Заказчиками могут быть и инвесторы.

Подрядчик– это физ или юр лицо, выполняющее свои работы по договору подряда или гос. Контракту, которые заключаются с заказчиками в соотв-ии с гкрф. Подрядчик обязан иметь лицензию на осущ-ие данной деят-ти.

Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы, а также другие физ и юр лица, гос и муниц. Органы, иностр. Гос-ва и международные орг-ии, для которых создается объект инв-ной деят-ти. Субъект инв-ной деят-ти вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

4. Иностранные инв-ии: экономическое содержание и виды. Режим функционирования иностранного капитала в россии.

В наиболее общем виде инв-ии могут быть определены как экон. Отн-ия, возникающие в процессе форм-ия и вложения ресурсов с целью получения прибыли.

В экономической теории выделяются следующие основные функции инв-ий:

1. Регулирующая. Инв-ии способны корректировать процессы воспр-ва капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение нтпи улучшать соц. Благосостояние.

2. Распределительная. Посредством инвестирования осущ-сяраспр-ие созданного общ-ного продукта в его денежной форме между отд. Собственниками, уровнями и сферами общ-ного пр-ва, видами деят-ти.

3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление средств пр-ва, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники.

4. Индикативная. Реализация этой функции инв-ий позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние экономической системы.

Экон. Смысл привлечения иностранного капитала заключается в том, что вместе с ним в нац. Экономику привносятся новые технологии и формы организации пр-ва и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экон. Эффект по сравнению с возм-тямиотеч-ого предпр-ва.

Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.

Успешно распространять свои операции на зарубежные рынки компании позволяют: ее способность лидировать, умение организовать деят-ть на внешних рынках, проводить маркетинговые исследования рынка, осуществлять эффективный финансовый менеджмент, обеспечивать себя необходимыми фин ресурсами и способствовать развитию человеческих ресурсов.

В мировой практике выделяют три основные формы зарубежного инвестирования:

1. Прямые, или реальные, инв-ии (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно в п/п).

1. Портфельные, или финансовые, инв-ии (инв-ии в иностранные акции, облигации и иные ц.б. ). Портфельные инв-ии – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых п/п, крупными корпорациями и частными банками.

2. Прочие инв-ии (среднесрочные и долгосрочные ме/нар кредиты и займы ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям).

3. Прямое и косвенное рег-ие условий инв-ной деят-ти в рф

Гос-оерег-иеинв-ной деят-тиосущ-ся органами гос власти рф и субъектов рф. В главе 3 данного закона раскрываются формы и методы госрег-ия, порядок принятия решения, а также проведение экспертизы инв-ных проектов.

Гос-оерег-ие включает:

• Рег-ие условий инв-ной деят-ти (косвенное рег-ие),

• Прямое участие гос-ва в инв-ной деят-ти.

Косвенной рег-ие включает разнообразные методы и рычаги воздействия, стимулирующие развитие инв-ной деят-ти, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экон. Возд-ия. Его задачей явл-ся создание благ-ых условий для развития инв-ной деят-ти.

Прямое участие гос-ва в инв-ной деят-тизакл-ся в осущ-ии за счет средств фед. Бюджета и бюджетов субъектов рф капитальных вложений в соотв-ии с фед. И рег.целевыми программами, а также по предложениям прав-ва и президента рф.

Методы гос воздействия на условия инв-ной деят-ти

1. Косвенное рег-ие	2. Прямое рег-ие
Совершенствование системы налогов, механизма начисления амортизации и исп-ияамортизац-ых отчислений	Разработка, утверждение и фин-иеинв-ных проектов, осуществляемых рф совместно с ин-ыми гос-вами, а также проектов, финансируемых за счет фед бюджета и бюджетов субъектов рф
Уст-ие субъектам ид спец. Налоговых режимов, не носящих инд-ого хар-ра	форм-ие перечня строек и объектов технического перевооружения для фед. Гос. Нужд и фин-ния их за счет средств фед. Бюджета
Защита интересов инвесторов	Предоставление гос. Гарантий на конкурсной основе за счет средств фед. Бюджета и средств бюджетов суб. Рф
Предоставление субъектам ид льготных условий пользования землей и др. Прир. Ресурсами	Закрепление в госсобст-ти части акций создаваемых акц. Обществ, которые через опр-ый момент времени будут реализованы на рцб с напр-ем выручки в доходы соответствующих бюджетов
Расширение исп-ия ср-в нас-ия и иных внебюдж источников фин-ния жилищного стр-ва и стр-ва объектов соц-культ. Назначения	Проведение экспертизы инв-ных проектов в соотв-ии с зак/дат рф
Созд-ие и развитие сети информацо-аналитических центров, осущ-щих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инв-ной деят-ти	Защита российских п/п от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов
Принятие антимонопольных мер	Разработка и утверждение стандартов (норм и правил) и осущ-ие контроля за их выполнением
Расширение возм-тейисп-ия залогов при осущ-ии кредитования	Выпуск облигационных займов (гарантированных целевых займов)
Развитие финансового лизинга в рф	Вовлечение в инв-ный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в гос собственности
Проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции	Предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством рф
Создание возм-тей форм-ия субъектами инв-ной деят-ти собств. Инв-ных фондов	Размещение средств фед бюджета и средств бюджетов рф на конкурсной основе на условиях срочности, платности, возвратности

Гос гарантии прав участников инв-ной деят-ти имеют большое значение для стимулирования развития инв-ной деят-ти и позволяют ее участникам быть уверенными в том, что в условиях кризисных ситуаций вложенный капитал не будет безвозвратно потерян.

6. Характеристика фаз (стадий) инв-ного проекта

Жизненный цикл инв-ного проекта включает такие стадии:

1. Формулировку проекта;

2. Анализ проекта;

3. Разработку проекта;

4. Реализацию проекта;

5. Оценку полученных рез-тов.

Формулировка проекта то, с чего начинается любой инв-ный проект.

В начале жизненного пути проекта рассматриваются:

• Инв-ный замысел (идея);

• Осуществляемый подход (инновационный, патентный и др.);

• Соответствие предлагаемого технико-технологического решения сертификационным требованиям;

• Предварительное согласование инв-ного замысла с фед., рег., местными интересами и отраслевыми приоритетами;

• Отбор реципиента, способного реализовать проект;

• Подготовка информационного меморандума реципиента.

Разработка проектаосущ-ие научно-исследовательских разработок и конструкторско-технологических работ, подготовка необходимой документации и тендерных торгов, проведение переговоров с потенциальными инвесторами, определение изготовителей и поставщиков продукции.

При разработке инв-ных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта.

1. Обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и ден. Ср.;

2. Учёт рез-тов анализа рынка, фин. Состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к рук-лям проекта;

3. Приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экон. Ценности в начальном периоде;

4. Оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения ст-ти вкладываемых средств;

5. Выявление неопределённости и рисков, связанных с осущ-ием проекта.

Реализация проекта выполнение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоносителей, пр-во опытного образца, выпуск опытной партии и серии, испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.

5. Понятие и классификация инв-ных проектов

Инв-ный проект  сов-ть технико-экономических решений и организационно-финансовых мер-ий по реал-ии средств и воплощению их в инв-ный объект в форме осущ-ияниокр, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информац. Работ и услуг в целях достижения желаемой соц-эк эфф-ти.

Инв-ные проекты могут носить глобальный мировой, межгос, гос, рег. И муниц. Хар-р.

Сущ-ет 4 признака, характеризующих конкретный инв-ный проект:

• Направленность на достижение цели;

• Координированное вып-ие взаимосвязанных действий;

• Ограниченная протяжённость во времени;

• Оригинальность (уникальность).

Классификация инв-ных проектов может быть проведе-на по нескольким признакам.

1. В зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ип) можно разделить на:

1.1. Независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инв-ный проект а был независим от проекта в должны выполняться два условия:

- должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект а вне зависимости от того, будет или не будет принят проект в;

- на денежные потоки, ожидаемые от проекта а, не должно влиять принятие или отказ от проекта в.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго. Однако называть проекты зави-симыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.

1.2. Зависимые, когда решение осуществить один проект оказывает возд-ие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту а меняются в зав-ти от того, принят или отклонен проект в. Такие проекты можно также подразделить на:

1.2.1. Альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей - принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осущ-ие других;

1.2.2. Взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проек-ты можно подразделить на:

• комплиментарные, когда принятие одного инв-ного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

• проекты, связанные между собой отн-иямизамещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

2. По срокам реализации (создания и функционирования) ип:

2.1. Краткосрочные (до 3 лет);

2.2. Среднесрочные (3-5 лет);

2.3. Долгосрочные (свыше 5 лет).

3. По масштабам; следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая опр-ся влиянием рез-тов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и ус-луг, ресурсов), а также на эколог. И соц. Обстановку.

3.1. Глобальные, реализация которых существенно влияет на экон., соц. Или эколог. Ситуацию на

3.1.1. Народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

3.1.2. Крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные тер-ые образования (субъект федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в др. Регионах или отраслях;

3.1.3. Локальные, действие которых ограничивается рамками данного п/п, реализующего ип. Их реализация не оказывает существенного влияния на экон., соц. И эколог. Ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

4. По основной направленности:

4.1. Коммерческие, главной целью которых явл-ся получение прибыли;

4.2. Социальные, ориентированные на решение, напр., проблем безработицы в регионе или соц. Адаптации бывших военнослуж и т.п.;

4.3. Экологические, основная направленность которых - улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

19. Активная и пассивная тактика управления инвестиционным портфелем.

Управление портфелем – применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

А) сохранить первоначально инвестированные средства

Б) достигнуть максимального уровня дохода

В) обеспечить инвестиционную направленность портфеля

Главным, наиболее дорогостоящим и трудоемким элементом управления является мониторинг – основа как активного, так и пассивного способа управления. Мониторинг – детальный и непрерывный анализ рынка и выборе соответствующих цен бумаг.

Активная модель управления предполагает быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.

Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.

Выбор модели управления определяется конъюнктурой фондового рынка, типом портфеля, инфляционными процессами. При расчете доходности активов применяются стандартные формулы корелляции и ковариации.

Общий риск портфеля цен бумаг может быть разделен на 2 части: несистематическую и систематическую.

При расчете риска и доходности разных вариантов портфелей можно применять диверсификации марковица и на их основе функции лагранжа.