2.2. Оценка финансовых рисков предприятия Задание

1. По данным баланса дайте предварительную оценку платежеспособности предприятия и выявите возможный риск неплатежей в будущем.

Оценку неплатежеспособности предприятия проведите на конец года на основе сопоставления статей актива и пассива баланса, предварительно сгруппировав их в 4 группы: по активу - в порядке уменьшения ликвидности, по пассиву - в порядке срочности погашения.

При оценке каждой из групп статей выявите платежный излишек или платежный недостаток и сделайте вывод о риске неплатежей в будущем.

2. По данным баланса определите степень финансовой устойчивости и выявите возможный риск необеспечения источниками формирования запасов товарно-материальных ценностей

3. Дайте оценку производственного риска, рассчитав производственный (операционный) рычаг и уровень его эффекта, т.е. силу воздействия операционного рычага на возможное изменение прибыли от продаж. Для анализа воспользуйтесь формой №2 «Отчет о прибылях и убытках», приняв с некоторым приближением себестоимость проданных товаров, работ и услуг как переменные издержки, а сумму коммерческих и управленческих расходов признав постоянными.

Рассчитайте риск снижения прибыли от продаж при снижении выручки от продаж на 5 %.

4. Оцените финансовый риск, для чего рассчитайте по данным баланса и отчета о прибылях и убытках финансовый рычаг (леверидж) и уровень его эффекта, приняв среднюю расчетную ставку процента, равной 30 %.

5. Установите по данным баланса риск возможного банкротства, связанный с неудовлетворительной структурой баланса, для чего определите критерии банкротства, оцените структуру баланса на конец периода и спрогнозируйте возможность восстановления или утраты платежеспособности.

6. По данным баланса и отчета о прибылях и убытках проанализируйте риск банкротства и рассчитайте степень отдаленности предприятия от банкротства, используя модель прогнозирования возможного банкротства Э.Альтмана.

Методические указания по выполнению заданий контрольной работы

Задание 1

Для выявления платежного излишка или недостатка рекомендуется построить аналитическую таблицу следующей формы:

Актив	Сумма, тыс. руб.		Пассив	Сумма, тыс. руб.		Платежный излишек (+) недостаток (-) тыс. руб.
	на начало года	на конец года		на начало года	на конец года	на начало года (гр-1-гр.З)	на конец года (гр 2-гр.4)
А	1	2	Б	3	4	5	6
А1			П1
А2			П2
Аз			П3
А4			П4
Итого			Итого

Статьи актива в аналитической таблице расположите по степени убывания ликвидности:

в группу А₁, включите наиболее ликвидные средства (стр. 250 и 260),

в группу А₂ - быстро реализуемые активы (стр. 240),

в группу Аз - медленно реализуемые активы (стр.210+стр.220+стр.230+стр.270),

в группу А4 - трудно реализуемые активы (стр. 190).

Статьи пассива сгруппируйте по степени срочности оплаты: в группу П₁ включите наиболее срочные обязательства (стр. 620), в группу П₂ краткосрочные пассивы (стр.610+стр.630+стр.660) в группу П₃ - долгосрочные пассивы (сгр.590), в группу П₄ - постоянные или устойчивые пассивы (стр. 490+стр.640+стр.650).

Оценку платежеспособности произведите сопоставлением групп статей по активу и по пассиву, основываясь на том, что абсолютно ликвидным будет баланс, удовлетворяющий следующим соотношениям:

А₁>П₁

А₂>П₂

А₃ >П₃

А₄ <П₄

выявив при этом текущую платежеспособность (или неплатежеспособность) (A₁ + А₂ ) - (П₁ + П₂) и перспективную (А₃ – П₃).

Перспективная платежеспособность на основе сравнения будущих поступлений и платежей и будет отражать прогноз платежеспособности или риск неплатежей в будущем.

Задание 2

Для выполнения задания 2.2 рекомендуется использовать аналитическую таблицу следующей формы:

Показатели	на начало года	на конец года
1. Источники собственных средств (стр. 490+стр.640+стр.650)
2. Внеоборотные активы (стр. 190)
3. Собственный оборотный капитал (п.1-п.2)
4. Долгосрочные заемные источники (стр. 590)
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (п.3+п.4)
6. Краткосрочные обязательства (стр. 690-стр.640-стр.650)
7. Общая величина источников формирования запасов товарно-материальных ценностей (п.5+п.6)
8. Запасы (стр. 210+стр.220)
9. Излишек (+), недостаток (-) собственного капитала (п.3-п.8)
10. Излишек (+), недостаток (-) собственного и заемного капитала (п.5-п.8)
11. Излишек (+), недостаток (-) всех источников формирования запасов (п.7-п.8)
12. Трехмерный показатель степени финансовой устойчивости

Трехмерный показатель степени финансовой устойчивости (п.12)строят на основании показателей 9, 10 и 11 аналитической таблицы, придавая излишку источника значение 1, а недостатку - 0.

Абсолютная финансовая устойчивость будет отражаться показателем S=(1,1,1);

Нормальное финансовое состояние – S=(0,l,l);

Неустойчивое финансовое состояние - S = (0,0,1);

Кризисное состояние - S = (0,0,0).

На основании характеристики степени финансовой устойчивости сделайте вывод о достаточности обеспечения источниками формирования запасов и наметьте пути устранения риска необеспечения, учитывая, что каждой степени финансовой устойчивости соответствует определенная величина запасов:

• абсолютной устойчивости - минимум запасов, нормальной устойчивости - нормальная величина запасов,

• неустойчивому состоянию - избыток запасов,

• кризисному состоянию - чрезмерная величина запасов.

Задание 3

Для расчета эффекта операционного (производственного) рычага воспользуйтесь следующей формулой:

ЭОР=МД/Р, (1)

где ЭОР - эффект операционного рычага;

МД - маржинальный доход, равный разности между чистой выручкой от продаж (N) и себестоимостью в части переменных затрат (Snep.);

Р - прибыль от продаж.

Для расчета примите данные формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за отчетный год, исходя из условий задания;

МД = валовая прибыль = выручка от продаж - себестоимость товаров (работ, услуг)

Sconst = затраты постоянные = управленческие расходы + коммерческие расходы.

Р = прибыль о продаж = МД (валовая прибыль) - Sconst.

Оцените риск снижения прибыли в будущем периоде в результате возможного снижения выручки от продаж, для чего воспользуйтесь формулой взаимосвязи изменения прибыли в зависимости от изменения выручки:

Р (%) = ЭОР * N (%) (2)

Задание 4

Для выполнения задания рекомендуется воспользоваться следующей аналитической таблицей:

Показатели	Отчетный год	Предыдущий год	Изменения
1. Собственный капитал (средняя величина), тыс. руб. (ф.1 стр.490 + стр.640+ стр.650)(к/г+ н/г)/2
2. Заемный капитал (средняя величина), тыс. руб. (стр. 510+стр.610)/(к/г+н/г)/ 2
3. % за пользование заемным капиталом (40%) тыс. руб. (2*0,4), тыс. руб.
4. Чистая прибыль (ф.2), тыс. руб.
5. Операционная прибыль с учетом налогообложения чистая прибыль + %уплаченные *(1 + СН), где СН - ставка налога в десятичной дроби – 0,24
6. Рентабельность инвестиций (стр. 5 / (п.1+п.2)*100%
7. Прибыль, полученная от пользования заемным капиталом (п. 6*п.2)/100, тыс.руб.
8. Наращивание (сокращение) рентабельности за счет использования заемного капитала (п.4/п. 1*100),%
9. Рентабельность собственного капитала с учетом использования заемного капитала (п.6 + п. 8 или п.4/п. 1 * 100)
10. Эффект привлечения заемного капитала (п.9-п.6)

При оценке финансового риска примите во внимание следующее:

1. эффект финансового рычага (ЭФР) оказывает позитивное влияние на рентабельность собственного капитала, если его значение > 0;

2. если значение ЭФР = 0, то влияние эффекта финансового рычага нейтрально;

3. если значение ЭФР < 0, то имеется риск снижения рентабельности собственного капитала.

Оценить действие финансового рычага в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом.

Задание 5

Для выполнения задания используйте методические положения по оценке финансовой состоятельности и установлению неудовлетворительности структуры баланса Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)пред приятии.

Для этого следует рассчитать критерии оценки неудовлетворительной структуры баланса по данным прилагаемого баланса на конец и начало периода:

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_т.л.)

К_тл = ТА/ТП, (3)

где ТА - стр.290 - стр.230

ТП = стр.690 - стр.640 - стр.650 (4)

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оборотных активов (К_ОСОС)

К_{О СОС}=СОС/ОА, (5)

где СОС- стр.490-стр.640+стр.650-стр.190

ОА - стр.290

3. В зависимости от значения рассчитанных критериев определите возможность восстановления или утраты платежеспособности, для чего рассчитайте третий коэффициент:

- в случае восстановления платежеспособности для расчета используйте следующую формулу

К_восст=(К_Т.Л.К. +(К_Т.Л.К. —К_Т.Л.Н.) * 6 / Т)/2, (6)

где К_Т.Л.К. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода,

К_Т.Л.Н. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

- в случае удовлетворительной структуры баланса (К_ТЛ>2 и К_об.с.с.>0,1) рассчитайте коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

К_утр =(К_Т.Л.К. +(К_Т.Л.К. – К_Т.Л.Н.)*3/Т)2, (7)

где 3 - отчетный период возможной утраты платежеспособности.

По значению рассчитанных коэффициентов дайте оценку структуры баланса, а по результатам оценки примите одно из возможных решений:

1. структура баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно и не сможет в ближайшее время восстановить платежеспособность, если первый критерий меньше 2, а второй - меньше 0,1, третий (К_восст )- меньше 1;

2. структура баланса неудовлетворительна, но есть реальная возможность восстановить платежеспособность, если первый критерий меньше 2, второй меньше 0,1, а третий больше 1;

3. структура баланса удовлетворительна, однако существует риск утраты платежеспособности, если первый критерий больше 2, второй - больше 0,1, третий - меньше 1.

Задание 6

Для анализа риска банкротства и степени отдаленности предприятия от банкротства используйте пятифакторную модель Э Альтмана, представляющую собой функцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы:

Z=1,2K₁ + 1,4К₂ + 3,ЗК₃ + 0,6К4 + 0,999К₅ (8)

K₁ =(ТА-ТП)/А=ЧТА/А,

ТА - текущие активы (стр.290 - стр.230)

ТП - текущие пассивы (стр.690 - стр.640 - стр.650)

ЧТА=ТА - ТП - чистые текущие активы,

А - валюта (итог) баланса (стр.300)

К₂ = Р_г/ , (9)

где Р_г- чистая прибыль (ф. №2);

- среднегодовая стоимость всего капитала (инвестированного и привлеченного) стр.699 (нач. года + конец года)/2

К₃=Р_Дон/</П, (10)

где Рдо _н/о- прибыль до налогообложения (ф. №2)

К₄=К_а/К_з, (11)

где К_а — акционерный капитал = уставный капитал + добавочный капитал (стр. 410-стр.411 + стр.420)

К_з - заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный) (стр 590 + стр.610 +стр 620 + стр 630 + стр. 660)

К₅ – N / , (12)

где N - выручка от продаж (ф №2)

- валюта (итог) баланса (стр.300) средняя величина (нач. года + конец года)/2

Критическое значение индекса Z-счета равно 2,7.

Степень вероятности банкротства в зависимости от фактического значения Z-счета определите следующим образом:

Z 1,8 - очень высокая степень вероятности банкротства,

Z= l,81 - 2,7 - высокая степень вероятности банкротства,

Z= 2,71 - 2,9 - возможно банкротство;

Z > 2,9 - степень вероятности мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением.