17. Капитальные вложения и источники их финансирования.

Капитальные вложения – это способ воспроизводства основных фондов предприятия.

Источники финансирования капитальных вложений предприятия: УФ, прибыль; средства учредителей; бюджет и внебюджетные фонды; среднесрочные и долгосрочные кредиты.

Существует 2 способа осуществления капитальных вложений.

Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются созданными для этой цели строительными и монтажными организациями на основании договоров с заказчиками. Выполнение работ по договорам обеспечивает взаимный контроль заказчика и подрядчика, способствует более эффективному, экономному использованию материальных, трудовых и денежных ресурсов.

При хозяйственном способе строительства на каждом предприятии создаются строительные подразделения, для них приобретают механизмы и оборудование, привлекают рабочих-строителей, формируют производственную базу. При ведении капитальных вложений хозяйственным способом возникают дополнительные источники финансирования. К ним относятся: амортизация основных средств строек; доходы от попутной добычи полезных ископаемых; экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ; иммобилизация собственных ресурсов.

Направления использования капитальных вложений является:

- строительство – это возведение объектов на новых строительных площадках;

- реконструкция – это доведение до совершенства технологий уровня уже существующих объектов;

- техническое перевооружение – это повышение качественных характеристик используемого оборудования.

Основные критерии принятия инвестиционных решений: отсутствие более выгодных альтернатив; минимизация риска потерь от инфляции; краткость срока окупаемости затрат; дешевизна проекта; обеспечение стабильности или концентрации поступлений; высокая рентабельность как таковая; высокая рентабельность после дисконтирования.

18. Эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага заключается в том, что привлекая кредиты предприятие увеличивает отдачу собственных средств.

Формула, определяющая эффект финансового рычага:

где ЭР – экономическая рентабельность активов; ЭР=Приб/Активы

СП – средняя процентная ставка

Эффект финансового рычага можно представить в виде следующей формулы:

Следует заметить, что роль дифференциала и плеча в регулировании ЭФР различна. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Решая вопрос о продолжении политики заимствования необходимо обращать внимание на дифференциал: если он близок к «0», любое изменение условий кредитования может обратить знак ЭФР в минус. Это позволит повышать РСС либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения СП (если первое в руках самого предпринимателя, то второе — в руках кредитора-банкира). Что же касается плеча ЭФР, то его наращивание за известным пределом представляется просто разрушительным для предпринимателя и фирмы. Значительная величина плеча резко увеличивает риск не возврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.