1.Содержание, цели и задачи ФМ в современной компании

Финансовый менеджмент — это наука о том, как лучше использовать собственный и заемный капитал фирмы, как получить наибольшую при­быль при наименьшем риске, быстрее прирастить капитал, сделать предприятие финансово при­влекательным, устойчивым, платежеспособным, высоколиквидным.

Предмет финансового менеджмента — экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процес­се управления финансовыми отношениями на предприятиях.

Разделы финансового менеджмента.

1. Диагностика финансового состояния и принятие на этой основе управленческих решений: оценка изменений финансового положения хозяйствующего субъекта с целью выявления неблагоприятных тенденций и при­нятия мер по их устранению; анализ финансо­вых коэффициентов, включающий расчет ряда финансовых показателей; сравнение их в ди­намике между собой, с общеотраслевыми нормативами либо с показателями аналогич­ного хозяйствующего субъекта.

2.Управление краткосрочными финан­совыми ресурсами. Данный раздел включает управление денежным капиталом, рациональ­ным его использованием, по­полнением.

3.Управление вложением долгосроч­ных финансовых ресурсов (капитальное бюджетирование). В этом разделе рассматри­ваются разработка и оценка предлагаемых ин­вестиционных проектов с учетом изменения стои­мости денег во времени, с выбором способов финансирования этих проектов (возможны ре­инвестирование прибыли, увеличение акцио­нерного капитала или выпуск облигаций).

4.Анализ возможных рисков. Содержание раздела составляют определение и оценка ве­роятности развития событий и степени риска при осуществлении того или иного проекта.

Главная цель финансового менеджмен­та — обеспечение максимизации благосостоя­ния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Задачи:

1.Обеспечение формирования необхо­димого объема финансовых ресурсов в соот­ветствии с задачами развития предприятия в перспективе.

2.Обеспечение наиболее эффективно­го использования сформированного объе­ма

финансовых ресурсов по основным на­правлениям деятельности организации.

3.Оптимизация денежного оборота: минимизация среднего остатка свободных де­нежных активов.

4.Обеспечение максимизации прибыли при предусматриваемом уровне финансового риска: вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств

5.Обеспечение минимизации уровня фи­нансового риска.

6.Обеспечение постоянного финансо­вого равновесия организации в процессе ее развития посредством поддержания высокого уровня финансовой устойчивости и платеже­способности, формирования оптимальной структуры капитала и активов, достаточного уровня самофинансирования инвестиционных потребностей.

2.Взаимосвязь финансового, производственного и инвестиционного менеджмента

Инвестиционная деятельность предприятий является важной составляющей успешного развития экономики страны. Экономика России в последние десятилетия характеризовалась спадом промышленного производства и значительным износом основных средств. В настоящее время число инвестиционных проектов в стране, которые действительно могут принести прибыль, достаточно ограниченно. В реальном секторе российской экономики остается высоким удельный вес капиталоемких промышленных предприятий, которым требуется значительный объем инвестиций. Руководству предприятий необходимо больше внимания уделять вопросам анализа взаимосвязи инвестиционной и производственно-финансовой деятельности предприятия и повышению эффективности использования инвестиций.

Можно привести следующие варианты определения понятия «инвестиционная деятельность»: «Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций». Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. «Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» . «Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов)» . «Инвестиционная деятельность (investing activities) - покупка и продажа долгосрочных активов и других объектов инвестирования, не являющихся денежными эквивалентами».

3.ФМ как система управления. Объекты и субъекты финансового управления. Роль финансового менеджера в управлении потоками денежных средств

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

1) управляемая подсистема (объект управления)

2) управляющая подсистема (субъект управления).

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

1) Денежный оборот;

2) Финансовые ресурсы;

3) Кругооборот капитала;

4) Финансовые отношения.

Субъект управления – совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления

являются:

1) Кадры (подготовленный персонал);

2) Финансовые инструменты и методы;

3) Технические средства управления;

4) Информационное обеспечение.

Финансовый менеджер является наемным работником, который привлекается к управленческой деятельности по контракту. Как высший служащий, кроме за­работной платы, он может получать вознаграждение в виде процента от прибыли. Такое вознаграждение называется тантьема. Размер тантьемы определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта.

4.Принципы, функции и структура ФМ

Принципы:

1. Ориентированность на стратегиче­ские цели развития предприятия.

2. Интегрированность финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.

3. Выделение в финансовом управлении финансовых и инвестиционных решений.

4. Финансовая структура предприятия.

5. Раздельное управление денежным потоком и прибылью. Прибыль не равна де­нежному потоку. Прибыль фиксируется в момент отгрузки продукции, а денежный поток — это движение средств в реальном режиме времени.

6. Гармоничное сочетание доходности предприятия и повышения его ликвидно­сти. 7. Комплексный характер формирования управленческих решений.

8. Высокий динамизм управления.

9. Вариативность подходов к разработ­ке отдельных управленческих решений. Нельзя останавливаться на одном варианте решения.

Различают два основных типа функций финансового менеджмента: функции объекта управления и функции субъекта управления. К функциям объекта управления от­носятся: организация денежного оборота, снабжение фи­нансовыми средствами и инвестиционными инструмен­тами, организация финансовой работы и т. д. Функции субъекта управления представляют собой об­щий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хо­зяйственном процессе и в финансовой работе. К ним относятся планирование, прогнозирование или предвидение, организация, регулирование, координирова­ние, стимулирование, контроль.

Разделы финансового менеджмента.

1. Диагностика финансового состояния и принятие на этой основе управленческих ре­шений.

2.Управление краткосрочными финан­совыми ресурсами.

3.Управление вложением долгосроч­ных финансовых ресурсов (капитальное бюджетирование). В этом разделе рассматри­ваются разработка и оценка предлагаемых ин­вестиционных проектов с учетом изменения стои­мости денег во времени, с выбором способов финансирования этих проектов.

4.Анализ возможных рисков. Содержание раздела составляют определение и оценка ве­роятности развития событий и степени риска при осуществлении того или иного проекта.

5.Основные концепции ФМ

Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:

1). Концепция денежного потока.

2). Концепция временной ценности денежных ресурсов.

3). Концепция компромисса между риском и доходностью.

4). Концепция цены капитала.

5). Концепция эффективности рынка капитала.

6). Концепция асимметричности информации

7). Концепция агентских отношений.

8). Концепции альтернативных затрат.

1). Концепция денежного потока предполагает: оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

2). Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами: инфляцией, риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы, оборачиваемостью

3). Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.

4). Концепция цены капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.

5). Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг.

Термин «эффективность» в данном случае рассматривается в информационном плане.

6). Концепция ассиметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией.

7). Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры.

8). Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.

6.Базовые показатели ФМ

Выделяют четыре основных показателя, используемых уже не только в западной, но и в отечественной практике. Первый: ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ (ДС). Если из стоимости продукции, произведенной (а не только реализованной!) предприятием за тот или иной период, вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других организаций, то получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Динамика добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства.

Второй: БРУТТО - РЕЗУЛЬТАТ ЭКСПЛУАТАЦИИ (БРЭИ). Вычтем из ДС расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и проч.), а также “налоговую накрутку”, связанную с превышением фактических расходов на оплату труда по сравнению с их нормируемой величиной, - получим брутто-результат эксплуатации инвестиций. БРЭИ используется как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

Третий: НЕТТО - РЕЗУЛЬТАТ ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (НРЭИ), или ПРИБЫЛЬ ДО УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ ЗА КРЕДИТ И НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ. Из предыдущего показателя вычтем все затраты на восстановление основных средств - это и будет нетто - результат эксплуатации инвестиций. По существу, этот экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. Поэтому на практике для быстроты расчетов можно принимать за НРЭИ балансовую прибыль (БП), восстановленную до нетто - результата эксплуатации инвестиций прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг). Таким способом можно избежать двойного счета процентов, ибо часть их, относимая, по действующему законодательству, на чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, содержится в самой балансовой прибыли. Четвертый: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ (ЭР). Мы будем пользоваться показателем, основанным на наиболее общей формуле рентабельности производства, характеризующей эффективность затрат и вложений: ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВА ЭР = ----------------------- * 100 ЗАТРАТЫ И ВЛОЖЕНИЯ

7.Информационная база ФМ Информационной базой финансового менеджмента являются данные бухгалтерской отчетности, которая включает бухгалтерский баланс (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2), отчет о движении денежных средств (форма 4). Отличительной особенностью бухучета, в условиях рыночной экономики, является то, что бухучет выполняет принципиально новые функции, чем раньше.

В широком смысле к информационному обеспечению в финансовом менеджменте можно отнести любую информацию, используемую в процессе принятия управленческих решений, которая в зависимости от источников формирования может быть разделена на внутреннюю и внешнюю. К внутренней относится информация, получаемая в процессе функционирования предприятия его различными подразделениями: бухгалтерией, отделами производства, материально-технического снабжения, сбыта, маркетинга и др.

Поскольку подобная информация возникает, циркулирует и потребляется внутри предприятия, она должна быть всегда доступна финансовому менеджеру в полном объеме и с любой степенью детализации.

Значительная доля информационных потребностей финансового менеджера приходится на внешнюю по отношению к объекту управления информацию: данные о рыночной конъюнктуре, поставщиках, покупателях, конкурентах, процентные ставки, макроэкономические индикаторы, котировки ценных бумаг, изменения в законодательстве и т. п.

Доступность, объективность и своевременность получения такой информации будет зависеть от различных факторов, к важнейшим из которых следует отнести уровень развития информационного рынка и его инфраструктуры, а также используемое техническое обеспечение и профессиональную подготовку менеджера в области информационных технологий.