2.4 Анализ оборотного капитала и финансово-эксплуатационных потребностей

Для начала в данном подпункте необходимо рассмотреть состав и структуру оборотного капитала, который представлен в таблице 2.14.

Таблица 2.14 – Состав и структура оборотного капитала

	Сумма			Изменение
	2009	2010	2011	2010	2011
Оборотный капитал	21 510 309	20 787 875	29 743 610
Запасы, тыс. руб.	1 292 616	1 029 978	1 274 725
Доля запасов, %	6,01%	4,95%	4,29%	-1,05%	-0,67%
В том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1 009 414	775 978	1 098 419
Доля сырья, материалов, %	78,09%	75,34%	86,17%	-2,75%	10,83%
затраты в незавершенном производстве	1 535	2 536	2 873
Доля затрат в незавершенном производстве, %	0,12%	0,25%	0,23%	0,13%	-0,02%
готовая продукция и товары для перепродажи	281 667	251 464	173 433
Доля готовой продукции, %	21,79%	24,41%	13,61%	2,62%	-10,81%
НДС по приобретенным ценностям	148 806	113 417	7 475
Доля НДС, %	0,69%	0,55%	0,03%	-0,15%	-0,52%
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	1059191	1349520
Доля долгосрочной дебиторской задолженности, %	0%	5%	5%	5%	-1%
Краткосрочная дебиторская задолженность	17 315 061	13 200 928	26 098 597
Доля краткосрочной дебиторской задолженности, %	80%	64%	88%	-17%	24%
Краткосрочные финансовые вложения	1 589 262	4 105 684	620 004
Доля краткосрочных финансовых вложений, %	7%	20%	2%	12%	-18%
Прочие оборотные активы	904 456	1 219 547	188 606
Доля прочих оборотных активов,%	4%	6%	1%	2%	-5%
Денежные средства	260 108	59 130	204 683
Доля денежных средств, %	1,21%	0,28%	0,69%	-0,92%	0,40%

В таблице доля затрат в незавершенном производстве (к этой статье затрат относятся незаконченные ремонтные работы ВС), запасы сырья, материалов и проч.(запасы авиатоплива, например) и других аналогичных статей представлена по отношению к общей сумме запасов.

Доля краткосрочной дебиторской задолженности, а также краткосрочных финансовых вложений составляют большую часть оборотных средств компании. В 2010 году сумма краткосрочных финансовых вложений составила максимальное значение 4 105 684 тыс. руб., из них выданные займы - 3 455 209 тыс. руб., а выплаты по облигациям 650 092 тыс. руб. В следующем году сумма краткосрочных финансовых вложений сократилась до значения 620 004 тыс. руб.

Краткосрочная дебиторская задолженность в 2010 году значительно уменьшилась по сравнению с 2009 годом из-за погашения выданных авансов. А в 2011 году увеличилась на 24% за счет предоставления услуг в кредит покупателям и заказчикам.

Долгосрочная дебиторская задолженность увеличилась в 2010 году за счет невыплат покупателями и заказчиками.

Доля денежных средств в оборотном капитале находится в пределах 0,28%-1,21%. Необходимо оценить, составляют ли они достаточную долю оборотного капитала для обеспечения покрытия краткосрочных обязательств. Расчеты по данному аспекту представлены в таблице 2.16.

Наибольшее значение прироста оборотного капитала приходится на 2011 год. Прирост данного показателя обоснован высоким темпом прироста краткосрочной дебиторской задолженности (24%).

Таблица 2. 15 – Темпы прироста оборотного капитала

Статьи оборотного капитала	Темпы прироста,%
	2010	2011
Запасы	80%	124%
НДС по приобретенным ценностям	76%	7%
Долгосрочная дебиторская задолженность	-	127,41%
Краткосрочная дебиторская задолженность	76%	198%
Краткосрочные финансовые вложения	258%	15%
Прочие оборотные активы	135%	15%
Денежные средства	23%	346%
Итого оборотный капитал	97%	143%

Таблица 2.16 – Расчет коэффициента абсолютной ликвидности и промежуточного коэффициента покрытия

Показатель	2009	2010	2011
Денежная наличность, тыс. руб.	260 108	59 130	204 683
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	1 589 262	4 105 684	620 004
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	6 942 117	9 891 961	11 404 035
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	17 315 061	14 260 119	27 448 117
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,27	0,42	0,07
Промежуточный коэффициент покрытия	2,76	1,86	2,48

Как видно из таблицы 2.16, коэффициент абсолютной ликвидности в течение периода с 2009 по 2010 года превышает теоретический минимум (0,2), что свидетельствует о том, что предприятие способно погасить необходимую часть краткосрочных обязательств за счет поступлений средств от погашения дебиторской задолженности. В 2011 году значение данного показателя меньше теоретического минимума, организация не способна своевременно рассчитываться по краткосрочным обязательствам. Это связано с увеличением суммы краткосрочных обязательств за счет задолженности поставщикам и подрядчикам и уменьшением краткосрочных финансовых вложений.

Полученные результаты по промежуточному коэффициенту покрытия свидетельствуют о том, что слишком малое количество денежных средств находится в наличной форме, что влечет за собой негативные последствия. Компания не сможет выплачивать з/п и рассчитываться по краткосрочным обязательствам. То есть предприятию следует увеличить долю денежной наличности.

В 2009 и 2011 году значения ФЭП составляют 13 333 505 и 19 078 322 тыс. руб. соответственно. Данная ситуация вызвана прежде всего резким увеличением дебиторской задолженности (компания выполняла работы по пожаротушению в Турции) вместе со значительным повышением кредиторской задолженности.

Финансово-эксплуатационные потребности в днях в 2009 и 2011 годах составляют большое значение (144 и 127 дней), что является отрицательной тенденцией.

Таблица 2.17 – Финансово-эксплуатационные потребности ОАО «Ютэйр»

	Показатель	2009	2010	2011
1	2	3	4	5
1	Объем продаж, тыс. руб.	33 292 417	42 433 069	54 126 917
2	Товарно-материальные запасы, тыс. руб.	1 292 616	1 029 978	1 274 725
3	Дебиторская задолженность, тыс. руб.	17 315 061	14 260 119	27 448 117
4	Кредиторская задолженность, тыс. руб.	5 274 172	8 159 933	9 644 520
5	Финансово-эксплуатационные потребности, тыс. руб. ((2)+(3)-(4))	13 333 505	7 130 164	19 078 322
6	Финансово-эксплуатационные потребности относительно объема продаж, % ((5)/(1)*100%)	40,05%	16,80%	35,25%
7	Финансово-эксплуатационные потребности в днях относительно оборота ((5)*360/(1))	144,18	60,49	126,89

На рисунке 2 наглядно представлено изменение ФЭП, а также динамика ее составляющих, за счет которых происходит изменение (рисунок 3).

Рисунок 2 – Финансово-эксплуатационные потребности, тыс. руб.

Рисунок 3 – Динамика составляющих финансово-эксплуатационных потребностей, тыс. руб.

После полного анализа использования капитала, вложенного в активы ОАО «Ютэйр», можно сделать следующие выводы:

• минимальный темп прироста чистой прибыли в 2010 году был вызван высокими темпами роста расчетов по заработной плате и налогов по ней;

• доля оборотного капитала превышает долю иммобилизованных активов за счет того, что большинство воздушных судов взято в лизинг, обслуживание в аэропортах находится на аутсорсинге;

• в 2009 и 2011 году ФЭП имели высокое значение. Это было вызвано увеличением дебиторской задолженности. Компания активно взаимодействует с корпоративными клиентами, которые оплачивают услуги постфактум (государственные структуры, ООН и пр.);

• у компании слишком малое количество денежных средств находится в наличной форме, что влечет за собой негативные последствия. Она не сможет выплачивать з/п и рассчитываться по краткосрочным обязательствам;

• уменьшение коэффициента износа в 2010 году свидетельствует о постоянном вводе в эксплуатацию нового оборудования. В 2011 году модернизация воздушных транспортных средств значительно уменьшилась. Нематериальные активы не обновляются;

• Основная деятельность компании – фондоемкая. Это делает компанию подверженной сильным колебаниям от изменения масштабов деятельности, для которой необходима закупка дорогостоящей техники или ее лизинг.