Тема 4. Світовий фінансовий ринок План семінару:

1. Поняття та структура світового фінансового ринку.

2. Діяльність світових фінансових центрів.

3. Міжнародний ринок цінних паперів: структура, види.

4. Україна на світовому фінансовому ринку.

ПОНЯТТЯ І СТРУКТУРНІ СЕГМЕНТИ МІЖНАРОДНОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Поняття міжнародного ринку цінних паперів

Єдиного загальноприйнятого визначення міжнародного ринку цінних паперів не склалося. Найчастіше при аналізі міжнародного ринку цінних паперів розглядається торгівля цінними паперами між нерезидентами, а також торгівля цінними паперами, деномінованими в іноземних валютах.

За традиційним визначенням Банку міжнародних розрахунків (Базель), емісія цінних паперів на міжнародному грошовому або борговому ринку в певній країні охоплює три різновиди емісій:

• емісії цінних паперів нерезидентами в національній або іноземній валюті на внутрішньому фінансовому ринку країни;

• емісії цінних паперів резидентами в іноземній валюті;

• емісії цінних паперів резидентами в національній валюті, призначені для продажу іноземним інвесторам. Орієнтованість на іноземних інвесторів визначається за низкою критеріїв, таких, наприклад, як участь іноземних банків у синдикаті, який розміщує емісію, наміри емітента залучити цією емісією іноземних інвесторів, проведення емісії поза межами національного фінансового ринку тощо.

У загальнішому сенсі критерій "міжнародності" ринку полягає в тім, відбувається чи ні рух капіталу з країни у країну, чи "перетинають" інвестиційні ресурси національні кордони. Проте в даному розділі ми дотримуватимемося вужчого визначення міжнародних ринків, яке охоплює всі названі вище категорії емісій за винятком цінних паперів, випущених у вітчизняній для емітента валюті на його національному ринку. Адже, по-перше, у строгому розумінні такі цінні папери належать до національних, а не до іноземних фінансових активів; по-друге, рух іноземних капіталів з метою інвестування у вітчизняні цінні папери певної країни є предметом окремого розгляду (див. розд. 24).

Інше обмеження, якого ми дотримуємося, — строковість цінних паперів. Ринок короткострокових, до одного року, фінансових інструментів є міжнародним грошовим ринком, призначеним для управління ліквідністю. Тому при аналізі міжнародного ринку цінних паперів ми його не розглядаємо, навіть незважаючи на те, що значна частина фінансових активів міжнародного грошового ринку представлена обіговими цінними паперами. Отже, в даному розділі розглядається міжнародний ринок довгострокових цінних паперів, представлений міжнародними ринками акцій та облігацій і прирівняних до них інструментів.