6.2 Денежно-кредитные условия

Денежно-кредитные условия — это комбинированный эффект уровня процентной ставки и канадского валютного курса. Изменение канадского валютного курса влияет на спрос на товары и услуги: если ценность уменьшается, это благоприятствует увеличению экспортных поставок, числа туристов (например, американцев, приезжающих снимать в Канаде фильмы). Но это вызывает также повышение цен на импортируемые продукты и, в свою очередь, уменьшение импорта. Банк Канады должен принимать во внимание валютный курс, когда хочет изменить ежедневную целевую ставку финансирования, «потому что денежно-кредитные условия определяются комбинированным действием процентных ставок и валютного курса, и оно позволяет поддерживать экономику на стабильной траектории». Банк Канады старается благоприятствовать положительному экономическому климату с низким уровнем инфляции, что позволяет создавать рабочие места — то есть достигать главную цель канадской денежно-кредитной политики.

Для адекватной денежно-кредитной политики Банк Канады использует индекс денежно-кредитных условий, объединяющий процентную ставку и валютный курс. Изменение валютного курса на 3 пункта равноценно изменению процентной ставки на 1 пункт. В ответ на развитие экономики он принимает решения, ориентируясь на эти индексы. Например, когда Банк должен прямо воздействовать на денежно-кредитную политику, валютный курс может оказаться под влиянием изменения ежедневной целевой ставки финансирования. Таким образом, повышение процентной ставки часто означает увеличение вложения капитала в Канаду из-за рубежа, а также занятие долларом значительных позиций. Банк Канады пытается также сохранять денежно-кредитные условия, соответствующие долгосрочным целям денежно-кредитной политики. От момента определения денежно-кредитной политики до времени её реального воздействия на экономику наблюдается некоторая задержка от 18 до 24 месяцев. Причиной этой задержки является долгий процесс последовательного взаимовлияния факторов, при этом она необходима для ограничения наложения денежно-кредитных условий и для влияния на уровень инфляции.

6.3 Проведение денежно-кредитной политики

Этот вопрос важен для понимания канадской денежно-кредитной политики: её главной целью является защита ценности денег путём сохранения стабильно низкого уровня инфляции. При изменении ежедневной ставки финансирования денежно-кредитная политика влияет на процентную ставку, которая, в свою очередь, влияет на потребительские расходы и хозяйственную деятельность страны. «Задержка при проведении денежно-кредитной политики длительна и изменчива, потому что экономике нужно время, чтобы приспособиться к изменениям денежно-кредитных условий».

Задержка при проведении новой денежно-кредитной политики может составлять от 18 до 24 месяцев. Этот срок необходим для последовательной оценки её влияния на экономику и на уровень инфляции, т. к. нужно отрегулировать всё для приспособления к новой политике. Регулируя процентную ставку, Банк изменяет объём расходов и продаж, что ведёт к изменению объёма производства, влияющему на изменение цен и инфляцию. Этот антиинфляционный передаточный механизм срабатывает в течение 18—24 месяцев. Банк Канады должен заранее планировать всё, что может произойти за этот период, чтобы эта политика постепенно и без очевидных проблем стала частью системы.

Банк Канады может изменять денежно-кредитные условия, если видит, что конъюнктура неблагоприятна для правильного хода его денежно-кредитной политики — тогда он может производить некоторые изменения. Среди всего прочего, если он видит, что инфляция постоянно растёт, то принимает меры, необходимые для приведения её в рамки целевого интервала (например, путём ужесточения денежно-кредитных условий). И наоборот, если экономика имеет склонность к замедлению темпов роста, он может смягчить свои денежно-кредитные условия, вызвав понижение процентных ставок. Он должен предвидеть и оценивать инфляцию за 18—24 месяца, при этом он использует различные экономические показатели: «число кредитных заявок, темп увеличения денежной массы и динамику цен и издержек». Денежно-кредитная политика нацелена не на быстрые результаты, а на будущее.