11.4. Цiннi папери як основний iнструмент фiнансового ринку

Цiнні папери - це cвідоцтва про участь їx власникiв у капiталi акцiонерного товариства або надані позики, якi передбачають зобов'язання eмітентів сплачувати їхнім власникам доходи у виглядi дивiдендiв або процентiв.

У юридичному розумiннi цiннi папери - це майнове право, яке-засвiдчується певним документом i реалiзується в порядку, що вказується у цьому документi.

3 розвитком електронних систем торгiвлi цiнними паперами змiнюється зовнiшня форма їx icнування. Цiннi папери, операцiї з якими здiйснюються через електроннi системи, не мають речового титулу, тобто це не документи. Вони icнують як одиницi облiку в комп'ютернiй системi й обертаються лише у формi переказiв з paxунків одних учасникiв ринку на рахунки iнших.

Цiннi папери є капiталом, тому що їx власники одержують доходи. Проте капiтал цей фiктивний, оскiльки цiннi папери не мають вартості, хоча продаються й купуються на ринку.

Цiннi папери прийнято подiляти на три види: акції; облiгацiї та похiднi, або вториннi. Широкий дiапазон цiнних паперiв пояснюється тим, що причини, якi спонукають випускати цiннi папери й купувати їx, дуже рiзноманiтнi.

Основнi характеристики цiнних паперiв такі.

1. Лiквiднiсть - це спроможнiсть фiнансового активу перетворитися у грошi (по агрегату М1). При визначеннi ступеня лiквiдностi звичайно враховують тривалicть часу та витрати на проведення операцiї. Наприклад, для конверсії ощадного рахунку в готівку необхiдно вiдвiдати банк або надicлати прохання поштою; реалiзацiя казначейського зобов'язання потребує часу й виплат брокерського процента; акції - витрати часу, брокерський процент, можливi витрати вiд зниження курcовoї цiни акцiй тощо.

2. Puзuк як характерна ознака цiнних паперiв пов'язаний безпосередньо з можливicтю не отримати вкладених у фiнанcовi активи грошей. Видiляють два види ризику: ризик невиконання платiжних зобов'язань позичальником, тобто коли позичальник ненадiйний; та ринковий ризик, пов'язаний з коливаннями ринкових цiн фiнансових iнструментів.

Так, ощадний вклад менш ризиковий, нiж облiгацiя. Наприклад, у США вклади до 100 тис. дол застрахованi, i тому ризик за такими вкладами дорiвнює нулю.

3. Доходнiсть визначається у виглядi рiчного процента вiддачi вiд вкладеної у фiнансовий iнструмент суми грошей. Для ощадного рахунку доходнicть фактично дорiвнює рiчному проценту, який виплачується банком. Для облiгацiї (або привiлейованої акцiї) доходнicть залежить вiд величини оголошеного (купонного) процента та ринкової цiни облiгацiї. Якщо вiдомий купонний процент, то чим вища ринкова цiна облiгацiї, тим нижча доходнicть облiгацiї для її майбутнього покупця. Доходнicть цiнних паперiв змiнюється внаслiдок коливання їx ринкових цiн.

Уci три названi характеристики фiнансових iнструментів тісно взаємопов'язанi. Чим бiльший ризик несуть цiннi папери, тим бiльша їx доходнicть, оскiльки iнвестори згоднi вкласти грошi тiльки пiд великий відсоток. Проте, чим лiквiднiшi фiнансовi iнструменти, тим пiд нижчий процент згоднi придбати їx покупцi на фiнансовому ринку.